年前推出高送轉(zhuǎn)方案的天藥股份（600488），近兩個(gè)交易日漲幅超過(guò)15%，頗受市場(chǎng)關(guān)注。但有投資者指出，公司總股本大于5億股、股價(jià)剛接近7元一線、每股公積金還不到1元，這些條件比起其他很多實(shí)施高送轉(zhuǎn)的個(gè)股，挺“寒酸”的。 考慮到公司屢因股價(jià)因素導(dǎo)致增發(fā)擱淺的背景，有投資者質(zhì)疑，公司是“勉強(qiáng)”推出高送轉(zhuǎn)方案，以期拉股價(jià)保增發(fā)，而這給公司股價(jià)未來(lái)的走勢(shì)增加了不確定性。

　　2013年2月6日晚間，公司公布了2012年年報(bào)以及利潤(rùn)分配預(yù)案。年報(bào)顯示，2012年，公司實(shí)現(xiàn)銷售收入16.43億元，同比增長(zhǎng)15.8%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為9884.45萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)6.1%，每股收益為0.182元。

　　相比于平淡的業(yè)績(jī)，公司公布的擬實(shí)施每10股轉(zhuǎn)增5股派0.2元（含稅）的分配方案較為惹人注目，公司由此加入了2012年年報(bào)高送轉(zhuǎn)個(gè)股的行列。但是，方案公布后的第一個(gè)交易日2月7日，市場(chǎng)并未“買賬”，公司股價(jià)收跌1%左右。2月7日晚間，公司又發(fā)布了一則年報(bào)修訂公告，更改了年報(bào)中的幾處小錯(cuò)誤。似乎這則公告“提醒”了市場(chǎng)，2月8日，公司股價(jià)以漲停價(jià)報(bào)收。 節(jié)后開(kāi)盤的第一個(gè)交易日2月18日，公司股價(jià)再度沖擊漲停價(jià)未果后回落，收漲5.72%。

　　兩個(gè)交易日超過(guò)15%的漲幅，高送轉(zhuǎn)的威力可見(jiàn)一斑。但有投資者對(duì)《證券市場(chǎng)周刊》記者指出，公司每股公積金只有0.9373元，與其他上市公司動(dòng)輒8、9元的每股公積金相比，挺“寒酸”的。當(dāng)每股資本公積金大于等于1.00元時(shí)，該公司股票相應(yīng)地具備了10轉(zhuǎn)增10的能力，所以公司選擇了10股轉(zhuǎn)增5股的方案。不僅是每股公積金指標(biāo)，從股本、股價(jià)、盈利能力等其他幾個(gè)常用來(lái)衡量高送轉(zhuǎn)潛力的指標(biāo)看，公司也都不太符合標(biāo)準(zhǔn)。

　　一般而言，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，有高送轉(zhuǎn)的潛力的個(gè)股一般具備如下特征：總股本小于5億股、 股價(jià)高于30元、經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)定盈利能力強(qiáng)。再看公司，目前股本為5.43億股，股價(jià)剛到7元一線，2011年和2012年的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率分別僅為2%和6%，三條標(biāo)準(zhǔn)都不太符合。

　　“公司如此勉力推行高送轉(zhuǎn)方案，或是為了保增發(fā)方案的順利實(shí)施”，上述投資者表示。

　　公司于2011年1月首次發(fā)布定增預(yù)案：擬非公開(kāi)發(fā)行股票不超過(guò)6650萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格不低于8.27元/股，預(yù)計(jì)募資不超過(guò)5.5億元。之后，無(wú)奈股價(jià)一直低迷，被迫于2011年7月和2012年5月兩度修改方案，發(fā)行價(jià)格先后由不低于7.25元/股變更為不低于5.49元/股，發(fā)行股數(shù)由7600萬(wàn)增至1億股，仍募資5.5億元不變。2012年11月，公司的定增方案最終獲得了證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)。

　　從一波三折的經(jīng)歷中可以看出公司有強(qiáng)烈的保增發(fā)意圖。但是，在增發(fā)方案被批準(zhǔn)后，公司股價(jià)仍然是增發(fā)是否順利實(shí)施的不確定因素。2012年12月4日，公司股價(jià)在達(dá)到4.38元的階段性底部后與大盤同步開(kāi)始反彈。

　　有參與增發(fā)意圖、近期去公司調(diào)研過(guò)的機(jī)構(gòu)投資者對(duì)《證券市場(chǎng)周刊》記者表示，在增發(fā)方案獲批后，公司就相關(guān)事項(xiàng)與潛在機(jī)構(gòu)投資者展開(kāi)了密集溝通，但到了2013年1月上旬，公司股價(jià)仍徘徊在5.30元附近，與每股5.49元的增發(fā)底價(jià)存在倒掛，這影響了大家的認(rèn)購(gòu)意愿。在機(jī)構(gòu)看來(lái)，公司股價(jià)達(dá)到6元以上才有利于增發(fā)。

　　“在屢因股價(jià)因素導(dǎo)致增發(fā)擱淺的背景下，公司投市場(chǎng)所好，借2012年年報(bào)之勢(shì)推出高送轉(zhuǎn)方案，以期拉股價(jià)保增發(fā)，是順利成章的事，但依托“高送轉(zhuǎn)”飆起來(lái)升的股價(jià)并不牢靠。因?yàn)�，在高送轉(zhuǎn)消息明朗后，或者在實(shí)施“高送轉(zhuǎn)”方案后，股價(jià)就會(huì)會(huì)發(fā)生大幅下挫是常見(jiàn)的現(xiàn)象。比如和順電器（300141.SZ），2012年3月22日股價(jià)最高達(dá)到34.23元，實(shí)施高送轉(zhuǎn)方案后于3月30日跌到12.30元（復(fù)權(quán)價(jià)為24.80元），短短幾個(gè)交易日的跌幅高達(dá)27.55%。因此，天藥股份的盤算能否如愿還不好說(shuō)，倒是給公司未來(lái)的股價(jià)走勢(shì)增添了一層不確定性”，上述投資者指出。

　　記者就上述事宜致電公司，公司證券代表許曉明表示，公司的利潤(rùn)分配及送轉(zhuǎn)方案符合相關(guān)規(guī)定。對(duì)于借助高送轉(zhuǎn)托股價(jià)保增發(fā)的質(zhì)疑，則未予置評(píng)。

　　2013年2月18日，公司收漲5.72%，報(bào)7.02元。（來(lái)源：財(cái)經(jīng)網(wǎng)  作者：寧波）

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