在政策驅(qū)動(dòng)、需求多元化等多重因素作用下，中國大眾消費(fèi)市場(chǎng)正迎來新一輪發(fā)展。作為這個(gè)領(lǐng)域的知名投資機(jī)構(gòu)，黑蟻資本投出泡泡瑪特、巨子生物、趙一鳴零食、喜茶等品牌。其創(chuàng)始及管理合伙人何愚是消費(fèi)品牌超級(jí)捕手，其獨(dú)特的投資方法論一向令人稱道。

　　對(duì)消費(fèi)的深度挖掘，堅(jiān)定價(jià)值投資

　　中國的消費(fèi)市場(chǎng)復(fù)雜而多變。何愚在接受采訪時(shí)提到對(duì)消費(fèi)行業(yè)的挖掘方法：進(jìn)入這個(gè)非常大且永遠(yuǎn)存在的行業(yè)，需要深度研究去發(fā)現(xiàn)消費(fèi)趨勢(shì)，再進(jìn)行下一步總結(jié)，從中看到一些創(chuàng)新型機(jī)會(huì)并形成結(jié)構(gòu)性壁壘。

　　在消費(fèi)行業(yè)，產(chǎn)品、渠道、傳播方式等因素都會(huì)變化，但是最核心的變化是消費(fèi)者。在2016年，黑蟻資本研究飲品市場(chǎng)，研究多個(gè)飲品品牌樣本，如星巴克的發(fā)展軌跡，根據(jù)研究驅(qū)動(dòng)發(fā)現(xiàn)了喜茶、Seesaw等品牌。以咖啡品牌Seesaw為例，它以 “中國創(chuàng)意咖啡”概念切入中國咖啡市場(chǎng)，從中式新茶飲產(chǎn)品中汲取靈感，在保留咖啡風(fēng)味的基礎(chǔ)上，加入應(yīng)季水果、可激發(fā)水果香氣的氣泡水或食品小料等，從口感和視覺呈現(xiàn)兩個(gè)維度的差異化創(chuàng)新，盡可能滿足年輕用戶需求。此外，Seesaw還會(huì)針對(duì)城市研發(fā)特調(diào)限定款，例如“西湖龍井美式”是其在杭州當(dāng)?shù)氐谋�款，口味研發(fā)和產(chǎn)品概念均融入了中國元素且充分體現(xiàn)出品牌的文化內(nèi)涵，因而受到了新生代消費(fèi)者的追捧。

　　這些消費(fèi)品用創(chuàng)新方式打造出一個(gè)品牌，讓更多年輕人，從認(rèn)知品牌到了解品牌，最后變成品牌的消費(fèi)者。何愚認(rèn)為，優(yōu)秀消費(fèi)品品牌可以真正聚焦消費(fèi)者的心智，知道這個(gè)品類怎么跟消費(fèi)者建立連接。

　　需要強(qiáng)調(diào)的是，何愚更注重價(jià)值投資。一個(gè)好的消費(fèi)品品牌需要更了解自己的核心價(jià)值所在，如喜茶早期的核心價(jià)值就是品牌和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)。何愚反復(fù)提及到創(chuàng)始人的初心是戰(zhàn)略的錨點(diǎn)。選擇合作伙伴，何愚很看重創(chuàng)始人使命、愿景和價(jià)值觀的修煉，這是戰(zhàn)略定力。黑蟻資本投資的巨子生物就是以技術(shù)為基礎(chǔ)，專注于重組膠原蛋白及其它生物活性成分的研發(fā)。巨子生物創(chuàng)始人范代娣研發(fā)出專有重組膠原蛋白技術(shù)，但關(guān)鍵技術(shù)的突破并未在商業(yè)層面立竿見影，初期仍需要靠創(chuàng)始人積蓄補(bǔ)貼。但巨子生物在科研方面堅(jiān)持如一，戰(zhàn)略定力九年如一。2009年，巨子生物成為全球首家實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)膠原蛋白護(hù)膚品的公司，2013年獲得中國國家技術(shù)發(fā)明獎(jiǎng)，2016年獲得中國專利金獎(jiǎng)。

　　黑蟻資本對(duì)巨子生物的投資成功，與其堅(jiān)定的價(jià)值投資策略有關(guān)。黑蟻資本深入研究行業(yè)并聚焦?jié)M足用戶消費(fèi)需求的公司，這樣的公司在行業(yè)內(nèi)往往在細(xì)分領(lǐng)域能夠不斷進(jìn)擊，擁有強(qiáng)大的發(fā)展勢(shì)能。對(duì)于投資者來說，了解行業(yè)和尋找有價(jià)值的公司，是實(shí)現(xiàn)投資成功的重要策略。

巨子生物港股上市

　　陪伴成長，終局思維決勝未來

　　面對(duì)好的項(xiàng)目，投資機(jī)構(gòu)做的不僅僅是要鎖定品牌，更需要持續(xù)關(guān)注并陪伴。何愚接受采訪時(shí)提到，黑蟻資本要做的是陪伴式成長。當(dāng)投資人接觸到公司時(shí)，好的投資機(jī)會(huì)需要花時(shí)間耐心培育，為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。

　　黑蟻資本更專注圍繞大消費(fèi)行業(yè)來構(gòu)建自己的投資策略、團(tuán)隊(duì)、方法論和產(chǎn)業(yè)資源等等。以此為壓艙石，去深入理解合作品牌的戰(zhàn)略思考，了解是否同步與合拍，同時(shí)還可以用自己的資源和能力，對(duì)品牌進(jìn)行輔助和支持。何愚表示，從2016年創(chuàng)業(yè)至今，黑蟻始終關(guān)注如何利用投后服務(wù)能力助力消費(fèi)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。在今年，投了椰乳基品牌“伽那食品”的黑蟻資本會(huì)利用過去對(duì)產(chǎn)業(yè)的研究、人才的積累去陪伴伽那食品成長，還將用TOC品牌的資源積淀協(xié)助伽那食品拓展廣闊的市場(chǎng)空間。

　　何愚還提到一個(gè)非常關(guān)鍵的投資觀點(diǎn)，“每個(gè)生意都有一個(gè)終局形態(tài)，投資人和創(chuàng)始人都必須要有終局思維。”陪伴式成長，可以幫助品牌從0到1，擁有產(chǎn)品創(chuàng)新和模式雛形，也可以幫助創(chuàng)始人和初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)成長。在快速發(fā)展期，創(chuàng)始人如果沒有很強(qiáng)的終極思維格局，可能無法找到當(dāng)下階段最重要的事情，也就無法解決最本質(zhì)的問題。所以，黑蟻資本會(huì)重點(diǎn)花時(shí)間觀察一個(gè)品牌創(chuàng)始人如何設(shè)計(jì)并切割時(shí)間結(jié)構(gòu)，將目標(biāo)分解到多階段逐一證實(shí)或反向證偽，其中的進(jìn)退和細(xì)節(jié)變通都是創(chuàng)始人“取信”于人的能力。在黑蟻資本投資的投資案例中，可以找到一個(gè)共通點(diǎn)，即每個(gè)消費(fèi)品牌都會(huì)打造獨(dú)特的結(jié)構(gòu)性壁壘，如喜茶不斷夯實(shí)的品牌優(yōu)勢(shì)，泡泡瑪特的平臺(tái)體系構(gòu)建、巨子生物領(lǐng)先的研發(fā)能力和成果壁壘等等。發(fā)掘出不凡與非凡的“微小差”，是黑蟻資本對(duì)于消費(fèi)賽道的核心認(rèn)知，這個(gè)“微小差”就是投資機(jī)構(gòu)與創(chuàng)業(yè)者彼此成就的契機(jī)所在。

　　黑蟻資本的使命是“讓消費(fèi)更有價(jià)值”。這一使命的實(shí)現(xiàn)，需要黑蟻資本具備深入了解消費(fèi)者和消費(fèi)市場(chǎng)的能力，同時(shí)擁有可不斷迭代和可持續(xù)性的投資方法論。在此投資理念的引領(lǐng)下，黑蟻資本陪伴合作伙伴創(chuàng)造出更具價(jià)值的產(chǎn)品和品牌，推動(dòng)消費(fèi)行業(yè)升級(jí)和創(chuàng)新，也為消費(fèi)者帶來了更多選擇。