7月4日IPO暫停的前夜,廣東樂心醫(yī)療電子股份有限公司(下稱“樂心醫(yī)療”)預披露招股說明書。成立于2002年的樂心醫(yī)療,致力于家庭健康管理事業(yè),專業(yè)從事家用醫(yī)療健康電子產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售及樂心智能健康云平臺的研發(fā)與運營。
樂心醫(yī)療擬登陸創(chuàng)業(yè)板,保薦人(主承銷商)為長城證券。新股發(fā)行總量不超過1480萬股,若股票發(fā)行成功,募集資金將用于投資生產(chǎn)基地建設項目(17655.60萬元)、研發(fā)中心建設項目(8404.33萬元)、營銷網(wǎng)絡優(yōu)化建設項目(2557.32萬元)。
這家名不見經(jīng)傳的公司,經(jīng)過13年的發(fā)展,目前主要產(chǎn)品包括電子健康秤(可分為電子體重秤、電子廚房秤)、脂肪測量儀、電子血壓計、可穿戴運動手環(huán)等家用醫(yī)療健康電子產(chǎn)品。
招股書顯示,2012-2015 年一季度,樂心醫(yī)療的主營業(yè)務收入分別為3.23億元、3.8億元、4.55億元和 1.11億元;歸屬于母公司股東的凈利潤分別為2866.44萬元、3723.70萬元、4767.73萬元及1118.40萬元。兩項指標均呈增長態(tài)勢,但不容忽視的是,樂心醫(yī)療長期依賴海外市場,并極為倚重ODM模式。
在數(shù)年之前,樂心醫(yī)療就開啟了轉(zhuǎn)型之路,但結(jié)果仍待市場檢驗。
子公司業(yè)績堪憂
公開資料顯示,樂心醫(yī)療成立于2002年,彼時該公司名稱為中山市創(chuàng)源電子有限公司(下稱“創(chuàng)源電子”,樂心醫(yī)療前身),注冊資本為50萬元。
樂心醫(yī)療創(chuàng)始人為潘偉潮,曾經(jīng)是兒童學習機“讀書郎”的研發(fā)工程師和產(chǎn)品工程師,2002年,他辭職后和幾個同學一起創(chuàng)業(yè)。招股書顯示,創(chuàng)源電子創(chuàng)立時,潘偉潮出資35萬元(持股70%)、麥炯章出資2.50萬元(持股5%),共計6名自然人作為創(chuàng)源電子原始股東。
截至招股書簽署日,42歲的潘偉潮持有樂心醫(yī)療股份2684.64萬股,占總股本的60.74%,為第一大股東。當初與潘偉潮一起創(chuàng)業(yè)的搭檔,大多成為樂心醫(yī)療的重要股東和核心高管人員。如麥炯章,這名與潘偉潮同齡的搭檔,持有樂心醫(yī)療471.60萬股,持股比例合計為 10.67%,為第二大股東,目前擔任公司董事、副總經(jīng)理。
經(jīng)過多年的發(fā)展,樂心醫(yī)療共有4 家全資子公司,分別為深圳市樂心醫(yī)療電子有限公司(下稱“深圳樂心”)、 中山市創(chuàng)源傳感器有限公司(下稱“創(chuàng)源傳感器”)、中山市創(chuàng)源貿(mào)易有限公司 (下稱“創(chuàng)源貿(mào)易”)以及廣州創(chuàng)衡信息科技有限公司(下稱“廣州創(chuàng)衡”)。
時代周報記者發(fā)現(xiàn),這4家全資子公司,資產(chǎn)總額和營業(yè)利潤并不高,有的甚至還為負值。已披露的2014年全年及2015年一季度財務數(shù)據(jù)顯示,深圳樂心的總資產(chǎn)分別為1546.69萬元和2774.63萬元;凈資產(chǎn)分別為虧損548.49萬元和708.74萬元;凈利潤分別為52.56萬元和-160.24萬元。
值得注意的是,深圳樂心最初由潘偉潮、麥炯章和沙華海等共同出資設立,設立時間為2010年2月10日,注冊資本為1000萬元。其中,潘偉潮現(xiàn)金出資820萬元、麥炯章現(xiàn)金出資100萬元,沙華,F(xiàn)金出資50萬元。
其時,為了消除與樂心醫(yī)療的同業(yè)競爭問題,并將與發(fā)行人主營業(yè)務相關的產(chǎn)業(yè)全部納入上市范圍,2011年11月,創(chuàng)源電子以588.48萬元收購深圳樂心。深圳樂心當時的情況也并不盡如人意。2010年,深圳樂心的資產(chǎn)總額僅392.21萬元,營業(yè)收入為8300元,利潤總額虧損237.85萬元。
在樂心醫(yī)療的其他全資子公司中,似乎只有創(chuàng)源傳感器和創(chuàng)源貿(mào)易經(jīng)營情況稍微良好。財務數(shù)據(jù)顯示,在2014年和2015年一季度,創(chuàng)源傳感器的凈利潤分別為233.21萬元和76.18萬元;創(chuàng)源貿(mào)易的凈利潤分別為199.07萬元和177.96萬元。
另外一家全資子公司廣州創(chuàng)衡,成立于2015年1月4日,注冊資本為300萬元,為樂心醫(yī)療的軟件研發(fā)平臺,主要進行軟件及網(wǎng)絡技術(shù)的研究、開發(fā)。
時代周報記者注意到,因成立時間較短,廣州創(chuàng)衡暫無最近一年的財務數(shù)據(jù),截至2015年一季度其總資產(chǎn)為300.03萬元,凈利潤虧損200萬元。
此外,樂心醫(yī)療還有一家參股企業(yè)(持股25.00%)—廣州市蠟筆網(wǎng)絡科技有限公司(下稱“蠟筆網(wǎng)絡”)。
財務數(shù)據(jù)顯示,截至 2014年12月31日,蠟筆網(wǎng)絡總資產(chǎn)為19.96 萬元,凈資產(chǎn)16.97萬元;2014 年度實現(xiàn)的凈利潤虧損23.03 萬元。 2015年1-3月,蠟筆網(wǎng)絡繼續(xù)虧損,虧損額為17.25萬元,“由于蠟筆網(wǎng)絡為初創(chuàng)企業(yè),經(jīng)過一段時間的運營,未能達成預期,且出資各方無意追加投資,蠟筆網(wǎng)絡因持續(xù)虧損,無法經(jīng)營,公司對蠟筆網(wǎng)絡的長期股權(quán)投資已全額計提減值準備。”
蠟筆網(wǎng)絡已于2015年5月11日通過了注銷的股東會決議,并已登報公示進入清算、注銷階段。
ODM轉(zhuǎn)型待考
樂心醫(yī)療產(chǎn)品的銷售分為國外市場和國內(nèi)市場,國外市場的銷售占比一直較大,是公司的主要收入來源。
2012-2015 年一季度,樂心醫(yī)療的外銷收入分別為3.11億元、3.48億元、4.16億元及 9545.53 萬元,占各期主營業(yè)務收入比為96.10%、91.51%、91.50%及 85.62%。
樂心醫(yī)療的外銷主要以ODM模式(Original Design Manufacturer,原始設計制造商)進行。所謂ODM模式,是代工生產(chǎn)的一種,簡單來說就是通過開發(fā)設計產(chǎn)品,在獲得客戶認可后,根據(jù)訂單量,進行貼牌生產(chǎn)。
在國外市場,樂心醫(yī)療也主要通過ODM模式進行銷售。2012-2014年及2015 年一季度,樂心醫(yī)療的外銷收入中,來自ODM的銷售收入占比主營收入分別為83.49%、86.31%、83.62%和77.76%;來自OEM的銷售收入占比主營收入分別為12.62%、5.20%、7.88%和 7.86%。
“雖然公司與主要的ODM 客戶形成了長期穩(wěn)定的合作關系,外銷收入持續(xù)增長,但是一旦公司不能持續(xù)保持技術(shù)領先,或被競爭對手趕超,則公司的 ODM 訂單可能被競爭對手搶奪。”樂心醫(yī)療也意識到了這一潛在的經(jīng)營風險,其在招股書中還表示,“一旦公司的 ODM 客戶以自行生產(chǎn)替代 ODM 采購,這將對公司的營業(yè)收入、經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。”
2012-2015年一季度,樂心醫(yī)療的主營業(yè)務毛利率分別為23.49%、25.49%、27.82%和 28.00%,保持小幅上升趨勢,“由于業(yè)務模式以 ODM 出口為主,目前國內(nèi)自有品牌銷售占比較低,銷售費用較小,毛利率也低于同行業(yè)自有品牌產(chǎn)品銷售毛利率。”卓創(chuàng)資訊醫(yī)藥分析師趙鎮(zhèn)告訴時代周報記者,“很明顯,ODM模式無法保證高利率。”
趙鎮(zhèn)還表示,目前利潤較高的高端設備大多被外資企業(yè)掌控,國內(nèi)企業(yè)仍與其有較大距離,“并且代工企業(yè)利潤較低,受人工成本上漲等因素影響,以后利潤可能還會走低”。
在代工廠林立的珠三角地區(qū),位于中山市的樂心醫(yī)療近年來也嘗試改變代工的角色,F(xiàn)如今,樂心醫(yī)療在對外推介時更愿意將自身描繪成“物聯(lián)網(wǎng)、云計算技術(shù)與醫(yī)療健康電子產(chǎn)品”的遠程醫(yī)療健康管理服務商。
此外,在國外收入幾乎占據(jù)全部營業(yè)收入的樂心醫(yī)療,已將客戶群體瞄準國內(nèi),不過它的起步仍然較晚。
財務數(shù)據(jù)顯示,2012-2014 年,樂心醫(yī)療主營業(yè)務中內(nèi)銷收入分別為 1259.56萬元、3230.57 萬元和 3866.22 萬元,2012-2014 年復合增速為 75.20%,增速較快,“但總體來說,樂心醫(yī)療開拓國內(nèi)市場的時間不長,基數(shù)較小,目前在國內(nèi)市場的占有率較低”。
就上述多個問題,時代周報記者致電樂心醫(yī)療,公司董事、副總經(jīng)理沙華海在得知記者來意之后,未給予正面回復,并匆匆掛掉。來源:時代周報 作者:吳綿強
搜索更多: 樂心醫(yī)療