天地科技（600582.SH）2012年股權(quán)激勵(lì)精準(zhǔn)達(dá)標(biāo)，而在這背后，公司應(yīng)收賬款遠(yuǎn)超收入增速、銷售費(fèi)用增長(zhǎng)也與收入嚴(yán)重不匹配。有投資者質(zhì)疑，公司涉嫌操縱業(yè)績(jī)，護(hù)航股權(quán)激勵(lì)精準(zhǔn)達(dá)標(biāo)。

　　3月28日披露的年報(bào)顯示，公司2012年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入145.35億元，同比增長(zhǎng)21.04%；凈利潤(rùn)11.35億元，同比增長(zhǎng)24.48%；扣非凈利潤(rùn)10.5億元，同比增長(zhǎng)24.39%。

　　《證券市場(chǎng)周刊》注意到，天地科技2012年業(yè)績(jī)?cè)鏊賱偤眠_(dá)到股權(quán)激勵(lì)所設(shè)定的目標(biāo)增長(zhǎng)值24%，公司股權(quán)激勵(lì)可謂是精準(zhǔn)達(dá)標(biāo)。

　　2011年2月，公司推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，首期計(jì)劃擬授予激勵(lì)對(duì)象的股票期權(quán)數(shù)量為563.73 萬(wàn)份，行權(quán)價(jià)格為23.37元。行權(quán)時(shí)的公司業(yè)績(jī)條件是，每一行權(quán)有效期的上一年度歸屬于母公司的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)不低于24%，且不低于同期對(duì)標(biāo)公司歸屬于母公司的近兩年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率的均值及75分位值的平均值；每一行權(quán)有效期的上一年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于22%，且不低于同期對(duì)標(biāo)公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的均值及75分位值；在行權(quán)限制期內(nèi)，各年度歸屬母公司的凈利潤(rùn)均不低于授予日前最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度的平均水平。上述三條行權(quán)條件均滿足，激勵(lì)對(duì)象方可行權(quán)。

　　翻閱財(cái)報(bào)，公司股權(quán)激勵(lì)精準(zhǔn)達(dá)標(biāo)依賴于應(yīng)收賬款大幅增加和費(fèi)用大幅壓縮。

　　公司2012年末應(yīng)收賬款36.25億元，同比增長(zhǎng)37.93%，遠(yuǎn)超21.04%的收入增速。

　　同時(shí)，廣發(fā)證券分析師真怡明確指出，天地科技通過(guò)嚴(yán)控費(fèi)用，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)24%的股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)。

　　公司2012年全年銷售費(fèi)用5.59億元，同比僅增長(zhǎng)4.96%，遠(yuǎn)低于21.04%的收入增速。從銷售費(fèi)用率來(lái)看，公司2012年銷售費(fèi)用率3.84%，遠(yuǎn)低于往年的水平。公司2007年-2011年的銷售費(fèi)用率分別為4.4%、5.65%、4.45%、4.71%、4.43%。

　　天地科技應(yīng)收賬款遠(yuǎn)超收入增速、銷售費(fèi)用增長(zhǎng)也與收入嚴(yán)重不匹配。有投資人士分析稱，公司存在操縱收入、費(fèi)用的嫌疑，其目的就是為了達(dá)到股權(quán)激勵(lì)所設(shè)定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)目標(biāo)值，通過(guò)此種方式達(dá)標(biāo)的股權(quán)激勵(lì)很難起到相應(yīng)的激勵(lì)效果，而且有損中小股東的利益。( 來(lái)源：財(cái)經(jīng)網(wǎng))

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