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《巴倫周刊》周六發(fā)布了一篇文章，直指斯凱奇 (NYSE:SKX)有望成為下一個耐克 (NYSE:NKE)。
今年以來，斯凱奇股價一改去年的頹勢，反彈逾73%，跑贏了耐克、阿迪達(dá)斯(ADR) (OTC:ADDYY)、安德瑪 (NYSE:UAA)等運(yùn)動服飾巨頭，漲幅僅次于露露檸檬 (NASDAQ:LULU)。
斯凱奇，會是一個比現(xiàn)在的耐克更好的投資嗎?
靠“舒適度”、“性價比”斬獲市場
近年來，瞄準(zhǔn)休閑鞋類這個細(xì)分市場的斯凱奇實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁增長。比起時尚的外觀，這個品牌更加注重舒適度，并由此收獲了一大批忠實(shí)的粉絲;而且它的價格也處于中檔水平，以399-699元為主(在美國則以50美元至70美元為主)，打折在不少消費(fèi)者看來就是性價比的代名詞。
分析師還發(fā)現(xiàn)這個品牌在中等收入家庭的媽媽群體中也非常吃香——她們喜歡為自己的小孩子買斯凱奇的鞋。公司首席財(cái)務(wù)官John Vandemore表示：“我們的核心人群并不是青少年時尚達(dá)人。”
走高性價比運(yùn)動休閑鞋路線的斯凱奇還收獲了一個好處，就是無需為與全球知名球隊(duì)和運(yùn)動員簽署的代言協(xié)議支付高額費(fèi)用。
另外，斯凱奇上新也非常迅速，其在美國加州的設(shè)計(jì)總部每年會推出3000多款產(chǎn)品，甚至一些款式會與競爭對手“如出一轍”。這也曾讓斯凱奇多次陷入抄襲訴訟。今年10月份，耐克第四次將斯凱奇告上了法庭，稱后者侵犯其設(shè)計(jì)專利。
雖然官司纏身，但不妨礙斯凱奇的增長。在20年前斯凱奇上市時，其年收入還遠(yuǎn)低于5億美元;到去年，這個數(shù)字已經(jīng)增長到了46億美元。2015年，斯凱奇在美國的市占率超越阿迪達(dá)斯和New Balance，成為僅次于耐克的第二大運(yùn)動鞋品牌。
雖然從營收規(guī)模上看，斯凱奇還不足以與年入數(shù)百億美元的耐克、阿迪達(dá)斯相抗衡，但它近年來的增長速度確實(shí)令兩大運(yùn)動巨頭都無法小覷。在2010年因?yàn)橄M(fèi)者趨勢的轉(zhuǎn)變而經(jīng)歷大幅下滑之后，斯凱奇通過改善銷售計(jì)劃和評估系統(tǒng)走出低迷，并在2015年達(dá)到實(shí)現(xiàn)了30%以上的年銷售增長。
估值具有吸引力，但增長放緩值得警惕
但值得注意的是，2015年似乎是斯凱奇最輝煌的時候。在這之后，斯凱奇的增速就突然放緩至10%至20%的低端區(qū)間。這與當(dāng)年斯凱奇涉嫌虛假廣告、美國運(yùn)動品牌渠道萎縮有關(guān)。去年，斯凱奇的營收增長創(chuàng)六年最低，其中美國本土的銷售額增長幾乎停滯，僅為0.8%。
這意味著斯凱奇在國際市場上不容有失，需要以更快的海外增長來抵消本土市場的停滯甚至下滑。目前來看，斯凱奇在國際市場的表現(xiàn)還是可圈可點(diǎn)的，其國際批發(fā)和零售業(yè)務(wù)已經(jīng)占據(jù)了公司總營收的近59%。尤其是在中國，斯凱奇瞄準(zhǔn)了“安踏李寧以上、耐克阿迪以下”的這個市場真空地帶。去年凱斯奇在中國市場的銷售額達(dá)到141億元，同比增長了36%，雖還不及耐克、阿迪達(dá)斯及安踏，但也超過了李寧、特步等品牌。
《巴倫周刊》的文章指出，預(yù)計(jì)今明兩年斯凱奇的每股收益將分別增長15%和12%，與耐克、露露檸檬相當(dāng)。在此基礎(chǔ)上，耐克和露露檸檬的預(yù)期市盈率分別為30倍和41倍，而斯凱奇僅為16倍。
從低于同類品牌的估值水平、國際市場尚不錯的前景來看，斯凱奇的確也是個不錯的投資標(biāo)的。但近期整體收入增長有所放緩，仍然是投資者不得不面對的一個風(fēng)險。
來源: 英為財(cái)情
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