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商譽(yù)激增280多倍
眾信旅游自2014年上市以來(lái)，就通過(guò)外延式并購(gòu)不斷擴(kuò)張。
據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2015年至今，眾信旅游先后收購(gòu)竹園國(guó)旅、北京開(kāi)元、江蘇眾信、法國(guó)安塞爾等16家公司股權(quán)。2017年，公司還擬作價(jià)26億元收購(gòu)上海攜程等股東所持華遠(yuǎn)旅游100%股權(quán)，但以失敗告終。
據(jù)了解，竹園國(guó)旅是國(guó)內(nèi)大型出境游批發(fā)商，在歐洲及亞洲目的地具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。去年5月，眾信旅游公告稱，擬以發(fā)行股份方式購(gòu)買(mǎi)郭洪斌等6名交易對(duì)方合計(jì)持有的竹園國(guó)旅剩余30%股權(quán)，作價(jià)3.58億元，交易完成后，竹園國(guó)旅將成為眾信旅游的全資子公司。
業(yè)績(jī)方面，伴隨著多次并購(gòu)，公司營(yíng)收規(guī)模擴(kuò)大，但凈利潤(rùn)增速明顯放緩。2014年至2017年，眾信旅游分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入42.17億、83.7億、101.4億、120.48億，同比增長(zhǎng)40.32%、98.49%、20.71%、19.24%；凈利潤(rùn)分別為1.09億、1.87億、2.15億、2.33億，同比增長(zhǎng)24.32%、71.69%、15.08%、8.27%。
同時(shí)頻繁并購(gòu)也帶來(lái)了副作用，一個(gè)是商譽(yù)的激增，一個(gè)是現(xiàn)金流的承壓。根據(jù)眾信旅游三季報(bào)數(shù)據(jù)，截至2018年第三季度末，眾信旅游商譽(yù)已上升至8.14億元，相比五年前剛上市時(shí)的287.42萬(wàn)元，上漲了280多倍。
此外，眾信旅游2017年12月1日發(fā)行700萬(wàn)張可轉(zhuǎn)債共募集資金7億元，主要用于“出境游業(yè)務(wù)平臺(tái)”項(xiàng)目及“‘出境云’大數(shù)據(jù)管理分析平臺(tái)”項(xiàng)目。截至2018年9月30日，公司已使用可轉(zhuǎn)債募集資金114.55萬(wàn)元用于出境游業(yè)務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目，募集資金余額為69188.69萬(wàn)元（含利息收入）。
值得注意的是，截止2018年第三季度末，公司預(yù)付賬款和預(yù)收賬款分別為13.63億、7.04億，同比增長(zhǎng)127.1%、80.57%。預(yù)付款增長(zhǎng)較快，導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-1.22億，同比減少137.03%，資金鏈壓力加大。
沈萌談道，“商譽(yù)增加是因?yàn)槭召?gòu)的副產(chǎn)品，但關(guān)鍵在于收購(gòu)標(biāo)的的業(yè)績(jī)是否可以相對(duì)抵消商譽(yù)的攤銷(xiāo)，但是目前企業(yè)收購(gòu)時(shí)支付的溢價(jià)太多，而標(biāo)的的業(yè)績(jī)太差。商譽(yù)過(guò)度增長(zhǎng)會(huì)在財(cái)務(wù)上造成潛在風(fēng)險(xiǎn)。”
他認(rèn)為，“未來(lái)出境游如果可以整合更多資源，開(kāi)發(fā)差異化產(chǎn)品，是完全有機(jī)會(huì)的，但問(wèn)題在于企業(yè)是否會(huì)愿意沉下心來(lái)做分析和研發(fā)。”
來(lái)源：長(zhǎng)江商報(bào) 記者 張璐 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] 搜索更多: 眾信旅游 |
