您所在的位置:紅商網(wǎng)·新零售陣線 >> 零售業(yè)頻道 >> 正文
國(guó)美“兩嫁”電商巨頭背后:商業(yè)與資本的均衡博弈

  繼“地?cái)偨?jīng)濟(jì)”火熱之后,“618”大戰(zhàn)高潮臨近,電商圈也逐漸熱鬧起來。

  5月28日,京東宣布戰(zhàn)略投資國(guó)美,以1億美元認(rèn)購(gòu)國(guó)美發(fā)行的可轉(zhuǎn)債,并宣布雙方將在供應(yīng)鏈、物流等方面達(dá)成合作,共享雙方已有資源。

  今年3月份,拼多多曾以同樣的方式“聯(lián)姻”國(guó)美。如今兩度“聯(lián)姻”之后,國(guó)美身價(jià)暴漲,漲幅一度接近20%,截至6月8日12時(shí),國(guó)美總市值達(dá)306億。

  在外界看來,國(guó)美與京東合作有望加強(qiáng)線上流量能力和物流觸達(dá)能力,而與拼多多的合作,更像是一種資源交換,以國(guó)美在家電領(lǐng)域的供應(yīng)鏈能力,來?yè)Q取下沉市場(chǎng)的線上流量。

  從表面上看,國(guó)美似乎是合作中的最大贏家,但“一女兩嫁”的背后,國(guó)美似乎面臨著連續(xù)虧損+缺錢的窘境。

  京東、拼多多“輸血”之后,國(guó)美亟需恢復(fù)元?dú)?/font>

  如果一個(gè)企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)債,其實(shí)從側(cè)面表明該企業(yè)的發(fā)展可能遭遇到了困境。所謂“可轉(zhuǎn)債”實(shí)際上是一種含權(quán)債券,即,投資者有權(quán)在規(guī)定期限內(nèi)按照一定比例和相應(yīng)條件將其轉(zhuǎn)換成確定數(shù)量的發(fā)債公司的普通股票。

  拿京東和拼多多認(rèn)購(gòu)國(guó)美可轉(zhuǎn)債來說,在一定條件下(比如假設(shè)國(guó)美償能力有限)的情況下,京東和拼多多的債權(quán)就可對(duì)應(yīng)轉(zhuǎn)化為相應(yīng)的股權(quán)。而對(duì)國(guó)內(nèi)的企業(yè)來說,發(fā)行可轉(zhuǎn)債之后很少有上市公司愿意最終還本付息。

  此前,華興資本投資銀行事業(yè)部負(fù)責(zé)人曾經(jīng)向36氪透露,國(guó)美與拼多多的談判只用了一周就走完了流程,而國(guó)美零售CFO方巍向媒體透露,京東與國(guó)美的合作真正交流時(shí)間也就一周左右。

  那么,為什么合作談判那么著急?國(guó)美到面臨怎樣的困境?答:京東、拼多多著急為“618”做充足的準(zhǔn)備,而國(guó)美則是真的缺錢了。

  據(jù)國(guó)美零售此前發(fā)布的2019年財(cái)報(bào)顯示,2019年,國(guó)美零售銷售收入同比下滑7.57%,全年銷售收入594.8億人民幣,與此同時(shí),歸母利潤(rùn)虧損25.9億,F(xiàn)金流方面,截至去年12月31日,國(guó)美持有的現(xiàn)金及等價(jià)物為81.87億元,為2016年以來的最低點(diǎn)。

  一方面,連續(xù)虧損、現(xiàn)金流儲(chǔ)備明顯下降,另一方面沉重的債務(wù)也壓得國(guó)美難有喘息之機(jī)。根據(jù)國(guó)美零售2019年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù),截至去年12月底,國(guó)美需要在一年內(nèi)償還債務(wù)超過151億元。

  因此,國(guó)美以發(fā)行的可轉(zhuǎn)債的方式聯(lián)姻京東、拼多多可能是困境之下的最佳選擇,一方面,存量市場(chǎng)下線上零售與線下零售融合將進(jìn)一步深入,國(guó)美依靠京東這顆大樹得以引入更多線上流量,線下物流能力,另一方面,通過可轉(zhuǎn)債的方式把自己積累的線下門店資源和供應(yīng)鏈資源“變現(xiàn)”,從而用于償還債務(wù)。

  對(duì)此,國(guó)美零售CFO方巍也曾表示,資金進(jìn)來之后也會(huì)償還一些債務(wù),并補(bǔ)充相應(yīng)的流動(dòng)資金。不過,對(duì)于國(guó)美來說,能否用這一共3億美元(約合21億人民幣)的注資,擺脫債務(wù)之困,仍然猶未可知。

  客觀地來看,京東、拼多多“輸血”國(guó)美之后,國(guó)美能否就此“恢復(fù)元?dú)?rdquo;還很難說,雖然來自京東的流量質(zhì)量夠高,物流配送實(shí)力也夠強(qiáng),但似乎不太擅長(zhǎng)做電商平臺(tái)的國(guó)美,能否把這些資源和能力及時(shí)變現(xiàn)仍然是一個(gè)問題。

  其實(shí)國(guó)美是線下轉(zhuǎn)線上較早的連鎖零售企業(yè),雖然外界普遍認(rèn)為,黃光裕入獄是國(guó)美發(fā)展的轉(zhuǎn)折點(diǎn),但其實(shí)國(guó)美在電商領(lǐng)域的動(dòng)作一直不斷。

  早在2008年,國(guó)美就將電商部獨(dú)立為一級(jí)業(yè)務(wù)部門,并將電商作為發(fā)展戰(zhàn)略的重心。2010年底,國(guó)美以4800萬(wàn)元的價(jià)格收購(gòu)了庫(kù)巴網(wǎng)80%的股權(quán),2011年國(guó)美網(wǎng)上商城正式上線。

  2014年,國(guó)美對(duì)外界表示要打造千億級(jí)的電商平臺(tái),并以“首年免租金”等策略吸引平臺(tái)入駐,希望增加B端商家數(shù)量,但似乎并沒有奏效。

  “其實(shí)還是當(dāng)時(shí)(國(guó)美)缺流量”,一位有8年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的電商經(jīng)營(yíng)者表示:“國(guó)美還是傳統(tǒng)的線下思維,相比免租金,流量才是權(quán)重更高的因素,畢竟沒流量就意味著沒生意,免租金其實(shí)也沒什么實(shí)際意義”。

  此外,今年疫情的影響對(duì)于過度依賴線下的企業(yè)來說,都不啻于一場(chǎng)“降維打擊”。受疫情影響,今年第一季度國(guó)美線下零售幾乎停滯,這也使其短期債務(wù)壓力驟增,因此,對(duì)于國(guó)美來說,聯(lián)手京東、拼多多之后,如何在協(xié)同效應(yīng)下將已有的資源和能力最大化變現(xiàn),可能是最為迫切的問題。

  國(guó)美“兩嫁”電商巨頭:商業(yè)與資本的均衡博弈

  資本的聯(lián)合縱橫從來沒有所謂對(duì)錯(cuò),只有各自利益的取舍。在資本的運(yùn)作中,資本的購(gòu)買價(jià)格(企業(yè)、企業(yè)資源等)其實(shí)也是由供給和需求的動(dòng)態(tài)變化決定的。

  舉個(gè)例子,在很多一二線城市中,出租車運(yùn)營(yíng)資質(zhì)很難獲得,一度被炒至數(shù)十萬(wàn)元,當(dāng)?shù)蔚纬霈F(xiàn)之后,整個(gè)出租車行業(yè)的準(zhǔn)入門檻大幅降低,隨著對(duì)傳統(tǒng)出租車運(yùn)營(yíng)資質(zhì)的需求減少,其價(jià)值也大幅縮水。

2頁(yè) [1] [2] 下一頁(yè) 

關(guān)注公號(hào):redshcom  關(guān)注更多: 國(guó)美

東治書院2024級(jí)易學(xué)文士班(第二屆)報(bào)名者必讀
『獨(dú)賈參考』:獨(dú)特視角,洞悉商業(yè)世相。
【耕菑草堂】巴山雜花土蜂蜜,愛家人,送親友,助養(yǎng)生
解惑 | “格物致知”的“格”到底是什么意思?
❤❤❤【拙話】儒學(xué)之流變❤❤❤
易經(jīng) | 艮卦究竟在講什么?兼斥《翦商》之荒謬
大風(fēng)水,小風(fēng)水,風(fēng)水人
❤❤❤人的一生拜一位好老師太重要了❤❤❤
如何成為一個(gè)受人尊敬的易學(xué)家?
成功一定有道,跟著成功的人,學(xué)習(xí)成功之道。
關(guān)注『書仙笙』:結(jié)茅深山讀仙經(jīng),擅闖人間迷煙火。
研究報(bào)告、榜單收錄、高管收錄、品牌收錄、企業(yè)通稿、行業(yè)會(huì)務(wù)
★★★你有買點(diǎn),我有流量,勢(shì)必點(diǎn)石成金!★★★