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“寶寶過(guò)了3歲以后，母嬰電商的用戶(hù)粘性就會(huì)大大降低，打開(kāi)相應(yīng)APP的頻次也會(huì)大幅減少，因此，母嬰電商需要不斷開(kāi)拓新的用戶(hù)，”多位母嬰門(mén)店負(fù)責(zé)人告訴《五谷財(cái)經(jīng)》，以華為手機(jī)為例，寶寶樹(shù)孕育下載次數(shù)過(guò)億，但小時(shí)光下載次數(shù)不過(guò)1000萬(wàn)左右，這就可知寶寶樹(shù)集團(tuán)也面臨用戶(hù)周期性流失的問(wèn)題。
然而，寶寶樹(shù)集團(tuán)號(hào)稱(chēng)已在其可擴(kuò)張的平臺(tái)上開(kāi)發(fā)出有效且高效的變現(xiàn)模式，數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的廣告和電商業(yè)務(wù)是其主要收入來(lái)源。
公告顯示，2018年上半年，寶寶樹(shù)集團(tuán)收入分別來(lái)自廣告、電商和知識(shí)付費(fèi)，占比各為73%、22%和5%。可見(jiàn)寶寶樹(shù)集團(tuán)收入仍然高度依賴(lài)廣告！
據(jù)悉，寶寶樹(shù)集團(tuán)廣告業(yè)務(wù)的毛利率過(guò)往一直受到廣告服務(wù)擴(kuò)大規(guī)模的正面影響，比如2016年，由于向主要客戶(hù)所提供成本相對(duì)較高的配套推廣材料及服務(wù)，致其毛利率跌破66%，處于近年來(lái)最低水平。
“我們預(yù)計(jì)大數(shù)據(jù)的戰(zhàn)略?xún)r(jià)值將在我們的各個(gè)變現(xiàn)模式得到體現(xiàn)，包括廣告、電商及其他。”寶寶樹(shù)集團(tuán)方面表示，公司能夠于研發(fā)中利用大數(shù)據(jù)分析來(lái)確定用戶(hù)急需并愿意支付高價(jià)的新產(chǎn)品及服務(wù)。
例如，根據(jù)對(duì)社區(qū)討論中的若干用戶(hù)行為的分析，寶寶樹(shù)集團(tuán)的C2M業(yè)務(wù)推出了解決用戶(hù)痛點(diǎn)的初代產(chǎn)品，包括無(wú)化學(xué)添加濕紙巾及醫(yī)護(hù)級(jí)、抗真菌及無(wú)熒光劑紙尿褲。
“我們具備基于大數(shù)據(jù)開(kāi)發(fā)高附加值新變現(xiàn)模式的能力，對(duì)釋放我們生態(tài)系統(tǒng)的商業(yè)潛力至為重要。”寶寶樹(shù)集團(tuán)方面稱(chēng)。
據(jù)了解，自2017年起，寶寶樹(shù)集團(tuán)將電商業(yè)務(wù)拓展至C2M，成為傳統(tǒng)電商一個(gè)快速增長(zhǎng)的補(bǔ)充；截止2018年6月30日，寶寶樹(shù)集團(tuán)的C2M業(yè)務(wù)板塊提供超過(guò)2400個(gè)SKU在售。
然而，令投資者感到遺憾的是，寶寶樹(shù)集團(tuán)方面并未在公告中透露，其C2M業(yè)務(wù)板塊最新的業(yè)績(jī)情況。
“雖然寶寶樹(shù)集團(tuán)拓展了多種收入模式，試圖讓其收入構(gòu)成更加均衡，但是，數(shù)據(jù)卻顯示其主要收入仍是廣告。”上述證券人士告訴《五谷財(cái)經(jīng)》，母嬰電商的收入種類(lèi)并不再多，而在于構(gòu)成，如果收入種類(lèi)很多，但收入依然主要依賴(lài)廣告，那并沒(méi)有太大意義。
王懷南透露，知識(shí)付費(fèi)是寶寶樹(shù)增長(zhǎng)較快板塊，廣告和電商是主要營(yíng)收來(lái)源，未來(lái)業(yè)務(wù)板塊會(huì)不斷擴(kuò)充與增長(zhǎng)，比如大健康、早教等領(lǐng)域。
瑞銀發(fā)表研究報(bào)告，首次給予寶寶樹(shù)集團(tuán)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為10.48港元，稱(chēng)即使寶寶樹(shù)集團(tuán)股價(jià)近期都有下調(diào)，但公司估值對(duì)比其他同業(yè)仍有折讓?zhuān)嘈殴净久娴膬?yōu)勢(shì)和其他合作伙伴的合作潛在可能性都未于現(xiàn)價(jià)反映。
不過(guò)，上述證券人士也告訴《五谷財(cái)經(jīng)》，證券機(jī)構(gòu)都會(huì)定期對(duì)港股發(fā)布研究報(bào)告，投資者可供參考，但不能偏聽(tīng)偏信；
之前，證券機(jī)構(gòu)也給予了呷哺呷哺、澳優(yōu)等部分港股較高的股價(jià)預(yù)期，但結(jié)果這些股票依然出現(xiàn)較大幅度回調(diào)，截至目前，距其目標(biāo)價(jià)格，仍有很大差距。
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