據(jù)香港《明報》報道，今日起招股集資1.5 億元的本地補習(xí)社現(xiàn)代教育(1082)，招股書中的風(fēng)險因素篇幅長達27頁，為近期新股之最。對于公司擬以集資所得近四成償還一筆5000萬元的貸款，該款主要用途為上市前派息，出席記者會的財務(wù)總監(jiān)吳樂憫強調(diào)，派發(fā)的是去年的利潤，而貸款主要涉及的是今年的開支，借錢派息的理解屬于“觀點與角度的問題”。

　　身為現(xiàn)代教育“生招牌”的公司主席兼大股東吳錦倫(Ken Sir)，昨日并未出席上市前記者會。而圍繞該公司業(yè)務(wù)的潛在風(fēng)險，足足占了招股書27頁，為近期新股中最多的其中一家，與北京京能清潔看齊。該公司未上市已自爆，今年上半年度利潤或會較去年大幅減少，主要是預(yù)計補習(xí)課程報度讀人數(shù)減少，及期內(nèi)將產(chǎn)生約600萬元的上市開支。翻查其2010年首半年純利，只有約637萬元。

　　預(yù)告上半年利潤或大跌

　　此外，由于公司經(jīng)營情�ú▌�，據(jù)招股書披露，大股東Ken Sir及另一名股東李偉樂(亦是現(xiàn)代教育現(xiàn)任營運總監(jiān))，曾于2003年SARS期間拖欠其租用作補習(xí)社的物業(yè)150多萬元租金、差餉及空調(diào)費，令當(dāng)時的業(yè)主向其連本帶利索償284萬元，所幸當(dāng)時租約由兩人開設(shè)的空殼公司簽定，最后僅以該公司清盤告終。

　　現(xiàn)代教育是次招股價1.3元，每手2000股入場費2626元，集資所得約38%或5000萬元將用以償還貸款，該筆貸款涉及用作派發(fā)股息予股東。昨日出席記者會的吳樂憫強調(diào)，公司并未有透支今年的盈利，相關(guān)派息安排主要是以去年的利潤回饋股東。他又相信，新學(xué)制下首屆中學(xué)文憑試仍可有7.7萬人報考。

　　版權(quán)爭議不少 涉出版商導(dǎo)師等

　　現(xiàn)代教育的風(fēng)險因素中，包含多項訴訟風(fēng)險，出版商、制造商以至導(dǎo)師，都曾向現(xiàn)代教育提出版權(quán)的爭議。

　　一如早前上市的米蘭站(1150)，相信現(xiàn)代教育今次上市亦同樣需要大賣“China Story(中國故事)”，但卻欠缺說服力，現(xiàn)代去年度透過向北京雅思提供咨詢及技術(shù)等服務(wù)，貢獻收入僅得90 萬元，相信短期仍難成氣候。

　　現(xiàn)代教育依賴星級導(dǎo)導(dǎo)師，截至2010年6月底止，全年導(dǎo)師承包費為1.22 億元，以52名導(dǎo)師計算，平均每名導(dǎo)師收入超過200萬元，但未計算他們的行政成本。其中5導(dǎo)師，去年占承包費用51.5%，即5人瓜分逾6000萬元，其中收入最高一人，年收入達1817.8萬元。