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多年?duì)幾h不斷
“無論是中國石油在H股的股票還是在A股的股票都是同股同權(quán)的，分紅比例并沒有差別。”面對(duì)中國石油的分紅質(zhì)疑，李華林表示，海外分紅100多億這個(gè)數(shù)據(jù)大體上是沒錯(cuò)，因?yàn)橹袊蜕鲜袝r(shí)的承諾就是每年利潤的45%用于分紅，之所以海外融資額與分紅對(duì)比比較大，主要是11年前在香港上市時(shí)的發(fā)行價(jià)只有1.28港元。
這要回顧中國石油登陸H股和A股兩段截然不同的經(jīng)歷。
1998年，急于上市的中石油開始謀求資本經(jīng)營。2000年，在對(duì)旗下資產(chǎn)經(jīng)過清理后的中國石油正式登陸香港證券交易所。
2000年3月30日，中國石油正式對(duì)外宣布，公司H股發(fā)行價(jià)為1.28港元／股，市盈率只有10.93倍。
事實(shí)上，按照中石油最初的預(yù)想，公司股票的發(fā)行市盈率應(yīng)該在12倍左右，融資金額最多要達(dá)100億美元。但按照最終發(fā)行價(jià)1.28港元每股的價(jià)格，發(fā)行市盈率僅為10.93倍。此外，由于考慮到發(fā)行價(jià)不高，發(fā)行數(shù)量也出現(xiàn)縮減，由原本計(jì)劃發(fā)行總股本的20％改為10％，融資額僅為29.916億美元。
“很明顯，2000年的IPO，我們的價(jià)值是被老外集體低估了。”上述人士說。
2007年，海外上市公司“海歸”盛行，已經(jīng)連續(xù)成為亞洲最賺錢的上市公司——中石油也身在其列。
2007年9月20日，中國證監(jiān)會(huì)宣布，四天后發(fā)審委將召開發(fā)審會(huì)審核中國石油A股IPO申請。
消息公布后，中石油的H股的股價(jià)開始悄然飆升，到四天后，中國石油順利通過發(fā)審會(huì)時(shí)，中國石油H股股價(jià)已從之前的10港元左右順利突破到了12港元。
此后，中石油H股依舊繼續(xù)高漲，一度攀升至20港元附近，隨著H股的水漲船高，A股發(fā)行價(jià)最終敲定為16.7元，是H股發(fā)行價(jià)的十倍之上。
“從H股上市時(shí)，價(jià)值嚴(yán)重被低估，到回歸A股時(shí)，價(jià)值又被高估了。”上述人士說。
區(qū)別對(duì)待？
不同的上市經(jīng)歷，造就了兩種差異懸殊的分紅結(jié)果，中國石油也因此成為投資者不斷指責(zé)的焦點(diǎn)。
有業(yè)內(nèi)人士指出，A股股東與H股股東持有中國石油股票的代價(jià)不同，中國石油A股市場的發(fā)行價(jià)是H股市場的十多倍，中石油應(yīng)考慮A股與H股的差異，對(duì)雙方股民區(qū)別對(duì)待。
上述業(yè)內(nèi)人士在接受本報(bào)記者采訪時(shí)認(rèn)為，H股股民享有事實(shí)上的類別表決權(quán)，而且在國際市場估值體系的保護(hù)下，其話語權(quán)則明顯強(qiáng)硬很多。
據(jù)媒體報(bào)道，2008年3月，中石油預(yù)定10股派現(xiàn)金紅利2.2元，股東大會(huì)擬將分紅方案改為10股派現(xiàn)金紅利1.7元，另10送1股轉(zhuǎn)增3.5股。最終，該方案因?yàn)樵獾紿股股東的反對(duì)，經(jīng)14個(gè)小時(shí)協(xié)商仍未有結(jié)果，甚至導(dǎo)致當(dāng)年年報(bào)未能如期披露。
“A股股東和H股股東承受的發(fā)行價(jià)不一樣，但中石油在A股市場的融資比H股市場要溢價(jià)很多，在收益分配中，同等條件下的H股股東也比國內(nèi)股東收益要大得多。”上述分析師說。
而中石油香港代表處總代表魏方則對(duì)記者表示，分紅的對(duì)象是全體股東，不僅包括海外投資人，還包括中資投資人，而最大的份額是歸屬母公司中石油集團(tuán)。
有業(yè)內(nèi)人士指出，在分紅方案上，中石油對(duì)待A股和H股的原則并無異樣，而發(fā)行價(jià)的不合理，以及海外資本市場的股市機(jī)制是造成中石油巨額分紅差異的關(guān)鍵原因。 |
