一：新聞背景：

　　6月28日，東阿阿膠（000423）（000423.SZ）召開(kāi)2010年度股東大會(huì)。多家券商在股東大會(huì)后按慣例發(fā)布調(diào)研報(bào)告。6月29日，某知名券商發(fā)布《阿膠塊每公斤零售價(jià)5000元不是夢(mèng)》調(diào)研報(bào)告，該報(bào)告第四部分：“阿膠衍生品放量循序漸進(jìn)中”提到“調(diào)整說(shuō)明書(shū)及價(jià)格：將復(fù)方阿膠漿由一次服用一支改為一次兩支，將增加產(chǎn)品使用量”的說(shuō)法引發(fā)輿論的關(guān)注與爭(zhēng)議。此段表述被解讀為東阿阿膠準(zhǔn)備通過(guò)讓服用者增加使用量從而提高產(chǎn)品銷量，增厚公司業(yè)績(jī)。

　　《本草綱目》：阿膠，本經(jīng)上品，弘景曰：“出東阿，故名阿膠”。作為阿膠行業(yè)和阿膠品類的領(lǐng)導(dǎo)者的東阿阿膠，擁有著得天獨(dú)厚的文化資源和品牌資源。東阿阿膠系國(guó)內(nèi)最大的阿膠及系列產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)，隸屬央企華潤(rùn)集團(tuán)。

　　二：事態(tài)發(fā)展：

　　質(zhì)疑聲起微博，微博力量不再“微薄”

　　6月30日11：32，擁有數(shù)十萬(wàn)粉絲的新浪微博“新浪證券”發(fā)布“如何提高業(yè)績(jī)？修改說(shuō)明書(shū)即可！”為題的微博。新浪證券微評(píng)：如果一次兩支，理論上用戶藥量翻倍，銷量翻倍，利潤(rùn)翻倍，每股收益翻倍，股價(jià)翻倍。至于用戶投訴是不是翻倍，恐怕就不在考慮中了。該微博轉(zhuǎn)發(fā)數(shù)近2700次，網(wǎng)友紛紛參與評(píng)論，焦點(diǎn)傾向于批評(píng)藥商為一己私利致患者健康于不顧。

　　6月30日13：33，東阿阿膠新浪官方微博第一時(shí)間回應(yīng)稱：“近期東阿阿膠在股東大會(huì)上透露公司捐贈(zèng)5000萬(wàn)復(fù)方阿膠漿用于臨床專項(xiàng)研究，有專家建議針對(duì)部分癥狀患者增加使用量的臨床研究和相關(guān)論證，并報(bào)相關(guān)部門(mén)審批。公司絕不會(huì)因?yàn)樽非罄麧?rùn)，也無(wú)權(quán)修改產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)。唯有與政府部門(mén)、患者一起尊重科學(xué)研究成果，造福百姓！”隨后新浪證券和新浪財(cái)經(jīng)等微博轉(zhuǎn)發(fā)了此條澄清信息。

　　撰寫(xiě)這篇研報(bào)的分析師亦通過(guò)新浪財(cái)經(jīng)作出回應(yīng)，稱東阿阿膠也是比較負(fù)責(zé)的，用1支還是兩支最后臨床數(shù)據(jù)說(shuō)話。公司確實(shí)無(wú)權(quán)修改說(shuō)明書(shū)，程序是先臨床，如果臨床結(jié)果說(shuō)明需要增加劑量，公司再報(bào)藥監(jiān)局，藥監(jiān)局審核批準(zhǔn)，方可修改。

　　事態(tài)擴(kuò)大，券商與東阿阿膠紛紛正式公告回應(yīng)

　　由于調(diào)研報(bào)告中的表述，該券商的研究能力和獨(dú)立性受到輿論的廣泛質(zhì)疑。7月1日該涉事券商針對(duì)6月29日東阿阿膠調(diào)研報(bào)告一事，正式發(fā)表補(bǔ)充說(shuō)明，聲明認(rèn)為報(bào)告表述有欠缺，分析師已經(jīng)修改了該調(diào)研報(bào)告，并重新向客戶發(fā)布。該券商表示，此篇調(diào)研報(bào)告的表述是有欠缺的。“一是沒(méi)有準(zhǔn)確闡述只針對(duì)特定人群‘腫瘤病人’，二是沒(méi)有準(zhǔn)確說(shuō)明必須履行的審批手續(xù)。所以，這部分文字表述不嚴(yán)謹(jǐn)，說(shuō)明不完整。”

　　7月4日晚，東阿阿膠發(fā)布正式公告對(duì)此事做出澄清，公告稱：復(fù)方阿膠漿藥品說(shuō)明書(shū)所載用法用量?jī)?nèi)容變更，要有科學(xué)的藥物安全研究和臨床試驗(yàn)研究結(jié)果支撐，同時(shí)必須經(jīng)過(guò)國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理部門(mén)審評(píng)批準(zhǔn)，不是任何企業(yè)和個(gè)人可以擅自改變的。同時(shí)公司也未申請(qǐng)修改復(fù)方阿膠漿說(shuō)明書(shū)用量。并且公司近期不會(huì)調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格。據(jù)公告透露，公司2011年半年度報(bào)告業(yè)績(jī)較去年同期相比不會(huì)產(chǎn)生重大變化。

　　三：微博熱評(píng)

　　微博上針對(duì)券商研報(bào)中提到的東阿阿膠擬修改藥品說(shuō)明書(shū)，提升使用劑量事件的評(píng)論，主要聚焦于東阿阿膠公司為追求經(jīng)濟(jì)利益，出現(xiàn)的企業(yè)道德責(zé)任缺位的角度；有的評(píng)論則認(rèn)為此事已傷害到了消費(fèi)者對(duì)于中醫(yī)藥全行業(yè)的信心；財(cái)經(jīng)行業(yè)意見(jiàn)領(lǐng)袖對(duì)發(fā)布研報(bào)的券商及研究員的能力水平也有所質(zhì)疑。

　　@侯寧（獨(dú)立財(cái)經(jīng)觀察家，時(shí)評(píng)家、社會(huì)學(xué)者、職業(yè)投資人）：券商的創(chuàng)意獨(dú)樹(shù)一幟，冠絕天下，堪稱上市公司提升業(yè)績(jī)之辟邪劍譜。東阿阿膠因此一服成名天下知？

　　@邁迪品牌咨詢（上海邁迪企業(yè)管理咨詢有限公司）：這就是傳說(shuō)中的“忠誠(chéng)度促銷，引導(dǎo)消費(fèi)者提高使用量，領(lǐng)導(dǎo)品牌好這一口，不能說(shuō)對(duì)錯(cuò)，但通常會(huì)存在道義上的風(fēng)險(xiǎn)。

　　@楊記忠（福建省長(zhǎng)樂(lè)市公安局團(tuán)委副書(shū)記）：為賺錢(qián)于人民身體健康不顧！強(qiáng)烈遣責(zé)！鄙視中

　　@有一根蔥（張慶生，《壹周立波秀》策劃）：可見(jiàn)這玩意用處不大，喝多喝少，喝還是不喝都一樣

　　@廖光會(huì)（八百方醫(yī)藥網(wǎng)購(gòu)平臺(tái)創(chuàng)始人CEO標(biāo)點(diǎn)公關(guān)創(chuàng)始人/良藥培訓(xùn)合伙人）：我也相信，他們敢的。為了IPO為了財(cái)富

　　@重科工商管理學(xué)院（重慶科技學(xué)院工商管理學(xué)院官方微博）：醫(yī)藥類股票處境窘迫，但如果靠亂改劑量來(lái)操縱銷量和股價(jià)，只怕會(huì)適得其反

　　@yunzhengxiawei（網(wǎng)友）:我一般不喜歡直接表達(dá)對(duì)中醫(yī)中藥的鄙視。但是這次不得不說(shuō)：正規(guī)中藥生產(chǎn)廠家都這么明騙，還能指望各種江湖游醫(yī)多有良心？

　　四：媒體及業(yè)界觀點(diǎn)

　　東阿阿膠認(rèn)為此事件是一場(chǎng)誤會(huì)。公司媒體關(guān)系部負(fù)責(zé)人鄧笑然解釋：“目前公司沒(méi)有計(jì)劃要提價(jià)或者修改說(shuō)明書(shū)。在此前的一次會(huì)議上，有癌癥專家建議東阿阿膠可以為復(fù)方阿膠漿增加適應(yīng)癥，加大劑量。而券商的分析師可能將這一說(shuō)法誤讀成公司已做出這樣的打算，造成了雙方的誤會(huì)。”

　　《證券日?qǐng)?bào)》則持不同觀點(diǎn)，認(rèn)為《東阿阿膠澄而不清，申銀萬(wàn)國(guó)屬于“無(wú)奈”道歉》。該報(bào)紙引述一名賣方研究員觀點(diǎn)：“分析師完全杜撰不太可能，分析師怎么會(huì)想出1次1支，改成1次2支呢？研究員也說(shuō)了，東阿阿膠劑量增加與否，正在臨床試驗(yàn)，沒(méi)有與公司高管的交流，分析師不會(huì)這么大膽寫(xiě)上去，只是報(bào)告中確實(shí)這一塊表述不夠完整而已。”對(duì)于東阿阿膠的這份澄清公告，“公告里只是說(shuō)，公司未申請(qǐng)修改復(fù)方阿膠漿說(shuō)明書(shū)用量，但是在申請(qǐng)修改之前是需要臨床試驗(yàn)的，公司并沒(méi)有否認(rèn)在進(jìn)行臨床試驗(yàn)。而關(guān)于價(jià)格調(diào)整，公司只是說(shuō)近期不會(huì)調(diào)整，還得視市場(chǎng)情況而定，但這也沒(méi)有否認(rèn)會(huì)繼續(xù)提價(jià)。”

　　《金融投資報(bào)》以此事為立足點(diǎn)，引發(fā)出對(duì)整個(gè)券商研報(bào)模式的批評(píng)和思考，《金融投資報(bào)》發(fā)表評(píng)論《金牌分析師“忽悠”東阿阿膠 申萬(wàn)研究水平遭質(zhì)疑》，該文批評(píng)了目前券商快餐式、不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)难袌?bào)撰寫(xiě)流程 ：“一般而言，券商研究員的報(bào)告會(huì)經(jīng)過(guò)幾道審查關(guān)卡后，才會(huì)向買方進(jìn)行銷售。但作為國(guó)內(nèi)頂級(jí)券商，出現(xiàn)了這么大的疏忽，確實(shí)太不應(yīng)該。如果要?dú)w結(jié)原因，只能說(shuō)，現(xiàn)在券商研究報(bào)告，也流行快餐化操作模式”。在數(shù)月前，包括平安證券、湘財(cái)證券等券商機(jī)構(gòu)，曝出了石墨烯研報(bào)門(mén)丑聞�，F(xiàn)在不少券商的研究已經(jīng)遭遇信任危機(jī)，甚至逐漸淪為市場(chǎng)的反向指標(biāo)。券商研報(bào)的風(fēng)氣，急需整頓。