因籌劃重大資產(chǎn)重組停牌的豫園股份(600655)于10日公告復牌后一度漲停板開盤，股價亦創(chuàng)下近一年來新高，尾市收漲4.24%，報收11.80元/股。該股當日放量明顯，換手率達7.79%創(chuàng)下兩年來新高。隨著復星此次通過資產(chǎn)重組預計增持豫園股份比例至70%，豫園股份戰(zhàn)略定位及業(yè)務方向日益清晰，如此換手率背景下，坊間人士猜測有機構(gòu)進場動作。
“老八股”的新角色
長期關注復星的灰姑娘基金基金經(jīng)理王卓瑋(Conan)認為，整個豫園股份資產(chǎn)重組的意義遠遠大于當天復牌之后首個交易日收盤時候超過4個點的漲幅，“豫園股份更名前為滬市著名的老八股之一——豫園商城，在眾多散戶中有較高的知名度。這也反映為豫園股份的持倉結(jié)構(gòu)中流動籌碼較為分散的特征。”記者查閱發(fā)現(xiàn)，該公司法人股持股約7.1億股，大多數(shù)為第一大股東復星和第二大股東上海市黃浦區(qū)國資體系持有，籌碼較為穩(wěn)定;法人股以外的流通盤約7.1億股中散戶持股比例較高。
“當天豫園股份的換手率達到7.79%，這已經(jīng)接近了2年前的記錄，而且是相對歷史低位放量�？紤]到有一半的籌碼比較穩(wěn)定，這個換手率實際接近15%，顯然有許多人選擇獲利了結(jié)，也有更多人選擇了入場看多。”王卓瑋認為，復星的主要業(yè)務及資產(chǎn)主要分為三大塊——健康、快樂、富足，一旦資產(chǎn)重組完成，隨著復星對豫園股份的持股比例大幅上升至70%，豫園股份在復星內(nèi)部的戰(zhàn)略平臺價值凸現(xiàn)，有望形成復星醫(yī)藥領銜健康業(yè)務，豫園股份領銜快樂業(yè)務的兩駕馬車格局，相信會有更多的資源投入到所謂的快樂時尚旗艦上市平臺來。“機構(gòu)投資人在企業(yè)戰(zhàn)略清晰后積極增倉的行為，可能與散戶獲利了結(jié)呈現(xiàn)此漲彼消的局面。”
近期披露注入資產(chǎn)盈利空間
根據(jù)方案，復星旗下上海星泓、閔祥地產(chǎn)等28家公司的全部或部分股權(quán)預估作價為241.6億元，上海市黃浦區(qū)國資委旗下新元房產(chǎn)100%股權(quán)的預估作價為16.08億元。本次交易完成后，上海星泓、閔祥地產(chǎn)等28家房地產(chǎn)項目公司將成為豫園股份的控股或參股公司，新元房產(chǎn)持有的核心商圈資產(chǎn)也將成為豫園股份的重要資產(chǎn)。
復星地產(chǎn)人士表示，這次注入豫園股份的資產(chǎn)中，不乏像海南三亞鹿島、合肥云谷、武漢漢正街、成都金融島這樣的明星項目，這兩年的業(yè)績表現(xiàn)相當樂觀。公司內(nèi)部的一份盈利預計周期列表顯示，擬注入豫園股份的項目中有11個項目已開始盈利，有13個項目將在未來一兩年內(nèi)實現(xiàn)盈利，其中包括北京、上海等一線城市項目儲備。由于許多地產(chǎn)項目因土地取得時間較早，如復地通達土地取得時間是2014年，隨著經(jīng)濟發(fā)展和基礎配套設施的完善，項目周邊土地呈現(xiàn)了較好的增值和開發(fā)前景。
一位券商分析人士表示，按照資產(chǎn)重組相關規(guī)則，豫園股份很快會將股東方出具盈利承諾的重組報告再次提交董事會審議，這批資產(chǎn)的盈利釋放空間應該有一定保障。因此，重組后公司未來幾年的業(yè)績成長空間值得期待。
快樂時尚“大生態(tài)”平臺
早在今年5月，豫園股份對外披露了發(fā)行股份購買資產(chǎn)的資產(chǎn)重組預案。其中，按照報告書中對第一大股東、實際控制方發(fā)行股份購買資產(chǎn)的安排，如持股26.45%的復星此次資產(chǎn)重組完成后，在上市公司中持股比例將達到69.69%。
“毫無疑問，這將大大提高豫園股份在復星體系中的戰(zhàn)略重要性，”一位熟悉復星的人士認為，“入主豫園已經(jīng)15年的復星，正加大力度傾斜資源、加快公司戰(zhàn)略升級，通過豫園股份這一旗艦型上市平臺，未來有望形成快樂時尚、輕重結(jié)合的大產(chǎn)業(yè)布局，這與復星醫(yī)藥(600196)近年來持續(xù)發(fā)力醫(yī)藥健康主題的思路頗為類似。”
一個值得注意的細節(jié)是，就在不久前，豫園股份發(fā)布了一則更名公告。公告稱，因公司上市初期主營業(yè)務聚集于上海豫園地區(qū)，主要經(jīng)營上海豫園商圈的核心商業(yè)，故公司簡稱為有一定地域?qū)傩缘?ldquo;豫園商城”。但是，隨著近年來公司不斷擴大的快樂時尚業(yè)務布局，上海豫園商圈的經(jīng)營業(yè)務相較公司上市初期有相當幅度的降低，同時為了反映公司當前發(fā)展實際及未來發(fā)展戰(zhàn)略，豫園商城更名為豫園股份。
業(yè)內(nèi)人士表示，該次重大資產(chǎn)重組說明復星對于豫園股份的未來有了更為清晰的思路。記者注意到，資產(chǎn)規(guī)模龐大的復星國際自2015年底開始，頻繁使用健康、快樂、富足三大理念重新梳理自身龐大的業(yè)務體系，復星國際港股股價也一路看漲、累計漲幅已逾80%，復星旗下的健康業(yè)務大平臺復星醫(yī)藥受到市場追捧，市值已突破1000億元。
“這應該是復星對健康、快樂、富足業(yè)務系統(tǒng)梳理后，對豫園股份未來發(fā)展的一次下注。”記者查閱豫園股份相關公告發(fā)現(xiàn)，除了旗下體量較大的黃金珠寶業(yè)務、餐飲食品、商業(yè)管理業(yè)務，豫園股份已經(jīng)在前幾年布局了北海道滑雪度假業(yè)務、加拿大太陽馬戲團演藝演出，并在復興中國傳統(tǒng)文化和老字號領域做了相關投資。分析人士指出，值得預期的是，復星將對自己大比例持股的上市平臺投入更大資源，以完善健康、快樂、富足的大生態(tài)系統(tǒng)。
巨資重塑上海城市中心地標
記者了解到，此次對豫園股份的重組方案也得到了第二大股東上海市黃浦區(qū)國資委的推動，豫園股份除了向浙江復星等發(fā)行股份購買股權(quán)，獲得復星近年持續(xù)打造的“蜂巢城市”業(yè)務及資源，上海市黃浦區(qū)國資委旗下新元房產(chǎn)也向豫園股份注入了豫園商圈的一處毗鄰的核心資產(chǎn)，用以支持豫園商圈業(yè)務整合做強。
復星集團對此表示，復星與黃浦區(qū)聯(lián)手做大做強豫園股份，體現(xiàn)了復星作為一家總部位于上海的全球化企業(yè)，對于上海城市發(fā)展的長期承諾。豫園股份旗下管理核心商業(yè)品牌“豫園商城”是上海商業(yè)的金字招牌、也是城市級的文化地標、文化名片，隨著豫園股份整體實力增強，這將有利于在豫園商圈的持續(xù)投入和長遠發(fā)展。
記者注意到，隨著上海全球卓越城市理念的提出，上海老城廂地區(qū)的城市規(guī)劃已經(jīng)啟動新一輪的方案征集，隨著外灘金融集聚帶向南延展，從外灘到豫園、直至新天地的上海中央活動區(qū)核心區(qū)概念已經(jīng)浮出水面。
豫園股份已經(jīng)于2015年12月正式啟動了豫泰、確誠地塊舊城改造(豫園二期)銀團貸款，拉開了老城廂歷史文化片區(qū)的改造升級大幕。在豫園股份的企業(yè)微信發(fā)布中，打造一個建筑可以閱讀、街區(qū)可以漫步、有溫度的上海老城名片，無疑是在呼應上海全球卓越城市的諸多理念。
“快樂時尚 +蜂巢城市 ”雙輪驅(qū)動
“復星在快樂時尚領域的布局一直在對標LVMH發(fā)展路徑，略有不同的是，亞洲企業(yè)似乎對于輕重結(jié)合的資產(chǎn)配置更為青睞，譬如嘉里，大概因為這些企業(yè)大多具有較為深厚的重資產(chǎn)基礎，品牌和地產(chǎn)之間的協(xié)同效應在亞洲體現(xiàn)得更為明顯。”一位咨詢界人士評論道，“蜂巢城市”正是復星將地產(chǎn)業(yè)務載體化之后的這一產(chǎn)物。
與此相對應的是，豫園股份在其最新的業(yè)務介紹中，也已經(jīng)將圍繞快樂時尚的主題內(nèi)容作為線下場景的核心資源加以打造，囊括了黃金珠寶、餐飲服務、老字號零售、品質(zhì)生活等多個主題。“蜂巢城市”作為一個物理空間屬性的載體，可以實現(xiàn)流量入口的價值，將整個復星的C2M客戶系統(tǒng)打通貫穿起來。圍繞產(chǎn)業(yè)和家庭，形成快樂時尚內(nèi)容和場景之間的戰(zhàn)略協(xié)同，形成更加完善的生態(tài)閉環(huán)，更有助于在投資上實現(xiàn)輕重并舉的發(fā)展方式。
“‘輕’和‘重’，我們認為是鑰匙和門的關系：‘輕’是鑰匙，門是很‘重’的。‘重’代表資本實力，‘輕’代表資源能力。” 復星集團執(zhí)行董事、聯(lián)席總裁，豫園股份董事長徐曉亮此前曾向記者表示，輕重并舉是非常具有生命力的商業(yè)邏輯，未來在復星的大快樂產(chǎn)業(yè)布局中，場景的構(gòu)建、平臺的打造、令人尖叫的產(chǎn)品和內(nèi)容、創(chuàng)新的商業(yè)模式，構(gòu)成了大快樂的復合賦能體系。
鏈接 ： 重組已不構(gòu)成借殼上市
根據(jù)重組預案顯示，豫園股份此番向浙江復星、復地投資管理、黃房公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)，根據(jù)《重組管理辦法》的相關規(guī)定，這一交易已構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。然而，該次交易并不構(gòu)成借殼上市。
業(yè)內(nèi)人士解釋，復星早在2002年已入股豫園股份第一大股東。當年股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，復星產(chǎn)投合計持有豫園股份的股比達到20%，為后者的控股股東。復星集團董事長郭廣昌獲得豫園股份實際控制權(quán)已超過60個月。該次交易完成后，郭廣昌仍為豫園股份實際控制人，故不會導致豫園股份控制權(quán)發(fā)生變化。這也即是意味著，此次重組并不構(gòu)成借殼上市。
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