編者按：10月18日，趣店在紐交所上市。上市首日?qǐng)?bào)收于29.18美元，較發(fā)行價(jià)24美元上漲21.58%。按10月19日收盤價(jià)37.90美元計(jì)算，趣店市值115.12億美元，約合人民幣763.79億元，遠(yuǎn)超此前赴美上市的宜人貸、信而富。
與趣店美股大漲形成鮮明對(duì)比的是，持有趣店股份的三家A股上市公司股價(jià)表現(xiàn)平淡。截至10月19日收盤，趣店股東國(guó)盛金控（002670）報(bào)收18.5元，漲幅0.43%；聯(lián)絡(luò)互動(dòng)（002280）收于9.40元，漲幅2.40%；昆侖萬維（300418）收于26.65元，跌幅1.33%。
成立于2014年的趣店，是一家依靠校園貸起家的小貸公司。監(jiān)管部門在2016年整改校園貸之后，雖然趣店隨之宣布退出相關(guān)業(yè)務(wù)，但卻屢屢被曝仍在開展校園貸。但大學(xué)生仍然可以在趣店網(wǎng)上注冊(cè)申請(qǐng)貸款。此前有媒體多次報(bào)道，趣店網(wǎng)并沒有審核學(xué)生身份。換言之，學(xué)生仍然可以自由的在趣店網(wǎng)上獲得貸款。
趣店招股書指出，其目前提供現(xiàn)金貸款產(chǎn)品，通過數(shù)字形式放款，同時(shí)提供實(shí)物分期產(chǎn)品，其中，又尤以現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)為主。今年上半年，趣店實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18億元，同比增長(zhǎng)393%；凈利潤(rùn)9.73億元，增長(zhǎng)695%。趣店的快速發(fā)展，則是因?yàn)樵摴颈狭宋浵伣鸱拇笸取?/p>
趣店在2015年獲得了螞蟻金服投資，隨后通過支付寶開放平臺(tái)獲得免費(fèi)入口“來分期”，快速獲得支付寶的接近5億用戶，且獲客成本只有不到20元人民幣，而現(xiàn)金貸行業(yè)目前一般獲客成本都在100元以上。支付寶的流量為趣店帶來的收益，從趣店近年來財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中可見一斑。2014年和2015年，趣店分別虧損0.41億元和2.33億元。2016年戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型之后，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)達(dá)5.7億元。
用戶在趣店的借款需要支付寶和芝麻信用授權(quán)，借款人借款和還款的資金來往都在個(gè)人的支付寶賬戶和趣店支付寶賬戶之間進(jìn)行，趣店的催收?qǐng)F(tuán)隊(duì)還需要將20天以上的用戶逾期行為匯報(bào)給螞蟻金服。而且這種開放是單向的，趣店需要向螞蟻金服開放數(shù)據(jù)，相反，趣店只會(huì)得到支付寶提供的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)果。
然而，趣店失去的對(duì)數(shù)據(jù)的把控，尚且不是最糟糕的。有未經(jīng)證實(shí)的市場(chǎng)消息指出，支付寶或?qū)⒃谌さ晟鲜泻笸顺�。�?chuàng)事記此前發(fā)文稱，趣店至今和校園貸撇不清關(guān)系，而身負(fù)上市重任的螞蟻金服而言，沒有理由去沾染這種法律和政策風(fēng)險(xiǎn)。另外，螞蟻金服已經(jīng)在開展消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)，趣店可能會(huì)與其展開競(jìng)爭(zhēng)，趣店和阿里的諸多合同都是一年一簽，未來二者合作的模式存在較大不確定性。
不過，不管未來趣店發(fā)展之路是否順暢，該公司股東已經(jīng)開始套現(xiàn)。10月18日，昆侖萬維發(fā)布公告稱，出售趣店部分股權(quán)。公告稱，根據(jù)趣店2017年10月17日（紐約時(shí)間）的發(fā)行結(jié)果，公司已轉(zhuǎn)讓趣店58.82萬股股份，價(jià)格為24美元/股，交易金額為1411.74萬美元。國(guó)盛金控亦在10月18日晚間發(fā)布公告稱，公司全資子公司華聲香港已轉(zhuǎn)讓所持趣店股份23.22萬股，價(jià)格為發(fā)行價(jià)24/股美元，交易金額為 557.28萬美元。
現(xiàn)金貸廣受爭(zhēng)議 涉嫌通過互聯(lián)網(wǎng)向大學(xué)生發(fā)放高利貸
趣店前身為“趣分期”，2014年3月正式上線運(yùn)營(yíng)，最早進(jìn)入校園主推大學(xué)生消費(fèi)分期，靠校園貸起家，以發(fā)展學(xué)生代理，發(fā)傳單、做地推的方式打開知名度。2016年7月升級(jí)為趣店集團(tuán)，推出兩個(gè)APP，分別是主打商品分期的“趣店”和提供現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的“來分期”。
投資者報(bào)報(bào)道稱，成立三年以來，趣店在做校園貸期間一直處于虧損狀態(tài)，2014年和2015年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為0.24億元、2.35億元，兩年虧損額為0.41億元和2.33億元。2016年戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型之后，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收超過14億元，凈利潤(rùn)達(dá)5.7億元，到今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18億元，同比增長(zhǎng)393%；凈利潤(rùn)9.73億元，增長(zhǎng)695%。
從其披露的數(shù)據(jù)看，今年上半年，趣店由現(xiàn)金貸及分期購(gòu)物平臺(tái)產(chǎn)生的服務(wù)費(fèi)收入規(guī)模達(dá)15.27億元，占整體營(yíng)收比重超過83%。近10億元的盈利業(yè)績(jī)，讓現(xiàn)金貸成為趣店業(yè)績(jī)飆升的法寶，也讓市場(chǎng)突然發(fā)現(xiàn)，原來現(xiàn)金貸這么賺錢。
趣店在招股書中指出，小額、短期的現(xiàn)金貸資金周轉(zhuǎn)快，現(xiàn)金信貸產(chǎn)品平均規(guī)模約為人民幣920元，加權(quán)平均期限約為兩個(gè)月，借款人違約率低。借助良好的風(fēng)控與技術(shù)手段，上半年，公司平均每小時(shí)可處理9521筆信貸貸款和超過兩萬筆還款。
華南一家網(wǎng)貸平臺(tái)的負(fù)責(zé)人表示，業(yè)內(nèi)都知道現(xiàn)金貸收益率高，甚至有的年化收益率計(jì)算下來高達(dá)50%，但是普通借款人并不會(huì)計(jì)較這些，只是覺得可解燃眉之急，就會(huì)選擇去借款，基本上都只有幾千塊錢的額度，違約率很低；另一方面，盡管當(dāng)前監(jiān)管層嚴(yán)禁校園貸，但是現(xiàn)金貸還是有一部分會(huì)流向?qū)W生，因此現(xiàn)金貸當(dāng)前面臨政策與道德的雙重風(fēng)險(xiǎn)。
今年4月，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控工作的指導(dǎo)意見》明確提出，要做好現(xiàn)金貸的清理整頓工作，網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)應(yīng)依法合規(guī)開展業(yè)務(wù)，確保出借人資金來源合法，禁止欺詐、虛假宣傳。
對(duì)于現(xiàn)金貸的監(jiān)管也是投資者對(duì)趣店的擔(dān)憂所在。其在招股書中也坦言：“我們可能會(huì)被中國(guó)監(jiān)管部門視為貸款機(jī)構(gòu)或提供金融服務(wù)的機(jī)構(gòu)。中國(guó)在線消費(fèi)金融行業(yè)的法律和監(jiān)管規(guī)定尚處于起步階段，有可能出現(xiàn)進(jìn)一步的變化和解讀。我們可能會(huì)被中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)定為經(jīng)營(yíng)融資擔(dān)保業(yè)務(wù)。”
此外，雖然趣店聲稱退出了大學(xué)生市場(chǎng)，但大學(xué)生仍然可以在趣店上注冊(cè)申請(qǐng)貸款。此前有媒體多次報(bào)道，趣店并沒有審核學(xué)生身份。換言之，學(xué)生仍然可以自由的在趣店上獲得貸款。
上述分析人士指出，向沒有還款能力的學(xué)生提供高息貸款，既不合規(guī)，也存在道德上的爭(zhēng)議。
抱上螞蟻金服“大腿” 流量被指100%來自支付寶
2015年4月，趣店集團(tuán)宣布完成約1億美金D輪融資，由昆侖萬維領(lǐng)投，藍(lán)馳創(chuàng)投、源碼資本等股東跟投。2015年8月，趣店集團(tuán)獲得約2億美金E輪融資，螞蟻金服領(lǐng)投，昆侖萬維、藍(lán)馳創(chuàng)投、源碼資本等全部跟投。
螞蟻金服的進(jìn)入，讓趣店真正開始快速發(fā)展起來。螞蟻金服進(jìn)入后，對(duì)趣店開放支付寶、芝麻信用。在支付寶的“第三方提供服務(wù)”入口，趣店以”來分期“占有了一席，與“滴滴出行”、“天貓”這些阿里的重要業(yè)務(wù)一起，向支付寶的接近5億用戶提供服務(wù)。
趣店方面表示，作為一個(gè)純粹的在線平臺(tái)，公司幾乎所有的交易都是通過移動(dòng)設(shè)備進(jìn)行的。“潛在借款人可以在手機(jī)上申請(qǐng)信用，并在幾秒鐘內(nèi)獲得批準(zhǔn)。經(jīng)批準(zhǔn)的借款人能夠以現(xiàn)金支付現(xiàn)金，立即以數(shù)字形式支付給支付寶賬戶。借款人還通過支付寶賬戶償還貸款額度。”
正是螞蟻金服的導(dǎo)流作用，讓趣店線上獲客的成本也在不斷降低。數(shù)據(jù)顯示，其獲客成本從2015年的169元下滑到2016年的33元；另一方面，其營(yíng)銷費(fèi)用在2016年有所下降，從2015年的1.92億元下降到2016年的1.82億元，不過，今年上半年公司再次加大了推廣力度，僅半年?duì)I銷推廣費(fèi)用達(dá)到1.5億元，同比增長(zhǎng)97%。
然而，創(chuàng)事記在近日發(fā)布文章稱，螞蟻金服對(duì)趣店的扶持難以持續(xù)。
從收入層面，趣店對(duì)螞蟻金服的貢獻(xiàn)很少。種種數(shù)據(jù)表明，在2017年，趣店向阿里繳納因?yàn)橹Ц�、風(fēng)控和獲取用戶的費(fèi)用，不超過利潤(rùn)的7.5%，相比之下，騰訊為微眾銀行導(dǎo)流，收入?yún)s可觀得多，利潤(rùn)分成達(dá)到50%。
在招股說明書中，趣店表明，他們的一項(xiàng)支出“銷售和市場(chǎng)費(fèi)用”主要包括要付給“螞蟻金融的費(fèi)用”和“品牌建設(shè)費(fèi)用”，此外，還包括員工的“薪水和福利以及提成”。
而報(bào)表表明，這項(xiàng)支出占總收入的20.4%-8.2%，在2016年6月30日為止之前的6個(gè)月時(shí)間里，這項(xiàng)支出占比20.4%，在2017年這個(gè)時(shí)間點(diǎn)之前的6個(gè)月時(shí)間里，支出占比8.2%。這個(gè)8.2%的比例還包括支付給市場(chǎng)部門員工的薪水以及品牌建設(shè)費(fèi)用其它兩項(xiàng)。
以2017年6月30日為例，之前6個(gè)月時(shí)間內(nèi)支付的幾項(xiàng)費(fèi)用相應(yīng)地為740萬美元、170萬美元和220萬美元、890萬美元，合計(jì)2020萬美元，稅后凈收入即利潤(rùn)為14362.3萬美元。
從另一個(gè)側(cè)面也證明了趣店的低成本也是完全依賴于阿里，Pingwest在幾天前的報(bào)道中指出，趣店的新進(jìn)用戶獲取成本在20元左右。
在用戶獲取成本中，趣店在IPO文件中列出的為支付給支付寶和芝麻信用的兩筆“用戶獲取費(fèi)用”，而在2017年6月30日之前的半年時(shí)間里，趣店支付的這筆費(fèi)用為1110萬美元，而這段時(shí)間新進(jìn)用戶為335.3萬個(gè)，平均每個(gè)成本為3.31美元左右。
比如，信而富CEO王征宇在接收媒體采訪時(shí)就透露，信而富的獲客成本平均在17美元，這已經(jīng)是一個(gè)比較低的數(shù)字。
另有報(bào)道指出，至遞交招股書時(shí)，趣店市場(chǎng)部門在市場(chǎng)渠道擴(kuò)展、品牌廣告、獲客方面幾乎沒有任何成本投入，連來分期和趣店兩個(gè)App都未在應(yīng)用商店做任何投放；其商務(wù)合作人員的大部分工作，只是與螞蟻金服方面對(duì)接。不僅如此，CEO羅敏本人甚至對(duì)支付寶之外的借款人渠道完全不感興趣，唯一算得上大規(guī)模的市場(chǎng)推廣，是群發(fā)廣告短信。
在IPO文件中，趣店沒有標(biāo)明具體有多少流量來自于支付寶，但是他們承認(rèn)“絕大部分”，而根據(jù)市場(chǎng)消息指，這些流量100%來自支付寶，而我們從以下幾個(gè)側(cè)面也印證，趣店在其它任何渠道都沒有投入精力和費(fèi)用去推廣。
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