在股東層面，同樣受到關(guān)注的是螞蟻金服的動(dòng)向。資料顯示，2015年8月，趣店獲得螞蟻金服和老股東的2億美元E輪融資，數(shù)月后，趣店集團(tuán)旗下產(chǎn)品接入螞蟻金服旗下獨(dú)立的第三方征信機(jī)構(gòu)芝麻信用，同時(shí)，獲得支付寶提供的流量入口。據(jù)了解，雙方今年8月重新簽訂了合作協(xié)議，支付寶開(kāi)始向趣店收費(fèi)。此外，值得關(guān)注的是，趣店與螞蟻金服還成立了一家合資公司QuCampus，北京快樂(lè)時(shí)光、螞蟻金服和贛州幸福股份分別持有約45.9％、44.1％、10％的股份。據(jù)招股書(shū)披露，趣店正在與螞蟻金服進(jìn)行磋商，以探索其他協(xié)作機(jī)會(huì)。
趣店在招股書(shū)“風(fēng)險(xiǎn)因素”中也提到，未來(lái)需要維護(hù)和加強(qiáng)與螞蟻財(cái)務(wù)的關(guān)系和業(yè)務(wù)合作。趣店招股書(shū)顯示，目前大多數(shù)的活躍借款人來(lái)自支付寶的入口。如果來(lái)自該入口的用戶(hù)變得不那么活躍，如果公司無(wú)法繼續(xù)使用該入口，如果該入口獲客不那么有效，同時(shí)公司無(wú)法通過(guò)新渠道獲取用戶(hù)，會(huì)對(duì)公司業(yè)務(wù)有很大的影響。螞蟻金服曾戰(zhàn)略投資趣店，因此支付寶也就為后者提供了流量入口，用戶(hù)進(jìn)入名為來(lái)分期的服務(wù)窗口，可以獲得現(xiàn)金貸款（最高額度1萬(wàn)元）與分期購(gòu)物服務(wù)（來(lái)分期商城）。
在田杰看來(lái)，螞蟻金服對(duì)趣店的影響是絕對(duì)性的，一是導(dǎo)流，二是降低獲客成本，三是風(fēng)控。招股書(shū)顯示，趣店2015-2017年的活躍用戶(hù)為123萬(wàn)、612萬(wàn)、702萬(wàn)，趣分期移動(dòng)端月活為100多萬(wàn)，可見(jiàn)，有相當(dāng)大的部分是在支付寶和PC端交易。從招股書(shū)的數(shù)據(jù)也能看出來(lái)，支付寶為趣店帶來(lái)大量客源。第二就是降低成本，2015年獲客成本為169元/人，螞蟻入駐之后就變成了33.48元/人，可以說(shuō)，螞蟻金服對(duì)趣店的財(cái)務(wù)狀況有決定性的影響。還有就是風(fēng)控，在互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)中，螞蟻金服擁有最多的用戶(hù)數(shù)據(jù)，也擁有最頂尖的風(fēng)控團(tuán)隊(duì)，從各個(gè)方面來(lái)說(shuō)它們的風(fēng)控都應(yīng)該是做得最好的，趣店借助它們的風(fēng)控能力能降低大多數(shù)的欺詐風(fēng)險(xiǎn)。
現(xiàn)金貸后遺癥
事實(shí)上，趣店是一家成立僅三年的公司，做校園貸起家。 一家成立三年的公司為何會(huì)創(chuàng)出百億美元的市值？于百程認(rèn)為，美國(guó)市場(chǎng)看中趣店的高利潤(rùn)、高用戶(hù)數(shù)量、快速的增長(zhǎng)性以及互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)未來(lái)的空間。
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，轉(zhuǎn)型現(xiàn)金貸使得趣店?duì)I收猛增。招股書(shū)顯示，趣店2014年、2015年的營(yíng)收分別為0.24億元、2.35億元，凈利潤(rùn)分別為-0.14億元、-2.33億元。而到了2016年，營(yíng)收達(dá)到14.34億元，比上年增長(zhǎng)514％，凈利潤(rùn)也達(dá)到5.77億元。
根據(jù)招股書(shū)披露的數(shù)據(jù)，趣店集團(tuán)提供兩款產(chǎn)品，即現(xiàn)金貸（來(lái)分期）和消費(fèi)貸（趣分期），2017年上半年，83.3%的收入來(lái)源于向客戶(hù)收取的金融服務(wù)費(fèi)。截至2017年上半年末，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.33億元，凈利潤(rùn)為9.74億元，與上年同期1.22億元相比增長(zhǎng)698%。其中，研發(fā)費(fèi)用達(dá)0.63億元，較去年同期的0.13億元增長(zhǎng)385%。
此外，來(lái)自螞蟻金服的流量支持使得趣店的獲客成本降低。田杰表示，僅從財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)看，趣店一直是超速發(fā)展，投資者普遍預(yù)期趣店的高增速能持續(xù)，且它的獲客成本極低，2015年是169元/人，2016年是33.48元/人，2017年上半年是44.59元/人，獲客成本低于傳統(tǒng)電商。從投資的角度來(lái)講一定會(huì)投資這樣的公司。并且未來(lái)會(huì)有很多網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)在美國(guó)上市，因?yàn)樗鼈兊呢?cái)務(wù)報(bào)表都非常漂亮，而在中國(guó)需要排隊(duì)，它們等不了那么久。
不過(guò)，在業(yè)務(wù)層面，趣店也面臨著較大的政策風(fēng)險(xiǎn)，從而會(huì)影響其盈利能力。趣店業(yè)務(wù)由校園貸轉(zhuǎn)為現(xiàn)金貸和消費(fèi)分期。互聯(lián)網(wǎng)金融校園貸業(yè)務(wù)已遭監(jiān)管禁止，但趣店18-35周歲的客戶(hù)群體，仍被市場(chǎng)質(zhì)疑對(duì)學(xué)生用戶(hù)審查不嚴(yán)，此外，現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)也不斷暴露，并受到監(jiān)管關(guān)注。監(jiān)管在4月就發(fā)文令各省市開(kāi)展現(xiàn)金貸清理整頓，但半年后該領(lǐng)域的合規(guī)化勢(shì)頭依舊不明朗。業(yè)界對(duì)現(xiàn)金貸暴利吸血進(jìn)行反思和批判，近日隨著多家互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)赴美上市，現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)關(guān)注。
田杰認(rèn)為，影響趣店盈利能力的首先就是監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，趣店大學(xué)生借貸的問(wèn)題還沒(méi)有完全解決，像有的平臺(tái)為了防止大學(xué)生借貸，直接限制22歲以下的人不能借貸，趣店現(xiàn)在明顯不能做到這個(gè)，利率問(wèn)題也是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)普遍弱風(fēng)控、強(qiáng)場(chǎng)景，用高利率覆蓋高壞賬，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的利率標(biāo)準(zhǔn)也是沒(méi)有統(tǒng)一的，有的是復(fù)合利率，有的是名義利率，有的用滯納金代替，就是沒(méi)人提實(shí)際年利率，這些都是等待規(guī)范的。其次就是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)風(fēng)控、低利率才是健康的發(fā)展?fàn)顩r，也是持續(xù)提高經(jīng)營(yíng)護(hù)城河的重要方式。
此外，對(duì)于螞蟻金服的依賴(lài)也是趣店面臨的問(wèn)題。中信證券研究部研究員肖斐斐表示，趣店依托螞蟻金服的強(qiáng)大支持——支付寶帶來(lái)的巨大流量以及芝麻信用輸出風(fēng)險(xiǎn)管理，目前形成了收益豐厚、風(fēng)險(xiǎn)可控的優(yōu)質(zhì)商業(yè)模型。不過(guò)未來(lái)也存在挑戰(zhàn)和不確定性。在于百程看來(lái)，現(xiàn)金貸政策、獲客成本及壞賬率的變化，都將對(duì)趣店盈利能力產(chǎn)生影響，其中最大的因素是政策。王德怡表示，上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)必須符合國(guó)內(nèi)法律的監(jiān)管要求，因此，一度飽受爭(zhēng)議的高利息模式，將不能再持續(xù)，這會(huì)在很大程度上削減趣店的盈利能力。
北京商報(bào)記者 劉雙霞
共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2]
趣店危機(jī)發(fā)酵致股價(jià)暴跌近20% 在為現(xiàn)金貸原罪買(mǎi)單？
趣店上市陷入輿論漩渦 現(xiàn)金貸迎來(lái)更嚴(yán)厲監(jiān)管
趣店CEO回應(yīng)利潤(rùn)率高達(dá)50%：算總貸款額跟京東差不多
身陷輿論漩渦CEO開(kāi)始靜默 趣店股價(jià)暴跌近20%
趣店冰火兩重天：成功的IPO與失敗的危機(jī)公關(guān)
搜索更多: 趣店
