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多元化之殤：股價(jià)暴跌、利潤下滑、存貨上漲
可以說，貴人鳥為其盲目的多元化付出了慘痛的代價(jià)。
2014年，貴人鳥作為體育第一股登陸上海證券交易所。上市之后，該公司便宣布了“以體育服飾用品制造為基礎(chǔ)，多種體育產(chǎn)業(yè)形態(tài)協(xié)調(diào)發(fā)展的體育產(chǎn)業(yè)化集團(tuán)”的戰(zhàn)略升級目標(biāo)，并開始了“買買買”的擴(kuò)張之路。
2015年初，貴人鳥以2.4億元入股虎撲體育，并成為后者第二大股東;同年7月，買下西班牙足球經(jīng)紀(jì)公司BOY 30.77%的股權(quán)。2016年，該公司買下美國籃球裝備品牌AND1在大中華區(qū)為期31年的獨(dú)家運(yùn)營權(quán)，還收購了代銷耐克、阿迪等多品牌體育運(yùn)動產(chǎn)品的線下零售渠道商杰之行和名鞋庫網(wǎng)絡(luò)科技有限公司。2017年，貴人鳥又宣布擬以27億元高溢價(jià)收購?fù)到∩?00%股權(quán)以布局體育健身領(lǐng)域，但最終以失敗告終。
除了上述重大收購?fù)�，貴人鳥還曾在體育保險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)體育游戲等方面有所布局，但都未激起太大的浪花。
然而，這一系列的收購卻為貴人鳥帶來不少“后遺癥”，首先便是業(yè)績的下滑。藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者梳理貴人鳥近年的業(yè)績報(bào)告發(fā)現(xiàn)，2015年至2018年上半年，貴人鳥營收分別為19.69億、22.79億、32.52億和15.36億;凈利潤分別為3.31億、2.92億、1.57億和0.34億。從數(shù)據(jù)上看，營收上漲的同時(shí)，凈利潤卻在不斷下滑。
業(yè)內(nèi)人士向藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者分析稱，這與貴人鳥主營業(yè)務(wù)毛利率不斷下滑有關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，2015年至2018年上半年，貴人鳥主營業(yè)務(wù)運(yùn)動鞋服行業(yè)毛利率分別為45.18%、39.84%、32.76%、30.60%，呈逐年下滑的趨勢。
而貴人鳥大力發(fā)展的“副業(yè)”毛利率也在逐年下滑。自2016年開始，貴人鳥新增合并報(bào)告范圍，其中，招商代運(yùn)營業(yè)務(wù)主要來源于杰之行及名鞋庫，而體育經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)來源于BOY。然而，貴人鳥財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，2016年至2018年上半年，招商及代運(yùn)營業(yè)務(wù)毛利率分別為64.97%、46.61%、45.47%;體育經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)毛利率分別為98.92%、90.28%、88.04%，無一不呈現(xiàn)下滑趨勢。
不僅如此，多元化之后，貴人鳥還迎來了關(guān)店潮。2014年至2018年上半年，貴人鳥品牌直營店由開始的4家變?yōu)?家;加盟店數(shù)量也逐年減少，由2014年的5022家，到2015年的4461家、2016年的4102家、2017年的3726家、2018年的3523家，每年的開店速度趕不上關(guān)店速度，三年半時(shí)間凈關(guān)店1499家。
存貨不斷增長是貴人鳥多元化的又一痛點(diǎn)。藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者查詢數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2015年貴人鳥存貨為1.70億，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為63.72天;到了2016年，因新增控股子公司杰之行、名鞋庫，導(dǎo)致貴人鳥期末存貨情況同比增長幅度擴(kuò)大，達(dá)到4.74億，增幅達(dá)177.98%，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為85.71天。
受以上因素的綜合影響，貴人鳥股價(jià)2018年以來頻頻下跌，公開資料顯示，截至目前該公司市值已經(jīng)蒸發(fā)超140億元。
馬崗對藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者表示，體育產(chǎn)業(yè)更多偏向于兩個(gè)方面，一方面是賽事，另一方面是體育用品器材消費(fèi)，這是兩個(gè)比較大的維度。而貴人鳥在體育產(chǎn)業(yè)的布局都是一些概念性的東西，沒有深入做進(jìn)去。另外，體育產(chǎn)業(yè)是耗資巨大的產(chǎn)業(yè)，通常情況下大財(cái)團(tuán)、大企業(yè)才有能力進(jìn)入，例如萬達(dá)、恒大、華夏幸福以及BAT、蘇寧云商等。而貴人鳥顯然沒有這個(gè)能力。
程偉雄則對藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者坦言，主業(yè)不強(qiáng)大的情況下，是無法保證副業(yè)強(qiáng)大的。就目前來看，探路者、貴人鳥等向體育產(chǎn)業(yè)多元化的布局都稱不上成功，反觀安踏等企業(yè)在主營業(yè)務(wù)上站穩(wěn)腳跟便取得了較好的成績。“盲目的做體系外的延伸，沒有和主營業(yè)務(wù)形成互補(bǔ)是注定會失敗的。”
來源: 藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng) 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 貴人鳥 |
