揭秘酒鬼酒的真相，就是從深圳至長沙834公里和長沙至吉首521公里開始的--記者的耳邊始終回響著坊間的疑問：它的業(yè)績是做上去的。
我們努力了解真相，我們不下定論。
利潤淡季離奇暴漲3.29倍背后
在吉首打聽酒鬼酒，去年的經(jīng)銷商答謝會(huì)常被提起。當(dāng)?shù)厝巳匀挥浀�，去�?1月28日那一天，酒鬼酒獎(jiǎng)勵(lì)給經(jīng)銷商的50多臺(tái)盛裝紅色車輛列隊(duì)前進(jìn)在城區(qū)街頭，陣勢(shì)之浩大史無前例。"許多年不見酒鬼酒有這樣的大動(dòng)作。"
這是一家歷經(jīng)榮衰起伏的白酒企業(yè)，盛時(shí)可比肩茅臺(tái)、五糧液（000858）；衰時(shí)沉寂十年。2007年中糖集團(tuán)入主，酒鬼酒重回投資者的視野。
2011年，酒鬼酒仿佛在一夜間猛然爆發(fā)，全年創(chuàng)收登頂9.61億，這是令業(yè)內(nèi)人士驚喜的數(shù)字。在白酒行業(yè)有個(gè)神秘定律，只要銷售收入達(dá)到10億，高增長期即將來臨。
更加驚人的是，今年酒鬼酒用了短短的半年時(shí)間就完成了2011年全年9.29億的規(guī)模，拉動(dòng)股價(jià)飆漲138%，市值膨脹近百億。
起死回生的酒鬼酒離這個(gè)神秘定律，僅半步之遙。
多位業(yè)內(nèi)人士向記者指出："酒鬼酒的業(yè)績是做上去的，一方面靠機(jī)構(gòu)買貨，一方面靠向經(jīng)銷商壓貨。"
8月初，記者來到酒鬼酒最大的市場--湖南，對(duì)長沙當(dāng)?shù)?0余家酒鬼酒經(jīng)銷店和專門店一一進(jìn)行調(diào)研，發(fā)現(xiàn)一個(gè)與酒鬼酒凈利潤暴漲329%的悖論。
酒鬼酒不能沒有業(yè)績壓力。盡管2011年?duì)I業(yè)收入已逼近10億，但在13家白酒上市公司中，業(yè)績低于10億元數(shù)量級(jí)的，只有ST皇臺(tái)（000995）和酒鬼酒。曾經(jīng)被酒鬼酒趕超的貴州茅臺(tái)（600519）和五糧液，營收規(guī)模早已上百億。從盈利規(guī)模來看，酒鬼酒也排倒數(shù)第三。
"酒鬼酒要躋身高端白酒行業(yè)，第一步就是要把銷售業(yè)績做上去，這是前提，量做不大，否則復(fù)興只能是空話。"長江證券（000783）某分析師認(rèn)為。
此外，吉首市政府給酒鬼酒下達(dá)硬性目標(biāo)要求，2012年目標(biāo)20億，力爭25億，比上市公司自己設(shè)定的16億目標(biāo)激進(jìn)許多。按照上半年的進(jìn)度，酒鬼酒今年達(dá)標(biāo)應(yīng)當(dāng)無礙。
2012年，是酒鬼酒承擔(dān)負(fù)重的一年，也是酒鬼酒遭受質(zhì)疑最多的一年。2012年一季度，酒鬼酒完成了5.26億的營業(yè)收入（含確認(rèn)的1.24億預(yù)收賬款）和1.19億的凈利潤。從7月31日的半年報(bào)可以反推出，在接下來的4-6月這個(gè)傳統(tǒng)白酒淡季，酒鬼酒反而實(shí)現(xiàn)了4.03億的營收和1.42億的盈利。
網(wǎng)友阿童木投資在博文中爆料，"湖南的朋友可到經(jīng)銷商處了解，4、5月銷售慘淡，只完成了1季度的30-40%的量，6月份公司加大了政策力度，讓經(jīng)銷商拿貨，湖南市場也就完成了1季度80%的量，但這量可是提前透支3季度的量。"
業(yè)績承壓，股東經(jīng)銷商被利益捆綁
8月3日起，記者赴業(yè)績占半壁江山的湖南市場展開了為期一周的草根調(diào)研。
湖南是酒鬼酒精耕細(xì)作的根據(jù)地，也是酒鬼酒與經(jīng)銷商利益關(guān)聯(lián)最密集最頻繁的地方。2010年5月，酒鬼酒的全資子公司酒鬼酒供銷公司與經(jīng)銷商合資成立湖南銷售公司主攻湖南市場，雙方進(jìn)行了利益捆綁。
表面上，酒鬼酒僅持有20.95%的股權(quán)，但湖南銷售公司的董事長、總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)均由酒鬼酒派駐，酒鬼酒高管對(duì)湖南銷售公司具有實(shí)質(zhì)的控制權(quán)。
在一位長期跟蹤酒鬼酒的資深分析人士看來，湖南銷售公司這種股權(quán)設(shè)置結(jié)構(gòu)其實(shí)是精心設(shè)置的。酒鬼酒公司雖然只占了20.95%股權(quán)，"股權(quán)比例在20%左右，酒鬼酒只需要用簡單的成本法入賬，合并報(bào)表只需要將銷售公司的利潤按比例計(jì)入當(dāng)期投資收益就夠了，不需過多披露。但實(shí)質(zhì)上，酒鬼酒管理層對(duì)銷售公司有著實(shí)質(zhì)意義上的控制權(quán)。相當(dāng)于表外運(yùn)作。"
也就是說，酒鬼酒和經(jīng)銷商的同盟關(guān)系重疊復(fù)雜。這些酒鬼酒的經(jīng)銷商，具有雙重身份，一重是酒鬼酒的下游客戶，另一重是酒鬼酒重要參股公司的股東。
設(shè)立以來，湖南銷售公司就成為了酒鬼酒的最大客戶，2010、2011、2012年上半年分別貢獻(xiàn)了1.11億、3.72億、3.19億的收入，分別占比19.77%、38.69%、34.35%。
"如果是雙方有利益綁定的話，這里面可能有利益輸送，可以跟經(jīng)銷商商量通過預(yù)收賬款確認(rèn)收入來調(diào)節(jié)業(yè)績。"深圳某資深會(huì)計(jì)人員告訴記者。
8月8日，記者來到了長沙岳麓區(qū)麓天路8號(hào)橡樹園2棟2-3層，即官方披露的湖南銷售公司辦公地址欲進(jìn)一步了解情況。橡樹園物業(yè)管理處工作人員均告訴記者，"酒鬼酒只是將關(guān)系掛靠在我們這里，公司應(yīng)該在別處。"
隨后記者來到了長沙市芙蓉區(qū)芙蓉中路二段200號(hào)華僑國際四樓，這里是酒鬼酒運(yùn)營中心。前臺(tái)告訴記者，"董秘張儒平等領(lǐng)導(dǎo)去張家界（000430）了。"市場部經(jīng)理匆匆與記者聊了數(shù)句，"這里是供銷公司，湖南銷售公司的事情我不知道"，其還表示，"供銷公司和湖南銷售公司是獨(dú)立的。"
隨后記者逐一聯(lián)系了與酒鬼酒供銷公司合作設(shè)立湖南銷售公司的7家經(jīng)銷商（位于長沙、婁底、岳陽、衡陽、常德等地），其中一家經(jīng)銷商告訴記者，"只有各市的大型經(jīng)銷商才有資格參股。"這7家經(jīng)銷商，多數(shù)和酒鬼酒有貼牌、買斷產(chǎn)品的合作，利益關(guān)聯(lián)匪淺。
記者聯(lián)系到的一位酒鬼酒廈門經(jīng)銷商透露，"事實(shí)上去年公司內(nèi)部就有消息透露，酒鬼酒的業(yè)績?cè)鏊僖殉^了茅臺(tái)、五糧液，未來股價(jià)會(huì)大漲，公司內(nèi)部人員和經(jīng)銷商都有買公司的股票。"經(jīng)銷商和酒鬼酒的捆綁關(guān)系可見一斑。
股價(jià)暴漲138%，3預(yù)增公告環(huán)環(huán)相扣
整個(gè)市場調(diào)研期間，記者發(fā)現(xiàn)，和酒鬼酒的火爆業(yè)績相反的是，酒鬼酒的終端銷售反饋平平，沒有從可見的市場上獲取支持酒鬼酒火爆銷售的有力證據(jù)。
記者在長沙沃爾瑪、家潤多、大潤發(fā)、新一佳、家樂福等大型超市長達(dá)一周調(diào)研期間，發(fā)現(xiàn)酒鬼酒的產(chǎn)品基本上沒有作特別陳列，也并未見到前來購買酒鬼酒產(chǎn)品的消費(fèi)者。"馥郁香型的酒，很多人都不愛喝，賣得不好"。某商場導(dǎo)購告訴記者。
記者進(jìn)而走訪了近10家煙酒行，酒鬼酒的產(chǎn)品也是淹沒在川黔鄂等省的外來白酒以及開口笑、瀏陽河等地產(chǎn)酒中。"中低檔的賣得還算可以，主要我們的價(jià)格比超市便宜很多，內(nèi)參和洞藏（尖端產(chǎn)品）比較少人買。"接著記者去了近20家專賣店，其中芙蓉區(qū)車站北路381號(hào)的一個(gè)兩層樓高的專賣店已經(jīng)變成了一家水果店。附近的3家煙酒行老板都告訴記者，"那個(gè)是酒鬼酒內(nèi)參酒（高端產(chǎn)品）團(tuán)購方面的一級(jí)總代理，3-4個(gè)月前已經(jīng)垮了。專賣店不好做，生意不景氣。"
水果店的前臺(tái)則告訴記者，"這里的鋪?zhàn)庖?萬元/月。"記者前期調(diào)查的一家大型超市的導(dǎo)購也曾表示，"內(nèi)參價(jià)格太貴，我們已經(jīng)有半年沒拿貨了。"
在火焰文體商貿(mào)城記者也遇到了類似的情況，三區(qū)7棟5號(hào)的酒鬼酒專賣店已經(jīng)不在，變成了一個(gè)玩具店，附近的老板說"它只開了一個(gè)月，其實(shí)是放在那里當(dāng)廣告用"。
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