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負(fù)債百億、高管離職 匯源果汁面臨退市倒計時?

  然而,好景不長正所謂月滿則虧,匯源果汁在頂峰之后迅速走上了下坡路。匯源果汁的失敗之路我們可以總結(jié)為以下幾個方面:

  首先,成也資本敗也資本。匯源果汁的成功其實(shí)除了央視廣告之外,還有一個就是從2001年開始,匯源密集地借助德隆系、統(tǒng)一集團(tuán)、達(dá)能集團(tuán)的力量進(jìn)行資本化運(yùn)作,讓自己的估值迅速提升,所以2008年上市不久的匯源果汁就迅速找到了自己資本市場的買家:可口可樂。2008年9月3日,可口可樂宣布,以每股12.2港元,總計179.2億港元的價格收購匯源全部已發(fā)行股份。按照當(dāng)時的價格,如果收購成功,朱新禮將進(jìn)賬74億港元。

  然而,這個資本運(yùn)作卻絕不能當(dāng)作純粹的商業(yè)行為來看待,2009年3月,商務(wù)部依據(jù)《反壟斷法》叫停收購案。結(jié)果之前匯源果汁為了完成收購?fù)耆贸菲滗N售渠道,當(dāng)時匯源在全國21個銷售大區(qū)的21名省級經(jīng)理已基本離職,員工人數(shù)從2007年底的9722人減少到2008年底的4935人,銷售人員則從3926人減少到僅剩1160人。所以,收購不成的匯源果汁立馬遭到重創(chuàng),需要完全重建銷售體系,對于匯源來說不啻于滅頂之災(zāi)。

  收購案受挫之后的匯源果汁可以說不僅在銷售渠道上出現(xiàn)了問題,在產(chǎn)品層面也同樣出現(xiàn)了問題。

  原先想通過和可口可樂聯(lián)姻來解決自身的產(chǎn)品渠道單一,產(chǎn)品認(rèn)知老舊的問題,但是收購案破產(chǎn)之后,匯源果汁的問題不僅沒有緩解,反而是日益嚴(yán)峻。在花巨資傷筋動骨重建銷售渠道之后,擺在匯源果汁面前的問題就是作為果汁飲料的單一品牌形象。為了挽救自己的品牌形象,匯源果汁并沒有在更新產(chǎn)品上下功夫,而是把所有精力集中到了廣告上面。

  在央視曾經(jīng)獲得成功的匯源果汁相信央視還是自己的救命稻草,匯源在央視多個頻道的多個重點(diǎn)欄目,如《朝聞天下》、《第一時間》、《國際財經(jīng)報道》等投放廣告。2018年,又植入央視春晚,成為春晚指定飲品。

  但是,匯源沒有考慮到在移動互聯(lián)網(wǎng)時代,電視的影響力已經(jīng)大不如前,更何況新生代的年輕人更是不看電視的,在電視上花費(fèi)過多的精力實(shí)在是有些瞎子點(diǎn)燈白費(fèi)蠟。不僅沒能改善自己的銷售,反而讓自己背負(fù)了沉重的資金負(fù)擔(dān)。

  第三,內(nèi)部管理的自我埋雷。在本身遭遇重創(chuàng)的時候,匯源果汁作為家族企業(yè)內(nèi)部管理的問題也在逐漸凸顯看來,由于匯源果汁的創(chuàng)始人是一個標(biāo)準(zhǔn)的中國山東商人,其對匯源果汁的管理還是以家族管理為依托,但是作為一家上市公司缺乏完善的職業(yè)經(jīng)理人制度和財務(wù)管理體系將會是巨大的隱患,而匯源果汁則是因為這個隱患被暴雷了。

  2017年8月15日至2018年3月29日期間,上市公司匯源果汁向北京匯源飲料提供了42.75億元短期貸款,以便后者應(yīng)對臨時營運(yùn)資金需要或還債。根據(jù)港交所規(guī)定,貸款金額超過資產(chǎn)比率的8%,需要對外披露。但是匯源并沒有及時披露這筆貸款,甚至沒有經(jīng)過匯源董事會批準(zhǔn)。這一違規(guī)行為,直接導(dǎo)致其從2018年4月3日起一直停牌。面對著自己的埋雷引爆,匯源果汁最終走上了一條不歸路,進(jìn)入2019年多個高管離職,出現(xiàn)債務(wù)違約,已經(jīng)進(jìn)入了最危險的時刻。

  對于我們每一個普通投資人來說,誰也不會想到匯源果汁會發(fā)生這種自殺式的黑天鵝事件。

  從整個食品飲料產(chǎn)業(yè)來看,我們可以發(fā)現(xiàn)食品飲料整體重倉比例從2018Q3末7.11%下降至2018年報5.61%,其中白酒板塊重倉配置比例從2018Q3末4.89%下降至3.59%,非白酒板塊由2.22%微降至2.02%,從某種意義上來說這也是市場對于食品飲料產(chǎn)業(yè)不確定性的一種判斷。

  這也導(dǎo)致市場的投資傾向正在從投資食品飲料產(chǎn)業(yè)的個股想投資指數(shù)基金的綜合投資品上轉(zhuǎn)移,例如最近天弘中證食品飲料指數(shù)基金的表現(xiàn)特別是抗風(fēng)險性就往往優(yōu)于一般的個股投資。

  對于匯源果汁來說,這家企業(yè)已經(jīng)陷入了一種極為嚴(yán)重的惡性循環(huán),導(dǎo)致了企業(yè)一輪接著一輪的問題,如何能夠?qū)崿F(xiàn)自救涅槃重生,這已經(jīng)成為擺在匯源果汁面前最大的難題,而朱新禮有沒有可能再化腐朽為神奇呢?

 。▉碓矗航曇坝^察 作者:江瀚)

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