除權(quán)后急跌的傷痛尚未痊愈，中瑞思創(chuàng)(300078)的投資者們又迎來(lái)了大宗交易平臺(tái)上高管減持的連連夢(mèng)魘。
5月4日，中瑞思創(chuàng)多位高管持有的公司共計(jì)6125萬(wàn)股股份限售期滿。隨后，大宗交易平臺(tái)上便閃現(xiàn)其減持身影。
5月5日，100萬(wàn)股；5月9日，80萬(wàn)股。兩筆中瑞思創(chuàng)股票交易在大宗交易平臺(tái)陸續(xù)成交。其分別以當(dāng)日21.65元每股和21.15元每股的成交價(jià)計(jì)算，兩筆交易共計(jì)套現(xiàn)3857萬(wàn)元。
5月10日，僅隔一日，又一筆神秘的120萬(wàn)股大宗交易不期而至。這筆以21.24元/股成交的大宗交易，又成功套現(xiàn)2548.8萬(wàn)元。
頂著A股“高送轉(zhuǎn)”的光環(huán)，登上了百元股的神壇；而今急跌之后，又慘遭高管低位套現(xiàn)。
中瑞思創(chuàng)到底是誰(shuí)的現(xiàn)金“奶牛”？
高管的現(xiàn)金“奶牛”
“填權(quán)行情”已成明日黃花，高管減持又紛至沓來(lái)。
5月10日晚間，中瑞思創(chuàng)公告，對(duì)5月5日發(fā)生在賣方華泰證券東臺(tái)望海西路證券營(yíng)業(yè)部，以及5月9日發(fā)生在賣方華泰證券上海天鑰橋路營(yíng)業(yè)部的兩筆大宗交易做出了解釋。減持方正是限售股份剛獲得解禁的公司董事、副總經(jīng)理俞國(guó)驊。
在連續(xù)減持之后，作為公司二股東的俞國(guó)驊，其持股比例下降1.075%，但仍高達(dá)30.418%，其中無(wú)限售條件股份6.799%。
也就是說(shuō)，以公司16750萬(wàn)股的總股本計(jì)算，僅俞國(guó)驊一人，現(xiàn)在仍可套現(xiàn)的股份數(shù)還有1138萬(wàn)余股之巨。而以5月11日中瑞思創(chuàng)22.20元/股的收盤價(jià)計(jì)算，這部分股權(quán)市值超過(guò)2億。
而5月10日120萬(wàn)股大宗交易，賣方與5月5日相同，為華泰證券東臺(tái)望海西路證券營(yíng)業(yè)部。
當(dāng)記者致電中瑞思創(chuàng)證券事務(wù)處希望了解賣方身份時(shí)，一位女士對(duì)記者表示：“5月10日的減持?jǐn)?shù)額尚未達(dá)到總股本的1%，因此這名減持股東的情況，公司決定暫不公告。”
“對(duì)于前景難料的創(chuàng)業(yè)板公司，高管減持的沖動(dòng)一直都存在。具體何時(shí)減持，減持多少，公司高管可能會(huì)綜合市場(chǎng)行情，公司基本面以及持股成本和資金需求等多方面因素來(lái)考慮。”一位市場(chǎng)人士告訴記者。
而從記者的調(diào)查來(lái)看，“持股成本”似乎是高管減持中最不需要考慮的因素。因?yàn)楦吖芩止煞莸耐度�，早已通過(guò)兩次大比例的現(xiàn)金分紅陸續(xù)收回。
根據(jù)中瑞思創(chuàng)上市前公告的股份演變情況說(shuō)明，其前身杭州中瑞思創(chuàng)科技有限公司成立于2003年11月，注冊(cè)資本500萬(wàn)元，路楠和俞國(guó)驊作為公司創(chuàng)始人，分別以1:1的比例貨幣出資，出資比例分別為52.5%和47.5%。
在公司經(jīng)營(yíng)近兩年之后，兩位股東決定再以1:1的比例以貨幣增資公司注冊(cè)資本至1500萬(wàn)元。雖然其后公司經(jīng)歷了股權(quán)激勵(lì)和股份制改造，注冊(cè)資本增加至5000萬(wàn)元，但其間，兩位元老再未付出過(guò)真金白銀，反而斬獲了大筆的現(xiàn)金分紅和股份轉(zhuǎn)讓收入。
2008年9月1日，也就是在同年的9月18日公司決定實(shí)施股權(quán)激勵(lì)之前，公司股東會(huì)臨時(shí)決定按照股東出資比例進(jìn)行現(xiàn)金分紅，分配利潤(rùn)3000萬(wàn)元。以俞國(guó)驊為例，其在這次分配中獲得現(xiàn)金分紅1425萬(wàn)元，即使考慮20%的個(gè)人所得稅，其分到的現(xiàn)金，也有1140萬(wàn)元之巨。
而到了2008年9月18日股權(quán)激勵(lì)之時(shí)，俞國(guó)驊將其所持79.5萬(wàn)元的出資額，以1:4.7的比例，轉(zhuǎn)讓給了公司多位高管，獲得的現(xiàn)金收入以稅后計(jì)算，也有298.92萬(wàn)元。
與此同時(shí)，博泰投資和多位公司高管成為股東。
隨后，公司進(jìn)行了2008年的第二次現(xiàn)金分紅，于當(dāng)年的12月1日分配現(xiàn)金紅利1000萬(wàn)元，俞國(guó)驊在其中笑納337.6萬(wàn)元(稅后計(jì))。而后進(jìn)股東中，以博泰投資為例，其以423萬(wàn)元受讓的持股比例，亦使其收獲54萬(wàn)元。
記者發(fā)現(xiàn)，其2008年的兩次分紅，幾乎耗盡了當(dāng)年的合并凈利潤(rùn)，占到當(dāng)年合并報(bào)表中歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)比率的96.11%。
不久后的2009年3月，公司又以凈資產(chǎn)折股的方式進(jìn)行了股份制改造，增資至5000萬(wàn)元。
一年后的2010年4月30日，公司上市。公司上市首日以71.01元/股開盤，之后股價(jià)表現(xiàn)平平，最低至51.02元/股，最高至86.00元/股。
而到了2011年1月25日，公司公告了“擬10股轉(zhuǎn)增12-15股”的年度分配預(yù)案，股價(jià)隨即一飛沖天。3月10日年報(bào)公布前后沖至104.08元的最高位。
在這次分紅中，100,500,000元現(xiàn)金派出�？鄱惡螅杂釃�(guó)驊為例，囊收其中2500萬(wàn)元，而博泰投資也收獲450萬(wàn)元。
由此，以俞國(guó)驊創(chuàng)立之初712.5萬(wàn)元的股權(quán)投入，在經(jīng)歷了分紅，股權(quán)激勵(lì)和再分紅獲得了約4500萬(wàn)收益后，以投入和收益兩相比較，持股成本早已為負(fù)。
而后進(jìn)股東博泰投資，其以423萬(wàn)元的投入，也獲得了超過(guò)500萬(wàn)的分紅。
業(yè)績(jī)變臉機(jī)構(gòu)離場(chǎng)
而與此同時(shí)，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)卻令人失望。
根據(jù)4月22日公司發(fā)布的2011年一季報(bào)，公司營(yíng)業(yè)收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)雙雙下滑，分別同比下降12.62%和18.46%。公司層面給出的解釋是受到原材料價(jià)格上漲、人民幣升值、勞動(dòng)力成本提高、以及用工緊缺等因素的影響，其中用工緊缺成為主要因素。
而記者細(xì)讀公司一季報(bào)發(fā)現(xiàn)，公司的合并營(yíng)業(yè)總成本也有下降，而其中467萬(wàn)財(cái)務(wù)費(fèi)用對(duì)于營(yíng)業(yè)成本的抵扣貢獻(xiàn)巨大。
數(shù)據(jù)顯示，其2010年的財(cái)務(wù)費(fèi)用為-43,323.54元，而今年一季度則為-4,672,940.7元。其財(cái)務(wù)費(fèi)用與2010年同期相比相距有460余萬(wàn)，足足有106倍之多。
公司對(duì)于財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅減少的解釋為“本期募集資金尚未使用，以定期存款存放銀行，導(dǎo)致利息收入大幅增加所致”。
記者查閱發(fā)現(xiàn)，根據(jù)公司最新一份《募集資金年度存放與使用情況鑒證報(bào)告》，尚有近9億募集資金在握。
“若扣除財(cái)務(wù)費(fèi)用的影響，公司2011年一季度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)將下降至14193863元，而與同樣扣除財(cái)務(wù)費(fèi)用影響后2010年一季度24319806元的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)相比，將大幅下降超過(guò)40%，較報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)一步惡化。”一位財(cái)務(wù)人士分析指出。
而在惡化的業(yè)績(jī)下，機(jī)構(gòu)們也競(jìng)相離場(chǎng)。
對(duì)比公司年報(bào)和一季報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，與年報(bào)中以交銀天治核心成長(zhǎng)(下稱交銀天治)為首的六家機(jī)構(gòu)投資者齊聚一堂，其中還包括社�；鸷退侥嫉纳碛�。而一季報(bào)機(jī)構(gòu)數(shù)量由6家降至2家，除了新進(jìn)的一家機(jī)構(gòu)山東省國(guó)際信托有限公司，持有11萬(wàn)股外，僅交銀天治一家苦苦死守，持股數(shù)量也由76.557萬(wàn)股下降至30萬(wàn)股。
5月11日收盤，中瑞思創(chuàng)收?qǐng)?bào)22.20元/股，跌幅3.48%。
