毛利率下滑成主營業(yè)務(wù)隱痛
報(bào)告期內(nèi)，德邦物流的業(yè)績在2015年經(jīng)歷了一個(gè)急速下滑，2015年，德邦的營業(yè)收入同比增長23.14%，營業(yè)利潤則大幅下跌41.80%，至2.79億元。2016年，德邦物流的營業(yè)利潤攀升至3.04億元。
三年來，公司綜合毛利率已從2014年17.77%下滑至2016年底的13.41%。
事實(shí)上，主營業(yè)務(wù)增速疲軟和凈利潤波動(dòng)頻繁背后，是傳統(tǒng)零擔(dān)業(yè)務(wù)毛利下滑的隱痛。
2014年，德邦的零擔(dān)業(yè)務(wù)毛利率向好，整個(gè)快運(yùn)業(yè)務(wù)的毛利率為19.90%，同期順豐的快遞業(yè)務(wù)毛利率也只有17.25%。該年度，德邦精準(zhǔn)卡航/城運(yùn)業(yè)務(wù)的毛利率曾高達(dá)24.91%。
至2016年，德邦零擔(dān)業(yè)務(wù)的毛利率全面下滑，精準(zhǔn)卡航/城運(yùn)業(yè)務(wù)的毛利率下降到23.78%，精準(zhǔn)汽運(yùn)受到的沖擊更大，從2014年的10.41%下降到3.25%。事實(shí)上，2016年，德邦所有業(yè)務(wù)的綜合毛利率為13.41%，遠(yuǎn)低于2014年的17.77%。
對于精準(zhǔn)卡航/城運(yùn)業(yè)務(wù)與精準(zhǔn)汽運(yùn)業(yè)務(wù)毛利率在2016年下降的原因，德邦表示，此前推廣合伙人網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)，由合伙人承攬的該業(yè)務(wù)占比達(dá)到了4.07%。由于合伙人收費(fèi)模式不同于直營網(wǎng)絡(luò)，因而對整體單價(jià)產(chǎn)生了一定影響。同時(shí)，單價(jià)下跌幅度大于成本下跌，這也影響了毛利率水平。
雖然零擔(dān)業(yè)務(wù)毛利率下滑，本次德邦擬募集資金29.88億元，其中計(jì)劃使用17.13億元用于零擔(dān)車輛購置項(xiàng)目。
招股書中，德邦在報(bào)告期內(nèi)逐步倚重外請車輛來提升運(yùn)力。2016年，德邦外請車運(yùn)力為63.66%，同比增加了83.24%。2014年，德邦的外請車運(yùn)力僅為43.79%。
德邦快遞業(yè)務(wù)毛利率為韻達(dá)的1/6
2013年11月，德邦上線了快遞業(yè)務(wù)——主要是3斤到60斤重貨快遞業(yè)務(wù)。到了2016年，德邦的營業(yè)收入為170億元，其中，快遞業(yè)務(wù)的營業(yè)收入和毛利為40.96億元和2.06億元。
與此同時(shí)，公司快遞業(yè)務(wù)單價(jià)也從2014年的2.86元/噸公里，下滑至2.42元/噸公里。
根據(jù)招股書解釋，這基于公司搶占市場的需要，其快遞業(yè)務(wù)的增幅在2015年達(dá)260.75%，2016年達(dá)130.81%。
快遞業(yè)務(wù)平均單價(jià)下滑也因電商件業(yè)務(wù)占比增加——電商件相對較輕，定價(jià)較低。
與傳統(tǒng)的快遞企業(yè)相比，德邦的快遞業(yè)務(wù)規(guī)模落后，不過在快遞業(yè)務(wù)營收增幅上德邦領(lǐng)先。
2016年，順豐、中通、申通和韻達(dá)分別實(shí)現(xiàn)營收574.83億元、97.89億元、99.82億元和73.61億元，同比增長21.51%、60.8%、29.45%和45.66%，歸屬凈利分別為41.8億元、21.65億元、12.62億元和11.76億元，同比增長112.51%、76.8%、64.97%和120.63%。
德邦物流快遞業(yè)務(wù)毛利率為5.03%。然而，這樣的毛利率仍大大低于競爭對手。2015年，順豐、圓通和韻達(dá)三家的毛利率分別為19.78%、13.42%和31.08%。
德邦認(rèn)為，伴隨規(guī)模效益的逐漸體現(xiàn)，毛利率會(huì)逐步提升。
快遞物流資訊網(wǎng)首席顧問徐勇對新京報(bào)記者表示，國際上，專業(yè)快遞公司向包括零擔(dān)物流在內(nèi)的綜合物流企業(yè)轉(zhuǎn)型，是一個(gè)發(fā)展趨勢，比如美國的聯(lián)邦快遞等。不過，國際上的零擔(dān)企業(yè)轉(zhuǎn)型做快遞的案例是比較少見的。
他表示，“目前快遞市場主要分為商務(wù)市場和電商快遞市場，前者主要由順豐主導(dǎo)，后者包括三通一達(dá)。”徐勇說，“德邦未來將面臨市場定位的選擇，前者市場有限，后者可能也面臨同質(zhì)化競爭的問題。”
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