日前，國(guó)內(nèi)最大香水代理商美緹被曝倒臺(tái)，而美緹的合作伙伴、全球香水巨頭科蒂(Coty)也因此走進(jìn)大眾視野。作為上游供應(yīng)商，科蒂近年來(lái)備受業(yè)績(jī)下滑問(wèn)題的困擾，核心香水業(yè)務(wù)逐年萎縮，整體營(yíng)收和凈利也不斷下滑。

　　科蒂正通過(guò)不斷地收購(gòu)彩妝、護(hù)發(fā)和香水品牌來(lái)豐富產(chǎn)品線、增強(qiáng)盈利，但就目前情況來(lái)看仍收效甚微。業(yè)內(nèi)人士指出，頻繁收購(gòu)正在加大科蒂品牌把控和現(xiàn)金流的風(fēng)險(xiǎn)。

　　并購(gòu)布局產(chǎn)業(yè)鏈

　　據(jù)了解，科蒂是美緹的主要合作方，在美緹自2016年4月開(kāi)始接受調(diào)查后，便逐步脫手代理業(yè)務(wù)。而原本由美緹代理的科蒂系香水品牌的全國(guó)代理權(quán)，也被科蒂收回，并轉(zhuǎn)給了包括本土香水品牌圣美倫在內(nèi)的各區(qū)域代理商。

　　對(duì)科蒂而言，中國(guó)市場(chǎng)的變動(dòng)相較于公司的其他動(dòng)作并不算頭等大事。今年1月，科蒂宣布以6億美元的價(jià)格收購(gòu)在線美容集團(tuán)Younique 60%的股份，支付方式為現(xiàn)金加債務(wù)，預(yù)計(jì)于三季度完成交易。

　　據(jù)了解，Younique是一個(gè)通過(guò)電商直銷模式、借助社交網(wǎng)站銷售的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，于2016年開(kāi)始盈利，收入已達(dá)到4億美元。

　　Younique并非科蒂收購(gòu)孤例。近年來(lái)，科蒂在全球開(kāi)啟了“買買買”模式，大有布局全產(chǎn)業(yè)鏈之勢(shì)。

　　2014年1月，科蒂收購(gòu)旗下美甲品牌OPI的最大國(guó)際分銷商Lena White，直接控制了OPI在英國(guó)的發(fā)展。同年10月，科蒂宣布以2.4億美元收購(gòu)Chanel旗下大眾彩妝品牌Bourjois，Chanel也借此獲得了科蒂4.2%的股份。

　　2015年6月，科蒂被曝光以125億美元的價(jià)格收購(gòu)寶潔旗下包括香水、護(hù)發(fā)和化妝品在內(nèi)的43個(gè)品牌，成為近年來(lái)美妝行業(yè)內(nèi)規(guī)模最大的并購(gòu)案之一。同年10月，科蒂與英國(guó)數(shù)字營(yíng)銷公司Beamly達(dá)成收購(gòu)協(xié)議，欲發(fā)力數(shù)字媒體營(yíng)銷;緊接著2015年11月，科蒂再度出手，以約10億美元現(xiàn)金收購(gòu)巴西藥品和化妝品零售商Hypermarcas旗下的美容業(yè)務(wù)。

　　在不斷收購(gòu)?fù)瑫r(shí)，科蒂還對(duì)內(nèi)進(jìn)行了調(diào)整，將原本的業(yè)務(wù)板塊重新整合為奢侈品、消費(fèi)美容和專業(yè)美容三板塊。收購(gòu)寶潔品牌時(shí)科蒂曾表示，此次交易的協(xié)同效應(yīng)可在合并后的第二年產(chǎn)生接近10億美元的自由現(xiàn)金流，并在四年內(nèi)為調(diào)整后的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率貢獻(xiàn)500-600個(gè)基點(diǎn)。而在收購(gòu)GHD時(shí)，科蒂也提及，此舉將會(huì)鞏固集團(tuán)的市場(chǎng)地位，并對(duì)集團(tuán)盈利做出貢獻(xiàn)。可以看出，增強(qiáng)盈利成為了科蒂頻繁收購(gòu)的一大目的。

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)下滑

　　據(jù)官方數(shù)據(jù)顯示，截至2016年6月30日，科蒂手中握有超過(guò)77個(gè)香水、彩妝、護(hù)發(fā)和身體護(hù)理品牌，業(yè)務(wù)覆蓋130余個(gè)國(guó)家。旗下香水隊(duì)伍中不乏Chloe、Marc Jacobs、Calvin Klein等知名品牌。在科蒂的介紹中，也可以看到科蒂自豪地自稱為“全球香水行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者”。

　　然而，近年來(lái)科蒂的香水業(yè)務(wù)卻遭遇挑戰(zhàn)。觀察科蒂的收購(gòu)版圖，不難發(fā)現(xiàn)公司正在努力擴(kuò)充產(chǎn)品線。而在擴(kuò)充產(chǎn)品種類、布局產(chǎn)業(yè)鏈背后，是以香水為核心業(yè)務(wù)的科蒂逐年下滑的業(yè)績(jī)。

　　就財(cái)報(bào)來(lái)看，香水業(yè)務(wù)帶來(lái)的收入牢牢占據(jù)了歷年來(lái)科蒂總收入的半壁江山。然而2014財(cái)年時(shí)凈收入為25億美元的香水業(yè)務(wù)，到2016財(cái)年已下滑至20.13億美元。

　　受核心業(yè)務(wù)下滑等因素影響，科蒂2016財(cái)年凈收入已由2014財(cái)年的45.49億美元下滑至43.95億美元;凈利潤(rùn)下降至1.57億美元，較2015年下滑了33%。在2017財(cái)年一季度報(bào)告中，科蒂盈虧平衡;若按調(diào)整后的凈利潤(rùn)計(jì)算，科蒂當(dāng)季利潤(rùn)大幅下滑67%。

　　財(cái)富品質(zhì)研究院院長(zhǎng)周婷認(rèn)為，在主營(yíng)業(yè)務(wù)承壓下，科蒂不得不通過(guò)收購(gòu)以擴(kuò)充產(chǎn)品線，從而分散風(fēng)險(xiǎn)。“科蒂希望通過(guò)擴(kuò)展品牌與產(chǎn)品獲取規(guī)模效應(yīng)，沒(méi)有產(chǎn)品和品牌優(yōu)勢(shì)是不可能有充分的服務(wù)能力和吸引客戶能力的。”

　　資深品牌顧問(wèn)姜曉峰則進(jìn)一步表示：“通過(guò)收購(gòu)，科蒂可以擠壓乃至消滅競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，提高毛利率。擴(kuò)大發(fā)展中市場(chǎng)的份額，提高現(xiàn)金流。”據(jù)姜曉峰介紹，此前科蒂業(yè)績(jī)疲軟的一大原因，在于和寶潔、聯(lián)合利華在中檔市場(chǎng)打價(jià)格戰(zhàn)。“寶潔和聯(lián)合利華公司在中檔市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，價(jià)格控制和促銷方面可能比科蒂更強(qiáng)，價(jià)格戰(zhàn)拖累了科蒂的業(yè)績(jī)。”

　　業(yè)務(wù)整合恐遇阻

　　然而，收購(gòu)能否助力科蒂脫困仍是個(gè)疑問(wèn)。在鯨吞了寶潔41個(gè)品牌之后，品牌把控成為了科蒂必須解決的問(wèn)題，而來(lái)自現(xiàn)金流的壓力也給科蒂帶來(lái)了挑戰(zhàn)。

　　2015年，寶潔決定將旗下43個(gè)品牌出售給科蒂時(shí)，知名品牌D&G和Christina Aguilera拒絕將香水業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移給科蒂，致使最終成交時(shí)科蒂只獲得了寶潔的41個(gè)品牌。

　　資料顯示，D&G的香水經(jīng)由寶潔生產(chǎn)和銷售已有十年歷史，每年能為寶潔貢獻(xiàn)超過(guò)5億美元的銷售額，是寶潔22億美元香水業(yè)務(wù)中最大的品牌之一。而Christina Aguilera則是歐洲排名第一的名人香水品牌。在拒絕加入科蒂后，D&G和Christina Aguilera分別投入了資生堂和伊麗莎白·雅頓麾下。

　　盡管官方并未透露拒絕原因，但有消息指出，D&G和Christina Aguilera可能考慮到科蒂旗下某些香水品牌與自己定位相似，有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)沖突關(guān)系。此外，D&G和Christina Aguilera未必認(rèn)可科蒂的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)能力，或許希望尋找更合心意的合作伙伴。

　　由此可知，科蒂如何應(yīng)對(duì)收購(gòu)后龐大的品牌體系已成為當(dāng)務(wù)之急。“在收購(gòu)后，匹配的策略如零售渠道和線上業(yè)務(wù)以及營(yíng)銷是否能跟上，成為了科蒂可能面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)。”周婷指出。

　　事實(shí)上，科蒂收購(gòu)后運(yùn)作失敗的案例也曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)。科蒂曾于2010年時(shí)收購(gòu)了中國(guó)日化品牌丁家宜，但在收購(gòu)僅四年后，科蒂便宣布停售丁家宜，退出中國(guó)市場(chǎng)轉(zhuǎn)由代理模式銷售。有業(yè)內(nèi)人士指出，科蒂收購(gòu)丁家宜之意并不在于發(fā)展，而是在于掌握丁家宜的渠道。但也有分析認(rèn)為，企業(yè)文化和管理方式的不同，令品牌運(yùn)作遇到了阻力。

　　“快速消費(fèi)品也就意味著需要不斷推出新產(chǎn)品，這個(gè)是需要成本的。一款產(chǎn)品推出后，資金要收回來(lái)才能研發(fā)下一個(gè)產(chǎn)品。也就是說(shuō)，現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)的速度基本決定了產(chǎn)品的推出速度。”姜曉峰表示。

　　事實(shí)上，投資也確實(shí)影響到了科蒂的自有現(xiàn)金流。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，在收購(gòu)寶潔旗下品牌前，科蒂2014財(cái)年的負(fù)債凈額為20.55億美元，2016財(cái)年則上升至37.9億美元。科蒂方面坦言，負(fù)債凈額之所以上升，與寶潔、巴西零售商的收購(gòu)案等因素息息相關(guān)，甚至在一定程度上抵消了公司表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的自由現(xiàn)金流。

　　(來(lái)源：北京商報(bào) 作者：劉一博 鄭藝佳)

Coty科蒂6億美元收購(gòu)Younique 60%股份

Coty科蒂集團(tuán)4.2億英鎊收購(gòu)英國(guó)高端美發(fā)電器品牌GHD

科蒂集團(tuán)宣布委任陽(yáng)獅媒體為其全球媒介代理

香水市場(chǎng)低迷 科蒂Coty第四財(cái)季凈虧損3100萬(wàn)美元

科蒂等化妝品巨頭都在行動(dòng) 指甲油真那么賺錢？

搜索更多: 科蒂