但對于公司未來的業(yè)績前景，業(yè)內(nèi)看法存在分歧。積極的觀點(diǎn)認(rèn)為公司產(chǎn)品擁有較強(qiáng)的自主定價權(quán)，這將成為公司的長期優(yōu)勢而提振業(yè)績；而消極觀點(diǎn)則認(rèn)為，公司原材料驢皮的供應(yīng)壓力和成本壓力也日益顯著，能否一直靠提價向下游傳導(dǎo)存在不確定性。

　　一再提價提升毛利

　　東方證券研究人士表示，從東阿阿膠的年報來看，雖然2010年主營業(yè)務(wù)收入僅增加17.88%，但由于年內(nèi)幾次提價導(dǎo)致毛利率提高6.15個百分點(diǎn)，因此主營業(yè)務(wù)利潤增長幅度超過收入，達(dá)32.80%。

　　事實(shí)上，東阿阿膠的多次提價一直是市場關(guān)注的焦點(diǎn)。2010年在不少醫(yī)藥產(chǎn)品的價格面臨價格調(diào)控以及招標(biāo)競爭加劇帶來的價格下降壓力的同時，能夠順利為產(chǎn)品提價使其深受市場關(guān)注。

　　據(jù)了解，東阿阿膠2010年經(jīng)歷了4次調(diào)價，此后在2011年之初，再次大幅上調(diào)阿膠塊產(chǎn)品的出廠價，上調(diào)幅度也遠(yuǎn)超此前的4次，高達(dá)60%。值得一提的是，從去年12月31日起，東阿阿膠不再列入政府定價管理范圍，企業(yè)可根據(jù)生產(chǎn)成本和市場需求的變化自主定價。這意味著東阿阿膠的提價不會再面臨政策關(guān)卡。

　　與其他有產(chǎn)品提價壓力的醫(yī)藥企業(yè)類似，東阿阿膠一再提升阿膠產(chǎn)品價格的主要原因無外乎阿膠產(chǎn)品的原料驢皮價格的上漲和供不應(yīng)求。

　　公司總體業(yè)績增長的另一個來源是投資收益。東阿阿膠2010年的投資收益為3992萬元，同比增長542.59%，主要是處置參股公司股權(quán)以及增加理財產(chǎn)品投資取得收益所致，較大程度上貢獻(xiàn)了利潤。

　　“無米之炊”風(fēng)險漸近

　　盡管東阿阿膠產(chǎn)品的提價獲得了政府的“特許”，但對于原材料驢皮的供不應(yīng)求卻使公司產(chǎn)能擴(kuò)張面臨“巧婦難為無米之炊”的風(fēng)險。

　　近十年來，我國毛驢存欄量持續(xù)下降。數(shù)據(jù)顯示，1996年我國毛驢存欄量超過1000萬頭，2008年僅為673萬頭，目前毛驢年出欄量不超過150萬頭。分析人士表示，隨著機(jī)械化對毛驢役使功能的替代，毛驢存欄量仍將繼續(xù)萎縮。

　　因此，如何保證原料供應(yīng)，成為影響東阿阿膠長期發(fā)展的一個“攔路虎”。據(jù)了解，今年東阿阿膠計劃使驢皮收購網(wǎng)絡(luò)扁平化，以深入掌控收購終端，控制國內(nèi)原料資源。此外，東阿阿膠還致力于建設(shè)阿膠及復(fù)方阿膠漿主要藥材規(guī)范化生產(chǎn)基地，以產(chǎn)業(yè)鏈提升產(chǎn)品質(zhì)量。

　　中投證券分析人士預(yù)計，公司今年下半年在中藥滋補(bǔ)、保健品等企業(yè)收購方面會取得進(jìn)展，公司阿膠產(chǎn)品銷售形勢將逐漸好轉(zhuǎn)，未來將通過控制營銷、加強(qiáng)研發(fā)、鞏固上游原料供應(yīng)、改善管理等措施不斷提升競爭力。（記者 邢佰英）