時(shí)間：2011年5月11日

　　現(xiàn)在的好消息：2011年04月，江西恒大高新中小板IPO首發(fā)申請獲通過。

　　曾經(jīng)的壞消息：2009年11月，江西恒大高新創(chuàng)業(yè)板IPO首發(fā)申請被否決。

　　凡是參加二次以為IPO過會(huì)的公司，他們都是最有實(shí)力的"名角"--他們在財(cái)富的舞臺上展現(xiàn)了這個(gè)市場中對利益分割的最精彩的篇章。2007年實(shí)行首發(fā)預(yù)披露制度至今，最喜極而泣的是歷經(jīng)三度IPO闖關(guān)的榮盛發(fā)展、四方股份、拓維信息；最跌宕的無議是勝景山河，因媒體投訴問題經(jīng)部分查實(shí)，2011年4月6日中國證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，已決定撤銷勝景山河首次公開發(fā)行股票的核準(zhǔn)決定。

　　恒大高新的精彩，在于讓我們在這個(gè)市場中看到了現(xiàn)代版的五十步笑百步。資本的高手如何在長袖善舞。

　　江西恒大高新技術(shù)股份有限公司創(chuàng)辦于1993年，公司長期從事防磨抗蝕等新材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售以及工業(yè)系統(tǒng)設(shè)備的防磨、抗蝕、節(jié)能等技術(shù)服務(wù)，是工業(yè)設(shè)備防磨抗蝕行業(yè)的龍頭企業(yè)，近三年在國內(nèi)電力等行業(yè)燃煤鍋爐"四管"等設(shè)備的金屬熱噴涂耐磨抗蝕防護(hù)市場中市場占有率第一。

　　2009年冬天，恒大高新的高管在北京苦等兩個(gè)月，等來的卻是IPO被否的壞消息。對于恒大高新第一次沖關(guān)IPO被否的主要原因，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為和恒大高新作為標(biāo)準(zhǔn)的家族企業(yè)缺乏完善的法人治理結(jié)構(gòu)有關(guān)。兩大家族共6名股東，合計(jì)持股比例達(dá)到100%。而且，這6位股東于2007年10月簽訂了《一致行動(dòng)人協(xié)議》，以此保持了對公司的絕對控制力。這樣控制力高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)在擬IPO的公司中是極為罕見的。

　　"不懂資本規(guī)矩，不上股市路子。"有老股民這樣評價(jià)恒大高新的首次出場。

　　第一次IPO申請被否后，公司在絕對的家族滴水不漏式控制地股權(quán)上劃了兩道口子--2009年12月，即恒大高新IPO遭否的次月，朱星河向高管和核心技術(shù)人員周小根、彭偉宏、李建敏、鄧國昌和唐明榮以3.1元/股的價(jià)格，分別轉(zhuǎn)讓20萬股、20萬股、12萬股、10萬股和8萬股。2010年3月，公司引入達(dá)晨創(chuàng)富、和泰創(chuàng)投、中科招商、中森投資4名外部股東，新增注冊資本400萬元，其中，達(dá)晨創(chuàng)富認(rèn)購150萬股，其余3家創(chuàng)投各認(rèn)購100萬股，單價(jià)為10.5元/股。兩次增資后，實(shí)際控制人朱星河及其家族關(guān)聯(lián)自然人的持股比例降至91.33%。本次如公開發(fā)行成功，朱星河及其家族關(guān)聯(lián)自然人持有公司68.50%的股份。

　　據(jù)媒體報(bào)道，和泰創(chuàng)投的財(cái)務(wù)顧問為國信證券。此前，和泰創(chuàng)投也曾入股由國信證券擔(dān)任保薦人的三川股份。在2010年國信證券"做媒" 和泰、海匯兩創(chuàng)投火線入股安居寶的一幕又發(fā)生了。

　　對照兩份預(yù)披露招股書可見，恒大高新"對癥下藥"稀釋了家族股權(quán)，更換2010年IPO承銷數(shù)亞軍的國信證券為主承銷商，引入達(dá)晨等創(chuàng)投大佬"護(hù)駕"。同時(shí)，在2007年業(yè)績被自動(dòng)"覆蓋"后，公司呈現(xiàn)的"業(yè)績曲線"更為優(yōu)美。于是我們看到了這樣的本質(zhì)：在首次IPO被否的疑似原因并沒有得到實(shí)質(zhì)性解決前，在創(chuàng)業(yè)板上"逃跑100步"的問題士兵在中小板上被裝扮成了勇士，并獲得了財(cái)富參戰(zhàn)的權(quán)利。我們不知道，這樣的戰(zhàn)場，誰會(huì)笑到最后并成為最后的勝利者？--不會(huì)是大眾理財(cái)網(wǎng)的網(wǎng)友，也不會(huì)是廣大中小股民。