地產(chǎn)項(xiàng)目累及實(shí)體企業(yè)發(fā)展
記者從雨潤(rùn)食品在港上市的招股說(shuō)明書(shū)上看到：2002年、2003年及2004年12月31日及2005年3月31日，應(yīng)收關(guān)聯(lián)公司款項(xiàng)分別為人民幣5850萬(wàn)元、人民幣3.55 億元、人民幣12.57 億元及人民幣18.46億元，此等應(yīng)收關(guān)聯(lián)公司款項(xiàng)為無(wú)抵押及免息。應(yīng)收關(guān)聯(lián)公司款項(xiàng)大幅上升，由于大部分資金是由前身實(shí)體向祝先生及其家族所擁有除冷鮮肉及冷凍及深加工肉類業(yè)務(wù)以外的業(yè)務(wù)墊支，有關(guān)業(yè)務(wù)于2004年大幅擴(kuò)充。
從這段文字可以看出，雨潤(rùn)食品壯大后具備強(qiáng)大的現(xiàn)金生成能力，祝義財(cái)將大量資金以往來(lái)款的形式轉(zhuǎn)給雨潤(rùn)系內(nèi)的其他業(yè)務(wù)如房地產(chǎn)業(yè)務(wù)輸血使用，特別是2004年應(yīng)收關(guān)聯(lián)公司款項(xiàng)由2003年的3.55億急劇上升到12.57億。
由此可以看出，雨潤(rùn)地產(chǎn)的發(fā)展一開(kāi)始就受益于雨潤(rùn)食品的強(qiáng)大現(xiàn)金流。祝義財(cái)崛起為中國(guó)食品業(yè)老大，使其掌握了大量現(xiàn)金，而資金的增值逐利需求又驅(qū)使他投入房地產(chǎn)業(yè)，一方面優(yōu)化雨潤(rùn)集團(tuán)的資產(chǎn)配置，另一方面也提高了資本的運(yùn)用效率和收益。
南京大學(xué)商學(xué)院一位不愿具名的專家對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者表示，在雨潤(rùn)集團(tuán)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展初期，這種實(shí)體企業(yè)資金的有效盤(pán)活和使用可以提高資金利用效率，但占用上市公司資金的行為是不恰當(dāng)?shù)摹．?dāng)雨潤(rùn)地產(chǎn)高速擴(kuò)張起來(lái)，資金量需求量極其巨大，在銀行貸款及各方面融資需求難以滿足的情況下，通過(guò)旗下上市公司融資也就成了一種依賴和慣性。
這種情況下，一直在為雨潤(rùn)地產(chǎn)輸血的食品主業(yè)遭到拖累，面臨營(yíng)運(yùn)危機(jī)。根據(jù)雨潤(rùn)食品的歷年財(cái)報(bào)，從雨潤(rùn)食品上市至今的10份年報(bào)中，累計(jì)獲政府補(bǔ)貼超40億港元，占10年總利潤(rùn)的46.38%，如果沒(méi)有政府補(bǔ)貼，雨潤(rùn)食品早已虧損累累。其主要競(jìng)爭(zhēng)者雙匯發(fā)展，每年獲得的政府補(bǔ)助不到雨潤(rùn)食品的1/20。
雨潤(rùn)食品財(cái)報(bào)顯示，2012年至2014年，其營(yíng)業(yè)額逐年下降，分別為267.82億港元、214.40億港元、191.58億港元；凈利潤(rùn)分別為-6.05億港元、4359萬(wàn)港元、5677萬(wàn)港元。而2012年之前的3年，雨潤(rùn)食品凈利潤(rùn)都在17億港元以上。
中債資信評(píng)估有限公司的分析師認(rèn)為，雨潤(rùn)食品萎靡不振與食品行業(yè)不景氣乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)下行的大環(huán)境密切相關(guān)，但最根本原因還是受關(guān)聯(lián)交易影響，現(xiàn)金流弱化嚴(yán)重，短期償債壓力巨大。雨潤(rùn)食品內(nèi)部的資金管理中心，兼具內(nèi)部銀行功能，關(guān)聯(lián)往來(lái)交易較多，不僅與旗下子公司關(guān)聯(lián)交易，而且還與實(shí)控人其他產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)交易，受此影響現(xiàn)金流呈現(xiàn)較大凈流出狀態(tài)，造成雨潤(rùn)食品雖然產(chǎn)能行業(yè)第一，但產(chǎn)量持續(xù)下降，低于產(chǎn)量持續(xù)上漲的雙匯發(fā)展，產(chǎn)能利用率在業(yè)內(nèi)處于較低水平，表現(xiàn)落后于同行。
其弟祝義亮代理職能
據(jù)上市公司財(cái)報(bào)等公開(kāi)資料顯示，南京中央商場(chǎng)也因密集上馬雨潤(rùn)廣場(chǎng)等城市綜合體項(xiàng)目而面臨資金鏈緊張的局面，今年以來(lái)，其高管團(tuán)隊(duì)已有數(shù)人離職。該公司負(fù)債高達(dá)80多億，并因旗下子公司開(kāi)發(fā)綜合體項(xiàng)目提供擔(dān)保，其對(duì)外擔(dān)保額度已逼近其凈資產(chǎn)。大股東祝義財(cái)和江蘇地華實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司已將其持有的6.42億無(wú)限售流通股進(jìn)行質(zhì)押貸款，質(zhì)押比例高達(dá)98.55%，以輸血給雨潤(rùn)地產(chǎn)緩解資金緊繃局面。但屋漏偏逢連陰雨，2015年9月1日，祝義財(cái)因與華潤(rùn)信托借款合同糾紛，被凍結(jié)4.77億股中央商場(chǎng)股票，市值高達(dá)62.45億元。
2015年12月27日，雨潤(rùn)集團(tuán)一內(nèi)部人士告訴記者，公司老板祝義財(cái)出事后，所有的銀行和非銀信貸機(jī)構(gòu)不約而同地收縮貸款，只收不貸，使得集團(tuán)資金鏈幾近斷裂。但雨潤(rùn)集團(tuán)體量巨大，影響面廣，是南京市有望進(jìn)入世界500強(qiáng)的兩家企業(yè)之一，因此，政府相關(guān)部門(mén)召開(kāi)多次金融機(jī)構(gòu)溝通協(xié)調(diào)會(huì)，希望各家銀行能夠顧全大局，鼎力支持雨潤(rùn)集團(tuán)渡過(guò)難關(guān)。
“目前，雨潤(rùn)集團(tuán)最艱難的時(shí)光挺過(guò)來(lái)了，集團(tuán)上下正勠力同心、攜手支撐危局。”2015年12月28日，雨潤(rùn)集團(tuán)內(nèi)部人士告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者，“祝義財(cái)缺位后的職能由其弟弟祝義亮代理，這已經(jīng)簽署了法律授權(quán)書(shū)。今年9月份，融創(chuàng)中國(guó)意欲收購(gòu)雨潤(rùn)食品的當(dāng)口，紀(jì)檢部門(mén)人員陪同祝義財(cái)回到公司一趟，處理一些棘手問(wèn)題，當(dāng)時(shí)他看起來(lái)明顯憔悴很多。” 來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊 作者：劉照普
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