中成藥生產企業(yè)吉林省集安益盛藥業(yè)股份有限公司（下稱“益盛藥業(yè)”）在2009年底沖擊中小板被否，成為2009年中小板ＩＰＯ未過會的唯一一家從事制藥的公司。時隔1年多，益盛藥業(yè)終于在2011年2月21日通過了證監(jiān)會發(fā)審委的審核。

　　然而作為兔年上市的首只獲批發(fā)行的新股，益盛藥業(yè)最近卻處在風口浪尖，被曝出存在多重問題。

　　招股說明書被刪改涉嫌粉飾

　　對比兩次招股說明書發(fā)現(xiàn)，新版招股說明書募投項目去除了運營周期為13年的非林地栽參項目，帶有重大瑕疵、涉嫌國資流失的歷史出資及股權轉讓部分則被做了大幅刪改。

　　2011版的招股說明書中則刪除了集安制藥有限公司（益盛藥業(yè)前身）對集安制藥廠資產收購等相關情況。而在1997年11月，集安制藥有限公司簽訂購買集安制藥廠因不能償還到期債務抵償給中國工商銀行（行情，資訊）集安支行的資產；1998年，前者又按賬面值收購集安制藥廠的全部流動資產。成立于1970年11月的地方全民所有制企業(yè)集安制藥廠價值3000余萬元的資產被集安制藥有限公司收入囊中。

　　請注意，益盛藥業(yè)的前身集安制藥有限公司成立于1997年6月，當時的注冊資本為50萬元，企業(yè)的性質為國有獨資。一家注冊資本僅50萬元的企業(yè)，拿什么在一年之內連續(xù)收購近3300萬元的資產？在90年代末國退民進的高峰期，公司對集安制藥廠的收購是否存在重大問題尚需進一步挖掘，但新版招股說明書對這一事件的避而不談確有此地無銀三百兩之嫌。

　　另外，在招股書陳述“質量控制措施中”，益盛藥業(yè)絲毫沒有提及公司長期以來的“不合格藥品”。而實施情況是自2007年以來公司多種產品被各省藥監(jiān)局抽檢不合格。在不合格藥品中，不乏公司的主導產品“生脈注射液”。

　　離譜的數(shù)據(jù)

　　在同行業(yè)中，一般藥企的銷售費用占主營業(yè)務收入的三成左右，而在益盛藥業(yè)的招股說明書，2010年，益盛藥業(yè)主營業(yè)務收入為5.16億元，銷售費用為2.35億元，占比46%，其中，市場開發(fā)及服務費用為2.02億元，占39.1%。

　　銷售費用將近占主營收入五成的數(shù)據(jù)如何讓人信服？

　　益盛藥業(yè)2008年度、2009年度及2010年的綜合毛利率分別為76.31%、74.80%、75.81%。說明書中提供的國內部分同行業(yè)上市公司中，益盛藥業(yè)綜合毛利率排名第二。

　　其中，2010年，主導產品振源膠囊、生脈注射液、清開靈注射液的產品毛利率分別為88.83%、74.35%、64.64%。舉例來看，公司在清開靈注射液市場的主要競爭對手包括中國神威藥業(yè)集團有限公司，而神威藥業(yè)市場份額占據(jù)第一：每盒約10元，而益盛藥業(yè)每盒7.67元。在價格于市場份額均處劣勢的情況下，益盛藥業(yè)2008年、2009年和2010年清開靈注射液銷售收入分別為2123.67萬元、4782.32萬元、11229.93萬元，年增長超過100%。如此離譜的數(shù)據(jù)背后到底有何玄機？

　　被否項目卷土重來

　　據(jù)報道，益盛藥業(yè)2009年因為“非林地栽種人參需要6年才能長成，第7年為保護期，從第8年才能開始收獲，發(fā)審委認為投資周期過長，存在不確定性”被否。

　　然而在2011年招股書中，人參項目截止到2010年12月31日，栽種面積已經達到801畝。另外公司與集安市臺上鎮(zhèn)雙岔村村民委員會及板岔村村民委員會簽訂的《土地流轉合同書》顯示，公司目前租用土地3宗，具體為：集安市臺上鎮(zhèn)雙岔村民委員會，358畝，2007年4月30日至2013年12月31日；集安市臺上鎮(zhèn)板岔村民委員會，230畝，2008年4月30日至2014年12月31日；集安市臺上鎮(zhèn)雙岔村民委員會，213畝，2010年4月1日至2016年12月31日。6年的土地流轉時間如何適應人參7年的最佳采摘年限？

　　對于上述問題，本網將繼續(xù)予以跟蹤報道。

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