曾因2200萬(wàn)投放Papi醬處女廣告而被名噪一時(shí)的麗人麗妝近日向IPO發(fā)起沖刺，不過(guò)1月26日證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)的審核結(jié)果顯示，麗人麗妝IPO未能成功過(guò)審。作為投資者利益的第一道保障，發(fā)審環(huán)節(jié)決定企業(yè)能否IPO，每次IPO發(fā)審都有通過(guò)與不通過(guò)的企業(yè)，實(shí)屬正常。不過(guò)，由于麗人麗妝的知名度比較高，這個(gè)消息在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)還是引發(fā)了不少關(guān)注。
麗人麗妝或許運(yùn)氣差了一點(diǎn)
不同資本市場(chǎng)都有大環(huán)境，決定企業(yè)能否上市的關(guān)鍵因素，企業(yè)本身價(jià)值重要，大環(huán)境同樣重要。
2015年到2017年上半年，美股和港股的大環(huán)境就很不景氣。這段時(shí)間，有超過(guò)30家中概股公司宣布推動(dòng)私有化以求回歸A股，中概股上市也基本處于停滯狀態(tài)，2016年到2017年上半年純互聯(lián)網(wǎng)公司，只有美圖成功在港交所IPO。在美股上市的科技公司只有貴金屬交易平臺(tái)銀天下、在線教育平臺(tái)51Talk以及信而富。一些具備上市潛力的準(zhǔn)上市公司要么延緩上市計(jì)劃，要么退而求其次選擇了新三板。
2017年下半年，大環(huán)境變好，大量科技公司密集上市，且更多科技公司會(huì)在2018年上市。
目前A股正暫時(shí)處于大環(huán)境不好的時(shí)期，對(duì)企業(yè)IPO的審核門檻十分高，進(jìn)而導(dǎo)致了較低的過(guò)審率。2018年以來(lái)，發(fā)審委共審核45家企業(yè)，過(guò)會(huì)僅15家，23家被否，4家取消審核，3家暫緩表決，過(guò)會(huì)率僅為33.33%。而當(dāng)周被審核的18家上會(huì)企業(yè)中，僅3家獲得通過(guò)，14家被否，1家取消審核，單周通過(guò)率為16.7%。有投行人士表示，“近期審核通過(guò)率低，部分原因是集中清理堰塞湖的結(jié)果，同時(shí)投行執(zhí)業(yè)水平下降，人才流失和人員浮躁是重要原因。”
所謂堰塞湖效應(yīng)，就是因?yàn)锳股目前投機(jī)過(guò)重，導(dǎo)致部分新經(jīng)濟(jì)概念股估值虛高，許多在國(guó)外上市的中概股回來(lái)A股業(yè)績(jī)沒(méi)什么變化，估值卻數(shù)量級(jí)提升，就體現(xiàn)出這個(gè)的問(wèn)題，這影響了投資者根本利益乃至股市的正常融資秩序，去年11月以來(lái)，證監(jiān)會(huì)就在采取措施逐步消除堰塞湖現(xiàn)象，去年11月僅有約30家公司IPO預(yù)披露，而9、10月這個(gè)數(shù)字都超過(guò)了70家。從2018年IPO過(guò)審率繼續(xù)降低可以看出，A股大環(huán)境對(duì)未準(zhǔn)上市公司不好，或者說(shuō)目前的門檻變得很高了。
麗人麗妝的基本面沒(méi)問(wèn)題
從基本面來(lái)看，麗人麗妝的業(yè)務(wù)發(fā)展本身還是不錯(cuò)的，只是遇到這樣的大環(huán)境，有點(diǎn)倒霉。
從商業(yè)模式來(lái)看，其成立于2010年，經(jīng)歷了美妝電商這個(gè)品類的黃金增長(zhǎng)時(shí)期，作為僅次于鞋服箱包和家電3C的第三個(gè)大品類，美妝電商市場(chǎng)還產(chǎn)生了上市公司聚美優(yōu)品。近年來(lái)，隨著電商平臺(tái)頂部效應(yīng)加劇，垂直美妝電商受到挑戰(zhàn)，天貓等頂部平臺(tái)發(fā)展更好，麗人麗妝的模式則體現(xiàn)出更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。依托天貓平臺(tái)，做品牌化妝品的在線零售，說(shuō)白了有點(diǎn)像“在線專柜”模式。許多不擅長(zhǎng)線上運(yùn)營(yíng)和本身依托第三方渠道的品牌，就會(huì)選擇將麗人麗妝這樣的渠道當(dāng)做一個(gè)渠道來(lái)經(jīng)營(yíng)，事實(shí)上，目前化妝品零售已超過(guò)其收入的90%。
麗人麗妝與阿里巴巴結(jié)盟也是做一個(gè)正確的選擇。麗人麗妝創(chuàng)始人黃韜其模式成功的三大原因之一就是：“天貓?jiān)敢鈳臀�，那就要高價(jià)值地利用天貓分配的流量”，從業(yè)務(wù)增長(zhǎng)來(lái)看，天貓確實(shí)在“幫”它。當(dāng)然，天貓也不只幫它，天貓生態(tài)的繁榮成就了不少淘品牌，僅僅是在美妝領(lǐng)域就有阿芙、御泥坊、美即等等知名品牌。
從關(guān)鍵數(shù)據(jù)來(lái)看，麗人麗妝的業(yè)務(wù)發(fā)展也不錯(cuò)，增長(zhǎng)勢(shì)頭可觀。其招股書(shū)顯示,2014~2016年度和2017年1~6月,麗人麗妝分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.2億元、12.2億元、20.2億元和12.1億元，同時(shí)可以說(shuō)是穩(wěn)步增長(zhǎng)。2014年到2016年，凈利潤(rùn)分別為568萬(wàn)元、3271萬(wàn)元和8070萬(wàn)元，正是在盈利近億的這一點(diǎn)，其大手筆在Papi醬投放了廣告，展示了自己的資金實(shí)力，可以說(shuō)其盈利能力在持續(xù)增加。
只要一個(gè)企業(yè)可以持續(xù)地創(chuàng)造優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)，可以創(chuàng)造就業(yè)和稅收，可以將生意做下去，就有其經(jīng)濟(jì)和社會(huì)價(jià)值，麗人麗妝沖刺A股失敗只是暫時(shí)的，不能因此說(shuō)這家公司不行。
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