就在眾多靠譜的或者不靠譜的礦業(yè)重組題材被炒得轟轟烈烈之時，富龍熱電(000426.SZ)卻在礦業(yè)重組的戰(zhàn)線中鎩羽而歸。公司于5月23日晚發(fā)布公告稱，證監(jiān)會上市公司并購重組審核委員會并未審核通過其重組事項，公司股票將于今日復牌。

　　二度重組皆告吹

　　2010年5月，富龍熱電發(fā)布了重組公告，稱將與以有色金屬采選、冶煉為主業(yè)的內蒙古興業(yè)集團將進行資產置換。富龍熱電麾下除卻包商銀行0.75％股權及中誠信托3.33％的股權外的全部資產負債，將被置出上市公司；而興業(yè)集團旗下的部分有色金屬采選及冶煉類資產隨即將被注入。按照各利益相關方彼時的約定，富龍熱電的大股東富龍集團將其持有的11400萬股上市公司股權轉讓給興業(yè)集團，興業(yè)集團以置換所得上市公司資產負債為對價購買上述股份。

　　上述騰挪之后，富龍集團將帶著熱電等主業(yè)謝幕于資本市場，興業(yè)集團則實現了借殼上市。

　　其實，本次重組遭遇監(jiān)管部門否決，已是富龍熱電與興業(yè)集團的第二度重組告吹。早在2008年3月，富龍集團即與興業(yè)集團就重組事項有過親密接觸。隨后，富龍集團即以公開征集受讓方的方式為富龍熱電征集新的買家，而與富龍集團開出的買家條件幾乎全線吻合的興業(yè)集團也順理成章的成為了買受方。此后的幾個月，這項重組方案依次得到了公司股東大會與國資委的認可，可就在資本市場翹首等待重組結果之時，富龍熱電卻于2008年11月發(fā)布了一紙公告稱，由于有色金屬價格持續(xù)下跌，重組預案中擬置入的興業(yè)集團資產的盈利能力大幅下降，無法達到重組預案中的盈利預測水平，傳說中的重組也就隨之不了了之。

　　重組方盈利能力不穩(wěn)

　　上市公司為重組做空業(yè)績？

　　此外，興業(yè)集團的盈利能力似乎也并不讓監(jiān)管部門放心。如富龍熱電在2008年重組失敗時倒出的苦水，興業(yè)集團擬注入上市公司的資產利潤水平，與近年來都在急劇波動的有色金屬價格息息相關，頗有點兒“靠天吃飯”意味的重組方，也許并不是監(jiān)管層愿意看見的。

　　而記者查閱公開資料還注意到，其實興業(yè)集團本身的財務情況已觸及到了財務風險的紅線，其截至2008年年末的資產負債率高達86.87%。而在拉開了重組富龍熱電的大幕之后，興業(yè)集團分別于2009年11月、12月進行了總額高達5.49億元的兩次增資，才將資產負債率降至67.59%。

　　雖然重組方多少有點兒不靠譜，可富龍熱電卻以其財務數據向外界迫切地傳遞出需要興業(yè)集團入主的意愿。公司方面表示，由于煤炭價格上漲，其2010年歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為-5074萬元，而這已是公司自2008年起連續(xù)第三年主營業(yè)務虧損。

　　眼下，煤電頂牛已成為最熱門的話題之一，富龍熱電拋出的這個虧損理由在旁觀者看來也合乎道理。但一位接近國家電網的人士向《證券日報》記者表示，雖然多家火電廠受累于煤炭價格而業(yè)績虧損，可熱電廠供熱與發(fā)電的雙主業(yè)，相當于將部分火電廠無法利用的資源賣上了好價錢，因而鮮有虧損的案例。況且，富龍熱電地處煤炭資源豐富的內蒙，煤電頂牛對其影響并不大。公司連年虧損的業(yè)績背后也許另有玄機。

　　一位不愿具名的律師指出，如果富龍熱電為了推動重組而刻意隱瞞做空業(yè)績，值得監(jiān)管部門關注。