在王石公開表示“不歡迎”寶能系成為萬科第一大股東之后，“寶萬之爭”拉開帷幕，經(jīng)過王石斡旋，安邦選擇站隊(duì)萬科，讓這場(chǎng)“股權(quán)保衛(wèi)戰(zhàn)”局勢(shì)逐漸明晰。然而，金融資本對(duì)產(chǎn)業(yè)資本的狙擊已經(jīng)開始，而諸如萬科的企業(yè)危機(jī)才剛開始

　　不論此次“寶萬之爭”最終結(jié)果如何，都將如同21年前那場(chǎng)“君萬之爭”一樣會(huì)載入萬科的發(fā)展史，甚至?xí)�成為金融資本狙擊產(chǎn)業(yè)資本的標(biāo)志性事件。

　　今年1月起，寶能系旗下深圳市鉅盛華實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司（簡稱“鉅盛華”）及相關(guān)聯(lián)企業(yè)前海人壽等開始買入萬科，上半年期間，前海人壽在萬科上的買賣紀(jì)錄達(dá)10條，而且買入賣出動(dòng)作頻繁。到7月10日，寶能系持股比例達(dá)到5%，按照監(jiān)管層規(guī)定達(dá)到舉牌披露比例。時(shí)至8月26日，寶能系第三次舉牌，持股比例增至15.04%，超越華潤成為萬科第一大股東。隨后，華潤兩次增持至15.23%，9月重奪第一大股東之位。寶能系不甘示弱，不到三個(gè)月，再次買入萬科，回到第一大股東的位置。

　　成為第一大股東后，寶能系并未收手，持續(xù)購入萬科股份。而目前和資本市場(chǎng)的高調(diào)相比，寶能系從未就購買萬科股份公開發(fā)表過任何看法。在氣勢(shì)洶洶的“野蠻人”攻到城墻下時(shí)，萬科集團(tuán)董事會(huì)主席王石坐不住了，12月17日，王石在內(nèi)部座談會(huì)上首次明確表態(tài)，“不歡迎”寶能系成為萬科第一大股東。此言論一出，輿論隨之嘩然，萬科股東與管理層之間控制權(quán)戰(zhàn)役打響。第二天午間，萬科申請(qǐng)停牌。值得一提的是，萬科A在滬指5000點(diǎn)時(shí)還未到達(dá)15元，而停牌時(shí)，股價(jià)已達(dá)到24.43元高位。

　　隨后幾天，王石所到之處都引起投資者的廣泛關(guān)注，外界紛紛猜測(cè)，王石會(huì)不會(huì)通過發(fā)行優(yōu)先股來稀釋寶能系的股權(quán)，炮制“毒丸計(jì)劃”，或者援引“白衣騎士”保衛(wèi)股權(quán)。12月23日，一度處于劣勢(shì)的王石獲得安邦保險(xiǎn)的支持，勢(shì)頭大轉(zhuǎn)，雙方表示達(dá)成合作，成為盟友。當(dāng)天有底氣的王石在公開場(chǎng)合表示：“我是很尊重潮汕幫的，特區(qū)幫、深圳幫大家都是為深圳做建設(shè)的，寶能、華潤、萬科都是深圳幫，都是一家人，不應(yīng)該內(nèi)斗。”

　　這場(chǎng)商業(yè)年度博弈是否峰回路轉(zhuǎn)？就此，《投資者報(bào)》記者向萬科求證，萬科方面表示，萬科歡迎所有投資者購買萬科的股票，但是不歡迎寶能系收購公司、控制公司。但如果寶能系控制萬科，我們沒有信心說服它不改變?nèi)f科的企業(yè)文化和經(jīng)營風(fēng)格。我們?cè)陔p方接觸的過程中已經(jīng)逐漸失去了這種信心。

　　“我們?nèi)匀辉敢獗Ａ魧?duì)話的可能。我們?nèi)匀幌Ｍ麑毮芟瞪髦乜紤]，不要貿(mào)然改變?nèi)f科企業(yè)文化和經(jīng)營風(fēng)格的風(fēng)險(xiǎn)，即使只從他們自身的利益出發(fā)。”萬科方面表示，公司捍衛(wèi)的只是萬科的文化，針對(duì)的只是寶能系，我們對(duì)保險(xiǎn)資本、潮汕商界沒有任何敵意，不希望外界對(duì)此產(chǎn)生誤解。

　　寶能系方面仍然保持緘默，《投資者報(bào)》記者致電寶能集團(tuán)相關(guān)人士，均表示“不知情”。而一位分析人士則向《投資者報(bào)》記者表示，從目前形勢(shì)來看，寶能是計(jì)劃介入萬科管理層的。

　　寶能系兵臨城下

　　按照萬科方面的說法，在寶能系第一次舉牌之后，萬科多次向其表達(dá)，希望寶能系能就其舉牌意向做出明確表達(dá)給萬科方面，以便確認(rèn)萬科的文化能夠得以延續(xù)，這是雙方建立信任的基礎(chǔ)。在就此達(dá)成共識(shí)前，萬科希望他們暫緩增持萬科的股票，為雙方增進(jìn)了解、建立信任保留一點(diǎn)時(shí)間。

　　“但我們的意見沒有得到任何實(shí)質(zhì)性的重視或有效回應(yīng)。我們沒有看到對(duì)話的誠意，只看到一步步逼近的城下之盟。”萬科方面表示。

　　原本已涉足地產(chǎn)界的寶能系此次狙擊萬科，到底是單純的財(cái)務(wù)投資還是有計(jì)劃的戰(zhàn)略投資？寶能系沒有給外界準(zhǔn)確說法，或許對(duì)萬科方面也有所保留。隱藏意圖不停買入的舉動(dòng)，讓王石的憤怒多少有些可以理解。

　　寶能系實(shí)際控制人為姚振華，潮汕人，為人低調(diào)，鮮有媒體采訪過其本人，曾任廣東潮聯(lián)會(huì)名譽(yù)會(huì)長、廣東省政協(xié)常委，并與王石一起成為《特區(qū)拓荒牛卅載競(jìng)風(fēng)流》上榜人物。幾十年間，就將其掌舵的“寶能系”發(fā)展成集地產(chǎn)、保險(xiǎn)、物流、小額貸款、教育、醫(yī)療、農(nóng)業(yè)等眾多產(chǎn)業(yè)龐大而神秘的商業(yè)帝國。

　　寶能集團(tuán)核心業(yè)務(wù)是房地產(chǎn)，涵蓋住宅、商業(yè)地產(chǎn)、旅游地產(chǎn)、養(yǎng)老地產(chǎn)等，已進(jìn)駐30多個(gè)核心城市。而從前海人壽已公布的項(xiàng)目來看，其資金也幾乎全部投向房地產(chǎn)領(lǐng)域。

　　而前海人壽的成立成為寶能系在資本市場(chǎng)大舉擴(kuò)張的“引擎”。成立于2012年的前海人壽在第二年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利，其保費(fèi)規(guī)模從2013年的143億元躍升至2015年前10個(gè)月的618億元，其中大部分來自年利率5%~7%的萬能險(xiǎn)保費(fèi)收入。

　　據(jù)投資機(jī)構(gòu)上善若水研究報(bào)告分析，早在2014年，寶能系便以開發(fā)中的地產(chǎn)項(xiàng)目向鉅盛華注資近130億元，這些項(xiàng)目在其后的收購融資中變成了銀行貸款和資管計(jì)劃的抵押標(biāo)的，加上其他借款，鉅盛華整體融資規(guī)模高達(dá)160余億元。

　　此次不斷增持萬科，和今年上半年不斷買入賣出不同，更多的是布局寶能系地產(chǎn)版圖的野心。此前曾有報(bào)道指出，鉅盛華通過資管計(jì)劃買入萬科股份，在12月15日回復(fù)深交所問詢前，其中有一份補(bǔ)充協(xié)議是突擊簽署的，這也導(dǎo)致其逾期一天才回復(fù)深交所的問詢。通過這些資管協(xié)議，鉅盛華將擁有這些資管計(jì)劃所持有萬科股份的表決權(quán)。而這些計(jì)劃的存續(xù)期，都設(shè)立到了萬科本屆董事會(huì)到任期限的2017年之后。其目的已經(jīng)非常明確，就是要在董事會(huì)獲取席位。

　　一位業(yè)內(nèi)人士同樣表示，從寶能系目前的表現(xiàn)來看，絕對(duì)不是單純的財(cái)務(wù)投資那么簡單，如果能夠控股萬科，后者作為地產(chǎn)界龍頭的地位和良好的形象，對(duì)寶能地產(chǎn)版圖的作用自然不言而喻。

　　所以，王石先出招了。在12月17日晚，一則“王石在萬科內(nèi)部講話”迅速占據(jù)各大媒體平臺(tái)，王石公開宣布“不歡迎寶能”。

　　王石也給出四個(gè)“不歡迎”的理由：其一，信用不足，王石表示自己了解寶能的發(fā)家史，稱寶能信用不夠，會(huì)影響萬科的信用評(píng)級(jí)，提高融資成本；其二，能力不足，在地產(chǎn)領(lǐng)域年銷售額幾十億的寶能，不足以控制凈資產(chǎn)規(guī)模1200億元的萬科；其三，寶能系下屬的融資平臺(tái)前海人壽，萬能險(xiǎn)就是短債長投，以短期債務(wù)進(jìn)行長期股權(quán)投資，風(fēng)險(xiǎn)非常大，是不留退路的賭博；其四，華潤作為大股東，在萬科的發(fā)展過程中，無論在萬科股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定、業(yè)務(wù)管理還是國際化發(fā)展中都有重要的作用。

　　而寶能系也迅速做出回應(yīng)，12月18日凌晨發(fā)布聲明稱，自己“依法合規(guī)經(jīng)營，恪守法律，尊重規(guī)則，相信市場(chǎng)的力量”。20日，持有萬科6.66%股票的前海人壽也發(fā)表聲明稱，前海人壽嚴(yán)格遵守反洗錢有關(guān)規(guī)定，自身合規(guī)，購買萬科股票是“響應(yīng)國家號(hào)召，增持藍(lán)籌股”。

　　“口水戰(zhàn)”之余，12月18日中午，萬科股票申請(qǐng)停牌，公告稱，正在籌劃股份發(fā)行，用于重大資產(chǎn)重組及收購資產(chǎn)。

　　根據(jù)港交所披露的最新交易數(shù)據(jù)顯示，寶能系在停牌之前再度吸籌，將持股比例增至23.523%，此外，安邦保險(xiǎn)也在萬科停牌前兩天，大舉增持萬科A股股權(quán)比重達(dá)7.01%，增至萬科總股本的6.177%。

　　至此，萬科的股權(quán)結(jié)構(gòu)已逐漸清晰：寶能系持股達(dá)23.52%，萬科管理層及萬科盈安合伙、華潤、劉元生、萬科工會(huì)委員會(huì)等構(gòu)成一致行動(dòng)人，合計(jì)持股21.1%，安邦持股6.18%，還有一些機(jī)構(gòu)投資者及中小股東。

　　萬科管理層的抗?fàn)?/strong>