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主題公園虧損
楊樹(shù)坪當(dāng)年曾是廣東地產(chǎn)界的風(fēng)云人物。
招股書(shū)顯示，華強(qiáng)集團(tuán)總資產(chǎn)680億，2018年凈利15.7億;華強(qiáng)方特總資產(chǎn)約200億，最近三年的利潤(rùn)分別為7.1億、7.46億、7.87億，是華強(qiáng)集團(tuán)賺錢(qián)的業(yè)務(wù)板塊——上市公司深圳華強(qiáng)2018年凈利7.7億。
股書(shū)顯示，華強(qiáng)方特近幾年的業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，營(yíng)收從2015年的33.6億增長(zhǎng)至2018年的43.4億，凈利潤(rùn)從7.1億增長(zhǎng)至7.87億。其中主題公園是華強(qiáng)方特的核心收入來(lái)源，約占收入的八成以上。這些主題公園主要分布在沈陽(yáng)、天津、鄭州、青島、蕪湖等二線城市，華東、華中等地目前貢獻(xiàn)主題公園的近七成收入。
華強(qiáng)方特的主題公園毛利率超過(guò)50%，但已運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目由于是重資產(chǎn)，大多處于虧損或微盈狀態(tài)。
華強(qiáng)方特目前的利潤(rùn)主要由方特電影及方特動(dòng)漫貢獻(xiàn)：前者2018年凈利為5.8億，占當(dāng)年凈利的74%;后者2018年凈利為1.9億，占當(dāng)年凈利的24%。方特電影主要從事特種電影制作，方特動(dòng)漫則擁有知名動(dòng)漫IP《熊出沒(méi)》。
特種電影的利潤(rùn)率極高，年均毛利率在80%左右。招股書(shū)顯示，華強(qiáng)方特的特種電影成套設(shè)備平均價(jià)格在8000萬(wàn)至1.1億元不等，但每套設(shè)備成本僅約1500萬(wàn)左右。公司特種電影業(yè)務(wù)三年成本分別僅有1500萬(wàn)、1.1億、8700萬(wàn)，對(duì)應(yīng)2016-2018年分別移交給客戶(hù)1、8、5套設(shè)備。
這些特種電影設(shè)備最近兩年僅銷(xiāo)售給主題公園合作方，具體交易包括：2017年嘉裕關(guān)絲綢文化2.4億、南京東盟文化1.8億、長(zhǎng)沙炎黃2.4億，2018年銷(xiāo)售給荊州強(qiáng)楚文化1.5億、邯鄲交建文化2.4億。
方特動(dòng)漫的核心收入是動(dòng)畫(huà)片和動(dòng)漫大電影，特別是熊出沒(méi)系列動(dòng)畫(huà)片和大電影近年來(lái)獲得極大成功，為方特動(dòng)漫貢獻(xiàn)了七成以上收入。2016至2019年春節(jié)檔，《熊出沒(méi)》四部電影的票房分別為2.88億、5.21億、6.06億、7.14億。全系列已上映的六部電影均進(jìn)入到國(guó)產(chǎn)動(dòng)畫(huà)電影票房十強(qiáng)，總票房達(dá)到26.71億。
方特動(dòng)漫的利潤(rùn)率更高。過(guò)去三年，華強(qiáng)方特動(dòng)漫業(yè)務(wù)每年成本僅為2000-3000萬(wàn)，年均毛利率近90%。
值得注意的是，華強(qiáng)方特招股書(shū)對(duì)前三年的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)進(jìn)行了調(diào)整，調(diào)整原因是基于財(cái)政部2018年6月發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)表政策對(duì)部分資產(chǎn)和科目進(jìn)行了重分類(lèi)。調(diào)整后的營(yíng)收凈利變化不大，但經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額分別調(diào)增了2.62%、12.23%和5.06%，這主要是加入了這三年的政府補(bǔ)助。
華強(qiáng)方特收到的政府補(bǔ)助近三年占其凈利均超過(guò)36%，2016年至2018年政府補(bǔ)助金額總計(jì)達(dá)10億元�？鄢a(bǔ)助后，華強(qiáng)方特三年的扣非凈利分別為3.63億、4.46億、4.48億。
此外，得益于國(guó)家對(duì)高新技術(shù)企業(yè)、動(dòng)漫企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策，華強(qiáng)方特2016年至2018年享受的稅收優(yōu)惠占凈利潤(rùn)的比重分別為16.75%、16.06%、16.04%。
今年一季度，華強(qiáng)方特出現(xiàn)了扣非凈利虧損的情況：當(dāng)季得益于《熊出沒(méi)》大電影確認(rèn)收入，營(yíng)收同比增長(zhǎng)30.32%至9.12 億元，凈利1421.68萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)7.71%，但扣非后虧損5796.42萬(wàn)元。
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