12日，深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板公司管理部向樂視網信息技術（北京）股份有限公司發(fā)出重組問詢函。根據此前（6日）樂視網發(fā)布的公告，公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結合方式購買同門兄弟樂視影業(yè)（北京）有限公司（簡稱“樂視影業(yè)”）100%股權。樂視網此次跨界并購引起了輿論和監(jiān)管層的高度關注，樂視影業(yè)近百億元的高估值成為關注焦點。

　　近日，記者調查發(fā)現(xiàn)，樂視影業(yè)在業(yè)績巨虧的情況下估值畸高引起了社會各界的爭議，而張藝謀、孫儷、鄧超、黃曉明等影視名人突擊入股更是飽受詬病。此外，此次并購交易對手業(yè)績承諾存在一定風險。

　　業(yè)績巨虧 估值近百億

　　重組預案顯示，標的資產樂視影業(yè)100%股權的預估值為98.45億元，交易價格初步確定為98億元，這一價格較樂視影業(yè)2015年末歸屬母公司所有者權益21.08億元增值364.82%。對于樂視影業(yè)近百億元的估值，社會各界議論紛紛，爭議較多。

　　記者研讀樂視影業(yè)發(fā)現(xiàn)，其總資產從2014年末的13.78億元猛增至2015年的29.57億元，增幅高達114.59%。2014年-2015年，樂視影業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入分別為76474.24萬元、114499.14萬元，但營業(yè)利潤、利潤總額以及凈利潤均為虧損。其中，最近兩年營業(yè)利潤分別為-87991.37萬元和潤-8264.38萬元，凈利潤則分別為-89063.65萬元和-10203.41萬元。不過，扣除非經常性損益后，樂視影業(yè)2014年、2015年的凈利潤分別為6444.84萬元和13616.51萬元。

　　樂視網公告稱，樂視影業(yè)是國內領先的民營電影公司，擁有電影制片、宣傳發(fā)行、版權運營及商務開發(fā)等業(yè)務的完整產業(yè)鏈布局，建立了較為獨特的商業(yè)模式，具有較強的人才團隊優(yōu)勢和發(fā)行營銷體系優(yōu)勢。樂視網認為，樂視影業(yè)具有“輕資產”的特點，其固定資產投入相對較小，賬面值不高，而樂視影業(yè)的品牌、聲譽、簽約導演及演員、發(fā)行團隊的價值均未在賬面體現(xiàn)。因此，本次交易有利于提升上市公司的整體盈利能力和風險抵御能力，符合公司及全體股東的利益。

　　不過，樂視網也提請投資者注意本次樂視影業(yè)交易定價估值較賬面凈資產增值較大的風險，如未來出現(xiàn)由于宏觀經濟波動等可預期之外因素的較大變化，可能導致資產估值與實際情況不符的風險。

　　記者注意到，有少數(shù)人認為樂視影業(yè)近百億元估值可以接受，但更多的人則對此表示了擔憂。此外，深交所也在重組問詢函中重點關注了高估值問題，重組問詢函要求樂視網結合近期市場可比交易、同行業(yè)可比上市公司情況，補充披露本次交易評估增值率、市盈率水平的合理性。

　　影視名人低價入股

　　樂視網公告解釋稱，樂視影業(yè)最近兩年非經常性損益金額較大，主要是確認股份支付致使管理費用分別增加95508.49萬元和23819.92萬元。記者發(fā)現(xiàn)，樂視影業(yè)股份支付的對象主要是合作的導演、制片人、部分員工及通過持股平臺間接受益的影視明星。業(yè)內人士分析認為，這部分本應由支付對象承擔的溢價費用轉嫁給了公司并被計為管理費用，而若被成功并購并上市后，這些支付對象將成為獨享高溢價成果的受益者。

　　讓社會各界議論紛紛的是，此次并購如獲成功，張藝謀、郭敬明、黃曉明等影視名人所持股份將獲得驚人的浮盈。以知名導演張藝謀為例，2014年10月他以每股1元的價格認購了208.33萬股樂視影業(yè)，由于公允價值為40.37元，樂視影業(yè)當年為此股權交易支付了8201.95萬元并計入管理費用。而按照此次并購方案預估值，張藝謀所持股份對價估值已經飆升至14071.82萬元，浮盈13864.49萬元，短短兩年時間增幅高達66.55倍，堪稱暴利。（來源：《經濟參考報》）

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