近期，消費類板塊開始回調(diào)，伴隨著白酒板塊半年報紛紛披露，白酒板塊呈現(xiàn)陸續(xù)回調(diào)趨勢。有機構(gòu)指出，上半年高端酒整體符合預(yù)期，但受大盤影響，依然略顯頹勢。下半年，區(qū)域及次高端酒龍頭將延續(xù)加速趨勢，以洋河股份(sz002304)為代表的次高端與地酒龍頭未來成長空間大。

　　從白酒目前的行業(yè)格局看，高端酒集中度最高，次高端次之，隨著行業(yè)的洗牌，次高端的集中度必將進一步提升。根據(jù)近期半年報來看，白酒二季度整體收入和利潤增速都明顯高于一季度，若扣除茅臺，利潤增速增長更為明顯，這是由于區(qū)域次高端白酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級帶來的利潤貢獻超過收入。

　　投研人士分析指出，本輪白酒的恢復(fù)發(fā)展頭部效應(yīng)明顯，前兩年高端彈性最大，17年之后，逐漸由高端向次高端以下擴散，行業(yè)開始回歸至主流價位的成長。今年年初，一季度的業(yè)績表現(xiàn)已經(jīng)得到初步驗證，二季度區(qū)域龍頭的收入利潤增速繼續(xù)加快，背后的核心驅(qū)動因素依然是主流價位上移帶來的次高端放量。

　　以洋河股份2018年半年度報告為例，報告期間洋河股份實現(xiàn)營業(yè)收入145.43億元，同比增長 26.12%；歸屬于上市公司股東凈利潤50.05億元，同比增長28.06%，不僅延續(xù)了一季報喜人的增長勢頭，營收、凈利等多項核心指標(biāo)達到了白酒行業(yè)低谷以來的歷史最高水平。

　　與此同時，洋河產(chǎn)品結(jié)構(gòu)正逐步向高端轉(zhuǎn)移，高利潤的產(chǎn)品銷售占比越來越多。以夢之藍所代表的次高端價位帶的增速繼續(xù)維持在高位，是整個白酒行業(yè)增速最快的價格帶。

　　與此同時，面對白酒行業(yè)市場競爭更加激烈的發(fā)展態(tài)勢，洋河宣布推進“一六八”方略，各項工作高效落實，加上產(chǎn)品迭代和品牌塑造，營銷業(yè)績穩(wěn)健攀升。估值崛起才剛剛開始，未來至少有3-5倍以上的擴容空間。

　　雖然整體大盤收到經(jīng)濟波動的影響，整體回彈速度變慢，但白酒牛市的趨勢和方向不會改變。并且，市場估值也受悲觀預(yù)期影響，已經(jīng)進入歷史低位，存有較大安全邊際。因此從長遠(yuǎn)來看，轉(zhuǎn)機只是時間問題。

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