日前，山東豪邁機械科技股份有限公司(以下簡稱山東豪邁)的首發(fā)申請被暫緩表決。

　　記者查閱其招股說明書發(fā)現，山東豪邁存在四大疑團。

　　其一為媒體質疑“豪邁機械(指山東豪邁)在股權變更的過程中，曾經注銷了可能與其有同業(yè)競爭的子公司，并把該公司的資產據為己有”。在公司的《招股書》中，公司始終強調其對該子公司只是“參股”，而事實上山東豪邁已對該子公司構成了“控制”。

　　其二公司存在疑似職工股清理問題。另外，公司的銷售收入和毛利率也與同行業(yè)公司出現較大的差距。

　　參股還是控股？

　　2006年年底，山東豪邁曾有一次增資，公司注冊資本由原來的1680萬元變更為5200萬元，而增資的部分固定資產則來自山東豪邁的子公司——高密豪邁機械科技有限公司(現已注銷).

　　《招股書》顯示，該子公司成立于2004年9月，注冊資本500萬元，經營范圍為機械配件鑄造、熱處理、加工業(yè)務。山東豪邁持有其40%的股份。

　　高密豪邁機械科技有限公司于2004年11月分別與張恭運、馮民堂、柳勝軍、徐文和、徐華兵等9人簽署《借款協議》，先后通過借款1080.80萬元方式購買部分機器設備及零配件進行加工、組裝模具加工機械。

　　而后，該公司因經營不善，以固定資產抵償上述債務。

　　不過，該公司虧損的原因卻緣于山東豪邁的阻撓。根據《招股書》，“隨著2005-2006 年公司輪胎模具業(yè)務逐漸打開銷售局面，產品創(chuàng)新和市場開拓逐步走上良性循環(huán)，高密豪邁的主要股東及高級管理人員(與公司主要股東及高級管理人員大部分重合)為確保公司(記者注：指山東豪邁)在輪胎模具行業(yè)內的技術和市場領先地位，要求高密豪邁減少甚至停止向公司之外的其他輪胎模具行業(yè)競爭企業(yè)的模具加工設備的銷售，使其銷售規(guī)模受到限制，盈利能力較弱，無法償還上述借款。”

　　但公司在《招股書》中始終強調高密豪邁只是山東豪邁的參股子公司，但事實上，根據《招股書》的表述，山東豪邁對高密豪邁的經營決策能夠產生決定性的影響，那就不僅僅只是“參股”那么簡單了。

　　由此來看，山東豪邁在2006年的這次增資，確有“巧取豪奪”之嫌，而且在《招股書》中對此并未進行詳細披露。

　　而山東豪邁的另外一個重大的信披疑點就是其職工股問題。

　　據《工人日報》等媒體報道，該公司秉持“合伙、合作”理念，“從2000年開始，公司每年都吸收5%的優(yōu)秀員工入股，目前該公司由普通職工發(fā)展成股東的人數已經達到480人，約占全體員工人數的六分之一，他們中既有剛進企業(yè)不久的大學生和工程技術人員，也有農民工，但都因為做出優(yōu)異成績而成為企業(yè)合伙人，最終能參與公司經營成果分配。”

　　但從招股說明書來看，其反映的股東只不到其十分之一，有員工代持股之嫌疑，但招股書并沒如實說明，有虛假陳述之疑。

　　銷售數據相差1億

　　除了子公司問題外，記者調查還發(fā)現山東豪邁的業(yè)績數據也存在疑問。

　　目前，輪胎模具行業(yè)的上市公司只有巨輪股份一家。而記者翻閱巨輪股份的2009年年報發(fā)現，公司在年報中與山東豪邁進行了詳細的對比，而且還推算出了山東豪邁2006年至2008年的銷售收入，但巨輪股份的推算卻與山東豪邁的《招股書》出現了巨大差異。

　　巨輪股份認為，“2003年至2008年，公司模具產品銷售收入連續(xù)多年排名居同行業(yè)第一名。”

　　巨輪股份引述的行業(yè)協會統計資料顯示：2006年-2008年，公司輪胎模具產品增值稅先征后返金額分別為1346.7萬元、1301.6萬元、1421.7萬元，而同行業(yè)第二名山東豪邁機械科技股份有限公司返稅額分別為468.34萬元、619.57萬元、1027.91萬元，是山東豪邁的34.78%，47.6%、72.3%。

　　同時，巨輪股份對上述數據進行了推算：由于模具行業(yè)是以銷定產、以產定購的經營模式，行業(yè)主要企業(yè)原材料采購價格差別不大，而增值稅返還額是應繳增值稅的50%，且須經財政部駐各地專員檢查核定，能較準確地直接推算出輪胎模具銷售收入。

　　其結論是：截至2008年，公司輪胎模具銷售收入均比行業(yè)第二名高出約38%。

　　2008年，巨輪股份的營業(yè)收入為3.7億元，營業(yè)成本為2.3億元，成本占到銷售收入的62.16%，公司適用增值稅率為17%。

　　根據山東豪邁的《招股書》，其2008年的營業(yè)收入為4.19億元。這與巨輪股份的推算產生了約1億元的差異。

　　與此同時，山東豪邁也與巨輪股份在毛利率做過一番對比。

　　2007年到2009年，公司主營業(yè)務毛利率分別為46.49%、47.55%和47.48%。而巨輪股份則為43.49%、36.71%和37.25%。

　　不過令人不解的是，這其中一個非常重要的原因卻是來自于固定資產折舊。

　　山東豪邁《招股書》中表示，“公司固定資產折舊額1906.38萬元，實現營業(yè)收入45266.13萬元，巨輪股份2009 年固定資產折舊額約為5361.41 萬元，實現營業(yè)收入40759.7821萬元，假設兩公司營業(yè)收入規(guī)模相同，其他變動成本和固定成本相同，僅節(jié)約固定資產折舊一項即可帶動公司毛利率比巨輪股份高約8個百分點。”