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深陷債務(wù)危局停牌一年之久的匯源果汁終于有了些許動作，但卻被市場疑為“變相賣身”。
4月26日晚間，匯源果汁公告稱，該公司子公司北京匯源食品飲料有限公司（以下簡稱“北京匯源”）與天地壹號飲料股份有限公司及廣州和智投資管理有限公司訂立投資合作框架協(xié)議，后兩者為潛在合營伙伴關(guān)系。
根據(jù)簽訂的框架協(xié)議，幾方將建立潛在合資公司，天地壹號、廣州和智將持有60%的權(quán)益，北京匯源持有40%的權(quán)益。潛在合營伙伴將出資36億元；匯源以資產(chǎn)出資的方式向潛在合資公司出資24億元，資產(chǎn)中包括“匯源”的注冊商標(biāo)。此次合作還處于框架協(xié)議階段。
長期關(guān)注匯源果汁的飲料行業(yè)分析師朱丹蓬解讀稱，合資公司中的雙方職能可以理解為，匯源提供商標(biāo)、果汁生產(chǎn)所需的原料及代加工生產(chǎn)服務(wù)；而天地壹號負(fù)責(zé)的是資金、市場推廣等其他領(lǐng)域。
關(guān)于此次合作的初衷，匯源果汁在公告中表示，可以與潛在合營伙伴在產(chǎn)品、營銷區(qū)域以及行銷渠道等多方面實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)，有利于更好地擴(kuò)張及發(fā)展果汁飲料業(yè)務(wù)，從而鞏固及加快未來集團(tuán)整體增長及發(fā)展；匯源也可以從此次長期合作中獲得穩(wěn)定的業(yè)務(wù)訂單和持續(xù)的經(jīng)營現(xiàn)金流。
在此次合作中，匯源并沒有拿出真金白銀，而是以資產(chǎn)出資，其中“匯源”這個商標(biāo)是其核心資產(chǎn)，因此當(dāng)匯源的這則戰(zhàn)略協(xié)作的公告一出，市場上就有聲音認(rèn)為，“匯源賣身”了。不過，朱丹蓬并不認(rèn)同這一說法，在他看來這次協(xié)議的核心是“商標(biāo)的使用權(quán)”，而并非股權(quán)。“匯源果汁的產(chǎn)業(yè)有很多，果汁只是它的一小部分，所以不能判斷為賣身”。
但是朱丹蓬也表示，匯源果汁公告中的“獲取持續(xù)的經(jīng)營現(xiàn)金流”才是此次合作的核心，匯源果汁正在通過挖掘“匯源”商標(biāo)的價值而為自身尋找出路。
顯然，“缺錢”是匯源果汁目前最大的麻煩。
果汁行業(yè)老大匯源，已從2018年4月3日停牌至今，引發(fā)此次停牌的是一筆42.75億元的違規(guī)貸款。彼時，匯源果汁在沒有獲得股東批準(zhǔn)的情況下，將這筆貸款借給了關(guān)聯(lián)公司，從而遭遇交易所停牌，并被責(zé)令內(nèi)部調(diào)查。若匯源果汁無法在2020年1月底前完成港交所列出的復(fù)牌條件，它就將面臨退市。
違規(guī)貸款也牽出了匯源的負(fù)債情況。根據(jù)匯源此前發(fā)布的公告，截至2017年底，該公司的負(fù)債總額已經(jīng)達(dá)到114.02億元。2016年底和2015年底，該公司的負(fù)債總額分別為99.95億元和76.62億元。
此后，匯源便經(jīng)歷了系列管理層變動以及市場動蕩，至今未能復(fù)牌。這期間市場上不時有聲音傳出：匯源最好的出路便是“賣身”，對其感興趣的企業(yè)確實(shí)有很多。
不過，天地壹號是出乎市場意料的選擇。
天地壹號是家新三板上市公司，該公司網(wǎng)站顯示，“它是一家研發(fā)、生產(chǎn)、銷售醋飲料及其他飲料的股份制企業(yè)，是具有中國元素的新銳健康飲料產(chǎn)品的價值挖掘者和品牌運(yùn)營商。”在市場上，陳醋飲料是該公司的主打產(chǎn)品。
天地壹號2018年財報顯示，去年其營收為21.17億元，凈利潤3.39億元。在南方市場深耕多年的天地壹號一直有著“北上”的戰(zhàn)略夢想。據(jù)悉，2016年該公司提出了“北拓計劃”，計劃將產(chǎn)品推向華中、華北地區(qū)。該公司2018年財報顯示，北拓外省收入較上年同期增長59.05%。
在朱丹蓬看來對于天地壹號而言，與匯源的此次合作也與其北拓計劃有關(guān)，可以通過運(yùn)營“匯源”這個有著全國市場基礎(chǔ)的老品牌來為自己的產(chǎn)品開路。“匯源和天地壹號此前就有長期的原材料供應(yīng)合作，這也是匯源選擇天地壹號的基礎(chǔ)，”朱丹蓬如是介紹。
“不論與誰合作，對于現(xiàn)在的匯源來說，如何讓自己變得更輕是當(dāng)務(wù)之急，”另一位不愿具名的飲料企業(yè)人士向記者表示，在匯源的資產(chǎn)體系中，商標(biāo)也是能夠為其帶來快速利益的資產(chǎn)，但是通過此次合作，匯源多年來塑造的商標(biāo)能否得到好的保護(hù)和推廣，又成為一件不確定的事情。
來源：經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 阿茹汗
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