昨天，受醫(yī)藥板塊跳水影響，廣州藥業(yè)大跌2.75%，但仍報收31.77元。這個價位與即將被換股吸收的白云山A相比，已有近三成的比價優(yōu)勢。至此，選擇了現(xiàn)金行權(quán)的股東肯定懊悔不已。白云山A日前發(fā)布了與廣州藥業(yè)換股合并的最新公告，8.48萬股白云山A選擇了“現(xiàn)金行權(quán)”，行權(quán)價為11.5元每股，僅相當(dāng)于市價的38%左右。

　　白云山股東獲3成套利空間

　　廣藥旗下“雙子”的吸收合并案已進入了最后的階段，已經(jīng)停牌等待退市的白云山A已完成了“現(xiàn)金選擇權(quán)”的實施，未來就只等著換股上市了。盡管已經(jīng)停牌，但是白云山A的股東們近期卻搭上了“財富增值”的快車。在二級市場上，廣州藥業(yè)股價的攀升，已為白云山A的股東們帶來了近3成的套利空間。

　　自3月22日，市場傳出“廣藥將收購匯源股權(quán)”的消息以來，廣州藥業(yè)的股價就不斷攀升。即使子公司的“原料門”事件也未能阻止廣藥的上漲。昨日盤中，該股一度摸高至33.63元，創(chuàng)下了近八個月以來的股價新高。最終該股以31.77元收盤。

　　廣州藥業(yè)股價攀升，白云山A的股東們也同時受益。根據(jù)重組方案，白云山A與廣州藥業(yè)的換股比例為1∶0.95，即每1股白云山A可換取0.95股廣州藥業(yè)的A股股份，而按照白云山A最后一個交易日的收盤價23.27元計算，換股之后的價格僅為24.84。以廣州藥業(yè)昨日的收盤價計算，白云山A的股東們已獲得了28%的套利空間。

　　“打折”行權(quán)出現(xiàn)“烏龍指”

　　除了換股之外，白云山A還為投資者提供了“現(xiàn)金選擇權(quán)”。因為行權(quán)價遠低于市價，市場分析人士均認為不會有人選擇行權(quán)。在停牌期間，白云山A也多次發(fā)布公告，提示投資者現(xiàn)金行權(quán)存在的風(fēng)險與損失。不過，白云山A上周五卻發(fā)布公告表示，3月22日~3月28日為公司現(xiàn)金選擇權(quán)的申報時間，在此期間內(nèi)，共有8.48萬份現(xiàn)金選擇權(quán)通過手工方式進行了有效行權(quán)申報。

　　按照重組方案，選擇現(xiàn)金行權(quán)的投資者，每股獲得11.5元的（稅前）權(quán)益，以昨日廣州藥業(yè)的收盤價計算（按1∶0.95的換股比例換股之后），這部分行權(quán)的股份已損失了166萬元左右。“目前，廣藥的價格在32元左右，這一行權(quán)價僅相當(dāng)于市價的38%左右。”一位券商投顧分析指出，廣州藥業(yè)的股價優(yōu)勢十分明顯，未來即使連續(xù)八個跌停，股價也將高于行權(quán)價，遭行權(quán)的8.48萬股可能是“烏龍指”。（來源：華龍網(wǎng)-重慶商報  作者：程心）

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