寶姿價(jià)格高泡沫面臨洗牌 擬私有化回歸A股提升估值
因一則轉(zhuǎn)讓股份公告而陷入“退出時(shí)裝業(yè)”傳聞的寶姿，現(xiàn)如今的日子并不好過。
雖然寶姿實(shí)際控制人陳啟泰曾公開向媒體澄清，所謂“退出”是外界對(duì)公司私有化的誤讀，寶姿不會(huì)放棄時(shí)裝和服飾業(yè)務(wù)。但受制于女裝業(yè)績(jī)的下滑，多位業(yè)內(nèi)人士皆認(rèn)為寶姿的女裝主業(yè)正面臨服裝業(yè)重新洗牌的沖擊。
近段時(shí)間，《證券日?qǐng)?bào)》記者在走訪北京大型一線商場(chǎng)時(shí)發(fā)現(xiàn)，寶姿女裝的價(jià)格普遍高于其同層周邊品牌店的價(jià)格，而其不打折的行為更是讓寶姿“鶴立雞群”。
“寶姿從來都不打折，在北京都是這個(gè)價(jià)格。”當(dāng)記者詢問一家寶姿門店的銷售人員時(shí)，被其告知，“寶姿在北京沒有工廠店和折扣店，也從來不打折。”不過，當(dāng)記者詢問寶姿如何處理存貨時(shí)，該人員表示，寶姿在廈門有類似工廠店、打折店的銷售渠道。
退出時(shí)裝業(yè)傳聞不實(shí)？
6月1日，寶姿發(fā)布公告稱，其全資附屬公司Ports BVI將現(xiàn)有時(shí)裝和服飾業(yè)務(wù)Ports HK20%的股權(quán)作價(jià)6億元，出售給東方富海。東方富海將識(shí)別及介紹第三方買家給Ports BVI，以24億元的對(duì)價(jià)向Ports BVI發(fā)出購買Ports HK剩余80%權(quán)益的要約。
該公告披露后，有市場(chǎng)人士猜測(cè)，早在2013年退出港股春天百貨后，香港商人陳氏兄弟就有退出服裝主業(yè)計(jì)劃。而誰將接手寶姿剩余的80%股份一時(shí)間成為市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)。
有報(bào)道稱，退出服裝主業(yè)應(yīng)早在陳氏兄弟計(jì)劃當(dāng)中：就在5月29日舉行的寶姿股東周年大會(huì)上，股東通過了幾項(xiàng)決議，分別是：重選陳啟泰、何坤為公司執(zhí)行董事以及續(xù)聘畢馬威為公司核數(shù)師。此外，寶姿還更改公司名稱，除了英文名稱改變外，還采納“寶國國際控股有限公司”作為新中文名稱，取代現(xiàn)有中文名稱“寶姿時(shí)裝有限公司”。
上述都被當(dāng)成寶姿要退出服裝主業(yè)的例證。面對(duì)質(zhì)疑，寶姿實(shí)際控制人陳啟泰及時(shí)接受媒體采訪并明確表示“不會(huì)放棄時(shí)裝和服飾業(yè)務(wù)”，對(duì)于寶姿出售港股的行為，陳啟泰則解讀為寶姿擬私有化回歸A股。
寶姿擬回歸A股
“以前我們對(duì)A股不夠重視，只想到了在海外上市，但現(xiàn)在無疑A股市場(chǎng)更具吸引力。”陳啟泰在接受媒體采訪時(shí)表示，借這一波海外上市公司紛紛回歸A股的熱潮，寶姿決定先私有化后從港股退市，再重返A(chǔ)股上市。陳啟泰認(rèn)為，在A股，寶姿仍然能夠獲得投資者的追捧。
陳啟泰曾向媒體解釋，寶姿時(shí)裝目前在香港聯(lián)交所的市值是31億港元左右，還不到26億元人民幣，價(jià)值被嚴(yán)重低估。但若回歸A股市場(chǎng)，其市值將會(huì)超過200億元。目前內(nèi)地其它時(shí)裝公司的市盈率都可以達(dá)到50倍至80倍，假如保守一些以50倍市盈率估算，2.74億元的稅后利潤(rùn)，對(duì)應(yīng)的市值約為137億元。
據(jù)了解，寶姿于2003年在香港成功上市，一度被視為高端女裝的翹楚，上市后，公司股價(jià)漲了12倍。2008年，寶姿股價(jià)曾暴漲至31.5港元/股。此后盛極而衰，近年來業(yè)績(jī)連續(xù)下滑，公司股價(jià)也跌至2014年的最低點(diǎn)2.34港元/股，截至2015年7月10日，公司股價(jià)也僅為3.84港元/股。
而參考與寶姿同屬高端女裝品牌的歌力思，其于4月22日在上交所上市，發(fā)行價(jià)格為19.16元/股，上市后，歌力思的股價(jià)曾一度最高漲至91.81元/股�？紤]到歌力思2014年?duì)I業(yè)收入實(shí)現(xiàn)7.44億元，凈利潤(rùn)為1.39億元。對(duì)于規(guī)模大于歌力思的寶姿來說，其回歸A股之后的發(fā)展，業(yè)內(nèi)人士表示看好。
據(jù)陳啟泰向媒體透露，寶姿時(shí)裝正在進(jìn)行有計(jì)劃的資本重組，目前正在進(jìn)行盡職調(diào)查，順利的話，大約三個(gè)月至四個(gè)月后可完成，之后可回歸A股。
不過，受到A股大盤近段時(shí)間的暴跌影響，截至7月7日，歌力思的股價(jià)已經(jīng)跌至33.44元/股，截至7月10日，公司依然處在停牌中。在如此情勢(shì)下，寶姿是否會(huì)按部就班的回歸A股呢？
近日，《證券日?qǐng)?bào)》記者就此問題致電寶姿香港相關(guān)部門進(jìn)行詢問，但被告知公司董秘在廈門辦公，希望記者與廈門方面聯(lián)系。
遺憾的是，而當(dāng)記者致電廈門后，又被告知因?yàn)閷?shí)名制的關(guān)系，記者報(bào)出的董秘黃鳳媚的名字查無此人。最終記者表示要進(jìn)行采訪，廈門方面則告知應(yīng)聯(lián)系上海對(duì)外廣告部門。由于當(dāng)時(shí)該部門人士開會(huì)無人接聽，記者只得將電話留下，但截至發(fā)稿前，尚未接到相關(guān)回復(fù)。
行業(yè)不景氣業(yè)績(jī)下滑
事實(shí)上，之所以寶姿被誤會(huì)要退出時(shí)裝業(yè)，主要是因?yàn)閷氉朔b主業(yè)的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了下滑。
據(jù)寶姿財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，2011年至2014年，公司營(yíng)業(yè)額分別是19.85億元、20.98億元、21.37億元、18.79億元；經(jīng)營(yíng)溢利分別為5.66億元、4.81億元、4.11億元、1.70億元；公司股東應(yīng)占溢利為4.30億元、3.51億元、2.93億元、0.73 億元。
從寶姿公告可知，公司2014年銷售所得總額與2013年同期相比下降了12.1%至18.79億元。毛利率雖然仍維持在80.8%的高位，但公司利潤(rùn)暴跌75%至7320萬元。與此同時(shí)，公司全年關(guān)店42家，目前其在中國內(nèi)地、香港、美國及加拿大共經(jīng)營(yíng)310家零售店。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為寶姿業(yè)績(jī)的下滑主要源于中國奢侈品市場(chǎng)疲弱。
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