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順絡(luò)電子（002138.SZ）今年以來(lái)業(yè)績(jī)出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，10月30日，順絡(luò)電子披露的三季報(bào)顯示，第三季度業(yè)績(jī)創(chuàng)歷史新高，業(yè)績(jī)?cè)龇俪鍪袌?chǎng)預(yù)期。而與此同時(shí)，記者發(fā)現(xiàn)，其業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)背后隱憂乍現(xiàn)，公司三季度末應(yīng)收賬款增長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)超過(guò)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)幅度。
順絡(luò)電子主要從事片式電感器、片式壓敏電阻器、LTCC、片式鉭電容等新型電子元器件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于通信、計(jì)算機(jī)及消費(fèi)類(lèi)電子產(chǎn)品等領(lǐng)域。
10月30日，順絡(luò)電子披露三季報(bào)顯示，2012年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.4億元，同比增長(zhǎng)26.61%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8853萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)30.9%。其中第三季度營(yíng)業(yè)收入2.2億元，同比增長(zhǎng)49%，環(huán)比增長(zhǎng)59.8%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4142萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)66.1%，環(huán)比增長(zhǎng)45.63% ，公司單季度業(yè)績(jī)?cè)賱?chuàng)歷史新高。
順絡(luò)電子稱(chēng)，上半年銷(xiāo)售規(guī)模和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)得益于相對(duì)穩(wěn)定的市場(chǎng)環(huán)境，凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)得益于銷(xiāo)售規(guī)模的擴(kuò)大、成本的下降，以及主要原材料價(jià)格平穩(wěn)下降和公司良好的成本管理措施。順絡(luò)電子產(chǎn)品應(yīng)用于通信、消費(fèi)電子等領(lǐng)域，受行業(yè)周期性影響較大。
在下游消費(fèi)深受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境煎熬之下，如中興通訊（000063.SZ）今年業(yè)績(jī)大幅下滑，順絡(luò)電子依舊獨(dú)善其身令人刮目。
實(shí)際上，順絡(luò)電子高增長(zhǎng)的背后，其下游客戶(hù)欠款即應(yīng)收賬款暴增不無(wú)關(guān)聯(lián)。截至三季度末，應(yīng)收賬款為2.66億元，占流動(dòng)資產(chǎn)48%，占營(yíng)業(yè)收入49%，而年初僅為1.4億元，彼時(shí)應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入僅為25%。翻閱公司2007年上市時(shí)期數(shù)據(jù)，2007年上市時(shí)期應(yīng)收賬款為4052萬(wàn)元，應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入僅為17.23%。
值得注意是，順絡(luò)電子前三季度營(yíng)業(yè)收入為5.4億元，同比增長(zhǎng)26.6%，而應(yīng)收賬款為2.66億元，同比增長(zhǎng)56%，遠(yuǎn)超過(guò)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)幅度。
與公司同類(lèi)公司風(fēng)華高科（000636.SZ）相比，風(fēng)華高科應(yīng)收賬款幾乎沒(méi)有太大變化。其三季度末應(yīng)收賬款為3.51億元，占流動(dòng)資產(chǎn)28%，占營(yíng)業(yè)收入25%，年初為3.04億元，占流動(dòng)資產(chǎn)25%，占營(yíng)業(yè)收入14.6%。風(fēng)華高科三季度營(yíng)業(yè)收入為14.07億元，同比減少12%，應(yīng)收賬款為3.51億元，同比下降5%。
“應(yīng)收賬款大幅增長(zhǎng)，主要是對(duì)下游華為、中興等大客戶(hù)賬期進(jìn)行了適當(dāng)延長(zhǎng)”，順絡(luò)電子證券辦公室人員對(duì)記者表示，賬期一般是3月到4個(gè)月，但今年對(duì)大客戶(hù)賬期有所延長(zhǎng)，“這些賬款都是經(jīng)過(guò)公司信用評(píng)估的，應(yīng)該沒(méi)有壞賬風(fēng)險(xiǎn)。”
有市場(chǎng)人士對(duì)記者表示，順絡(luò)電子業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)或與其股權(quán)激勵(lì)有關(guān)。
2012年5月，順絡(luò)電子發(fā)布公告稱(chēng)，因2011年業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)，順絡(luò)電子回購(gòu)注銷(xiāo)第二期400余萬(wàn)股已經(jīng)授予的限制性股票。具體為，順絡(luò)電子2011年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率與扣非后加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為8.12%和6.17%，均低于當(dāng)期股票解鎖條件設(shè)定的不低于10%的指標(biāo)；此外，公司2011年扣非后的凈利潤(rùn)同比下降33.70%，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于當(dāng)初設(shè)定的行權(quán)門(mén)檻。
而值得注意的是，據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，順絡(luò)電子第三期股權(quán)激勵(lì)限制性股票約1489萬(wàn)股將于2013年3月18日解鎖。
順絡(luò)電子在半年報(bào)中還表示，下半年是電子行業(yè)的傳統(tǒng)旺季，公司預(yù)見(jiàn)電子行業(yè)整體需求將超過(guò)上半年，尤其是智能手機(jī)市場(chǎng)逐步擴(kuò)大為公司的發(fā)展提供了市場(chǎng)機(jī)會(huì)。公司預(yù)計(jì)2012年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)50%至65%。
民生證券分析師李晶認(rèn)為國(guó)內(nèi)中低端智能手機(jī)在四季度景氣度仍然較高，預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)60%以上是大概率事件。 搜索更多: 順絡(luò) |
