桂冠電力（600236）昨日發(fā)布公告稱，擬不超過(guò)6782萬(wàn)元收購(gòu)浙江縱橫能源實(shí)業(yè)有限公司（下稱“縱橫能源”）100%股權(quán)。但公司盈利預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，縱橫能源未來(lái)三年將連續(xù)發(fā)生虧損。而評(píng)估人士還指出，該標(biāo)的資產(chǎn)旗下的發(fā)電站存在無(wú)證發(fā)電的行為，涉嫌違規(guī)經(jīng)營(yíng)。

　　“這次收購(gòu)有利于開(kāi)拓華中電力市場(chǎng)，現(xiàn)有電價(jià)水平下，基本滿足對(duì)水電收購(gòu)項(xiàng)目股權(quán)投資內(nèi)部收益率的要求，短期內(nèi)該項(xiàng)目對(duì)公司利潤(rùn)貢獻(xiàn)很小，6782萬(wàn)元股權(quán)收購(gòu)價(jià)款不會(huì)影響公司的正常經(jīng)營(yíng)。”桂冠電力對(duì)此表示。據(jù)了解，該水電資產(chǎn)為七個(gè)電站項(xiàng)目，其中投產(chǎn)3個(gè)，裝機(jī)容量4.8萬(wàn)千瓦；在建項(xiàng)目2個(gè)，裝機(jī)容量7萬(wàn)千瓦；規(guī)劃項(xiàng)目2個(gè)，裝機(jī)容量6.5萬(wàn)千瓦。

　　而令人震驚的是律師對(duì)縱橫能源的相關(guān)調(diào)查。東方華銀律師事務(wù)所的出具調(diào)查情況報(bào)告顯示，縱橫能源的坪塹電站暫未取得發(fā)電業(yè)務(wù)許可證，坪塹電站雖然于2007年投產(chǎn)發(fā)電，但是至今尚未進(jìn)行建設(shè)項(xiàng)目環(huán)�？⒐を�(yàn)收和建設(shè)工程竣工驗(yàn)收。一資深風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估師接受《大眾證券報(bào)》采訪時(shí)表示：“即使原股東愿意承擔(dān)‘沒(méi)有發(fā)電業(yè)務(wù)許可證的風(fēng)險(xiǎn)’，也需要再思量。該發(fā)電站一直沒(méi)有取得相關(guān)許可證，但卻在2007年便已經(jīng)投產(chǎn)發(fā)電，這其中是否存在違規(guī)行為，需要再核實(shí)，而其中風(fēng)險(xiǎn)也需交易雙方進(jìn)一步劃分。”對(duì)此情況，記者多次致電桂冠電力，但公司對(duì)外聯(lián)系電話一直無(wú)人接聽(tīng)。

　　此外，值得關(guān)注的是縱橫能源未來(lái)幾年的盈利能力�？v橫能源的盈利預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2011年至2013年，公司凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)值分別為-1456萬(wàn)元、-456萬(wàn)元和-1100萬(wàn)元，累計(jì)虧損額高達(dá)3012萬(wàn)元；而2014年至2018年，縱橫能源的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)分別為184萬(wàn)元、52萬(wàn)元、580萬(wàn)元、526萬(wàn)元和1112萬(wàn)元，累計(jì)盈利數(shù)額為2454萬(wàn)元。即便將該公司2014年至2018年所實(shí)現(xiàn)的全部盈利填補(bǔ)前面虧損，也無(wú)法實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。也就是說(shuō)，桂冠電力在經(jīng)營(yíng)8年后仍“顆粒無(wú)收”。

　　與此同時(shí)，桂冠電力收購(gòu)縱橫能源的定價(jià)卻“不菲”。截至2011年3月31日，縱橫能源凈資產(chǎn)賬面價(jià)值為3812萬(wàn)元，資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值為6905萬(wàn)元，增值率高達(dá)81%。即便以不超過(guò)6782萬(wàn)元的價(jià)格成交，收購(gòu)溢價(jià)率依然較高。