高營收下的尷尬
就在周杰此次辭職的同時，上海醫(yī)藥披露了2016年半年報，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入596.95 億元（人民幣，下同），同比增長 17.16%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤17.32億元，同比增長12.94%。
時代周報記者還注意到，上海醫(yī)藥的分銷網(wǎng)絡以中國經(jīng)濟最發(fā)達的華東、華北、華南三大重點區(qū)域為中心輻射全國各地，公司分銷業(yè)務規(guī)模排名全國前三，排名僅次于國藥集團和華潤醫(yī)藥。
上海醫(yī)藥的營業(yè)收入分為多個板塊，如醫(yī)藥制造、分銷和藥品零售與電商等。
時代周報記者還注意到，上海醫(yī)藥上半年的營業(yè)收入中，最大的貢獻來自于醫(yī)藥分銷，占比近九成，報告期內(nèi)，公司醫(yī)藥分銷業(yè)務實現(xiàn)銷售收入533.74億元，同比增長18.97%，占據(jù)總營收的89.41%。
但是，上海醫(yī)藥在分銷板塊的毛利率并不高，僅為6.15%，這比工業(yè)（毛利率52.89%）、零售（毛利率15.96%）板塊的明顯要低。
此外，2015年年報披露，上海醫(yī)藥實現(xiàn)營業(yè)收入1055.17億元，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤28.77億元。醫(yī)藥分銷業(yè)務依然是最大收入來源，實現(xiàn)銷售收入937.17億元，占比總營收的88.82%。
但是，分銷板塊的毛利率僅為6.14%，工業(yè)板塊（營收118.24億元）毛利率達50.78%、零售板塊（47.95億元）毛利率為15.99%。
有投資者就此質(zhì)疑，上海醫(yī)藥去年營收規(guī)模已突破千億元，然而凈利潤卻只有20多億元，這還是在工業(yè)板塊營收達百億元以上的情況下，這在A股醫(yī)藥上市公司中亦并不多見。
上海醫(yī)藥曾在回復投資者疑問時表示，由于（工業(yè)）制藥和（醫(yī)藥）服務板塊的業(yè)務比重不同，使得公司的綜合毛利率無法簡單和其他醫(yī)藥公司相比較。
“凈利潤與營收規(guī)模并沒有直接關系，只與其業(yè)務性質(zhì)及結(jié)構有關。”上海醫(yī)藥向時代周報記者表示，公司約90%的銷售收入來自于分銷業(yè)務，故上海醫(yī)藥的凈利潤無法簡單和單一業(yè)務結(jié)構的醫(yī)藥公司相比較。
不過，當前隨著國家醫(yī)療體制改革的深入，部分藥品面臨新一輪各省市政策性降價、招標降價、失標和二次議價的風險，藥品價格可能會進一步下調(diào)，作為主營為醫(yī)藥分銷業(yè)務的上海醫(yī)藥勢必首當其沖，其毛利空間將受到擠壓。
西南證券分析師朱國廣就此指出，上海醫(yī)藥商業(yè)板塊增速加快，未來將受益行業(yè)整合，不過將面臨工業(yè)業(yè)務招標降價以及商業(yè)業(yè)務全國擴展不及預期的風險。
據(jù)了解，上海醫(yī)藥的產(chǎn)品，占據(jù)了華東醫(yī)療機構的“大半壁江山”，今年上半年，上海市推出公立醫(yī)院采購新政，施行帶量采購與GPO（藥品采購組織）。
談及對上海醫(yī)藥藥品銷售帶來的影響，其回復時代周報記者表示，“國家各類醫(yī)改政策總體而言對公司影響有利有弊，對上藥整體業(yè)績并無重大影響”。
劉偉告訴時代周報記者，上海醫(yī)藥的優(yōu)勢在于醫(yī)藥流通領域，隨著醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)迎來最嚴格的GMP認證、兩票制的推進，作為大型流通企業(yè)，上海醫(yī)藥雖當前的體量不如國藥、華潤醫(yī)藥，但它在上海地區(qū)有著地域和資源優(yōu)勢，尤其是在醫(yī)院市場上。
“對于上海醫(yī)藥而言，就是應該趁著行業(yè)洗牌期，以上海輻射市場為中心，通過并購一些有實力的地方性中小企業(yè)，向全國市場擴張，提高市場覆蓋率。”劉偉對時代周報記者說。
時代周報記者 吳綿強 發(fā)自廣州
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