麗江旅游(002033.SZ)3月6日發(fā)布了2012年財(cái)報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.4億元，同比增長(zhǎng)17.2%，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。不過(guò)，3月7日多家券商發(fā)布研報(bào)，下調(diào)對(duì)麗江旅游評(píng)級(jí)，認(rèn)為公司短期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力，而長(zhǎng)期盈利前景尚不明確。

　　麗江旅游不被看好的理由主要有三點(diǎn)。多家券商認(rèn)為，2013年甚至未來(lái)的3-5年中，公司業(yè)績(jī)的主要來(lái)源仍然來(lái)源于三大索道業(yè)務(wù)。從2012年來(lái)看，玉龍雪山索道游客人數(shù)雖仍保持增長(zhǎng)，但云杉坪索道和牦牛坪索道游客人數(shù)卻不同程度出現(xiàn)下滑。至于公司兩外兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)：酒店業(yè)務(wù)和演藝項(xiàng)目，安信證券研報(bào)認(rèn)為，2013年和府酒店預(yù)計(jì)客流量同比可增長(zhǎng)10%，但二期開業(yè)預(yù)計(jì)將虧損200萬(wàn)元；演藝項(xiàng)目預(yù)計(jì)較2012年略有增長(zhǎng)，但宋朝股份（300144.SZ）投資的同類項(xiàng)目《麗江千古情》將于今年四季度投入運(yùn)行，預(yù)計(jì)將對(duì)公司的《映像麗江》產(chǎn)生沖擊。

　　2013年預(yù)計(jì)公司麗江古城南入口商業(yè)街項(xiàng)目、甘海子餐飲中心、和府酒店二期將陸續(xù)開業(yè)。不過(guò)，長(zhǎng)江證券對(duì)此并不樂(lè)觀，認(rèn)為雖然公司具有自己的品牌優(yōu)勢(shì)，但隨著麗江國(guó)內(nèi)外游客數(shù)量激增，麗江高端酒店市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，公司酒店業(yè)經(jīng)營(yíng)將面臨巨大挑戰(zhàn)。至于公司在麗江以外的產(chǎn)業(yè)布局，安信證券認(rèn)為，公司新項(xiàng)目業(yè)務(wù)所在地——香格里拉及瀘沽湖地區(qū)旅游淡旺季明顯，酒店恐難以實(shí)現(xiàn)較高入住率。

　　此外，新項(xiàng)目建設(shè)所需要的資金主要依賴于市場(chǎng)再融資，這必將使得未來(lái)幾年內(nèi)公司資本開支居高不下，再融資帶來(lái)的股本擴(kuò)張將攤薄公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)及每股價(jià)值。公司已在2012年末公布定向增發(fā)預(yù)案，擬發(fā)行不超過(guò)5242萬(wàn)股，募集資金不超過(guò)7.8億元，用于香格里拉香巴拉月光城項(xiàng)目、茶馬古道奔子欄精品酒店項(xiàng)目等開發(fā)，加之之前公告擬投資14億元在瀘沽湖地區(qū)建設(shè)精品度假區(qū)，未來(lái)三年公司進(jìn)入新一輪資本開支高峰期。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，3月7日共有9家機(jī)構(gòu)對(duì)麗江旅游年報(bào)發(fā)布研報(bào)，其中4家下調(diào)評(píng)級(jí)，4家維持原有增持評(píng)級(jí)，只有第一創(chuàng)業(yè)為“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

　　3月7日，麗江旅游收?qǐng)?bào)18.35元，漲1.21%。（來(lái)源：財(cái)經(jīng)網(wǎng)）

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