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永安行作為共享單車第一股已經(jīng)走上上市之路，不禁讓本欄想起華銳風(fēng)電，招股的時候?qū)儆诔栃袠I(yè)，但是上市兩三年之后就因為產(chǎn)能過剩而山河日下。
可以預(yù)見，未來共享單車市場必將是供過于求，主要依靠政府投資盈利的永安行，未來的股價表現(xiàn)恐難讓投資者滿意。
共享單車確實是現(xiàn)在炙手可熱的領(lǐng)域，不僅低炭環(huán)保綠色出行，而且還有各式各樣的天使投資、風(fēng)險投資不斷砸錢。按道理說，這是一個很值得投資的領(lǐng)域，就像是若干年前的風(fēng)力發(fā)電。但是再好的行業(yè)，也會有投資的上限，當(dāng)投資額過大，必然造成產(chǎn)能過剩，然后就是供過于求。現(xiàn)在對于共享單車來說，正在運(yùn)營的企業(yè)超過10家，而且還有越來越多的企業(yè)加入到共享單車的行列，坊間戲言：“現(xiàn)在共享單車行業(yè)什么都不缺，就是缺顏色。”
可以預(yù)計，未來共享單車的補(bǔ)貼大戰(zhàn)即將打響，雖然說永安行的利潤主要來自于政府投資的公共自行車，理論上利潤有所保障，可是回想一下滴滴、優(yōu)步對于傳統(tǒng)出租汽車的沖擊，再看看現(xiàn)在北京街頭騎小紅車、小黃車的人和騎公共自行車的人數(shù)量之比，投資者有理由相信，未來政府辦公共自行車將會受到其他企業(yè)的強(qiáng)大沖擊。
本欄擔(dān)心的是，永安行在充分競爭的共享單車領(lǐng)域雖有投資，但是市場占有率極低，遠(yuǎn)沒法和小紅車、小黃車相比，它成為共享單車第一股上市，投資者很難看到它未來的成長契機(jī)，就算是能夠保持現(xiàn)有的盈利水平，但是卻很難幻想它成為行業(yè)龍頭。它的上市很可能是一級市場的盛宴、二級市場的悲哀。
過去的華銳風(fēng)電上市，也是處于風(fēng)電投資的最高潮時期，其后就是殘酷的競爭和淘汰，雖然說華銳風(fēng)電的國企背景保住了它的市場占有率，但是卻沒辦法給投資者理想的投資回報�，F(xiàn)在的永安行也一樣，政府投資的支持可能會保護(hù)它不會在殘酷的市場競爭中倒掉，但是想在競爭中脫穎而出也是極小概率的事件。本欄認(rèn)為，這樣的公司招股上市，對二級市場投資者絕非好事。
遺憾的是，按照現(xiàn)在的新股發(fā)行制度，永安行只要能夠順利過會，是不會遇到發(fā)行困難的，它可以順利上市并連續(xù)漲停，只是在高位接盤的投資者最終將體會到產(chǎn)能過剩的苦果。每當(dāng)遇到這樣的公司招股，本欄就很期待注冊制的到來，假如現(xiàn)在實行的是注冊制，小紅車、小黃車、小藍(lán)車的投資者可以自己選擇買入，那么投資者將會在充分的對比之后，做出理性的投資決定。
本欄認(rèn)為，注冊制是成熟股市的必要條件，它代表的不是無窮無盡的新股發(fā)行，而是投資者可以選擇自己喜歡的公司買入，而非只能選擇買入或者不買入指定公司。那時候公司的上市退市也將更加市場化，注冊制不是洪水猛獸，而是A股市場走向成熟的必由之路。
北京商報評論員 周科競
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