行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈 積壓存貨難以“消化

　　維格娜絲主營(yíng)業(yè)務(wù)為女裝設(shè)計(jì)、制作和銷售。眾所周知，女裝行業(yè)的特點(diǎn)是款式多、周期短、消費(fèi)者的需求變化快等。此外，女裝作為一個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)，進(jìn)入門檻較低，企業(yè)數(shù)量眾多，市場(chǎng)集中度低，競(jìng)爭(zhēng)激烈。若維格娜絲不能有效應(yīng)對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，將對(duì)其市場(chǎng)拓展和盈利水平等產(chǎn)生較為不利的影響。根據(jù)中國化工信息中心（CNCIC）的統(tǒng)計(jì)，在全國重點(diǎn)大型零售企業(yè)女裝品牌中，2009年2月維格娜絲在女裝市場(chǎng)的綜合占有率排名第5位，2009年4月降至第7位，2009年6月進(jìn)一步降至第10位。

　　維格娜絲擬招股說明書顯示，2008年公司存貨周轉(zhuǎn)率為2.23次/年，2009年其存貨周轉(zhuǎn)率下降為2.19次/年，2010年存貨周轉(zhuǎn)率降至1.36次/年。截至2010年12月31日，維格娜絲存貨比重較大，賬面價(jià)值為1.01億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例為63.09%，占資產(chǎn)總額的比例為43.74%。其中，庫存商品為7504.46萬元，占存貨總額的比例為74.32%。上述數(shù)據(jù)表明，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，維格娜絲存貨積壓情況也越來越嚴(yán)重，市場(chǎng)無法消化其快速增長(zhǎng)的庫存。一旦存貨管理不善，在以后的經(jīng)營(yíng)年度中因市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化或競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致存貨減值，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成不利影響。

　　財(cái)務(wù)處理需規(guī)范

　　在維格娜絲改制設(shè)立過程中，公司如今的實(shí)際控制人王致勤、宋艷俊夫婦出現(xiàn)過重要憑證遺失和存貨重估增值等財(cái)務(wù)不規(guī)范之處。上述情況的出現(xiàn)，疑有財(cái)務(wù)造假、高估存貨的可能性。

　　維格娜絲擬招股說明書提及，公司前身南京勁草服飾廠于1996年1月3日由王致勤投資50元設(shè)立，2004年6月王致勤申請(qǐng)將南京勁草服飾廠注銷時(shí)，卻由于勁草服飾廠的工商資料遺失，上述工商變更事項(xiàng)無法查詢。直至上市前夕的去年6月，南京市工商局白下分局才針對(duì)此事對(duì)當(dāng)時(shí)情況進(jìn)行了說明。

　　此外，維格娜絲對(duì)第二次憑證“遺失”的解釋讓人更加迷惑不解。2007年7月15日，南京勁草增資495萬元，股東王致勤將自行購買的原材料以實(shí)物進(jìn)行增資，申報(bào)價(jià)值463.21萬元。擬招股說明書對(duì)此的解釋是，采購人考慮成本因素，沒有在購買時(shí)索取相關(guān)購買憑證，最終將上述原材料評(píng)估為495萬元，較申報(bào)價(jià)值高出7.01%。為節(jié)省成本沒有索取相關(guān)購買憑證，在一定程度上被稱為偷稅漏稅的“幫兇”。維格娜絲這樣做，或存在其自身在實(shí)際銷售過程中不開具發(fā)票的情況。

　　此外，維格娜絲還存在上市闖關(guān)的另一硬傷。其位于南京江寧東山街道泉水社區(qū)、面積為2280平方米的工程部倉庫，尚未取得產(chǎn)權(quán)證。一旦房屋被強(qiáng)制拆遷，倉庫物品繁多，如何安置也將對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不良影響。