瑞幸咖啡2018年完成兩輪融資，估值飽受熱議。
億歐智庫(kù)發(fā)布報(bào)告《破譯瑞幸咖啡估值密碼——2019年中國(guó)咖啡市場(chǎng)發(fā)展數(shù)據(jù)報(bào)告》，通過(guò)分析瑞幸咖啡目前的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，推算2019年、2020年和2021年的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，來(lái)說(shuō)明瑞幸咖啡滿足怎樣的條件時(shí)，才能真的值22億美元，以及未來(lái)瑞幸咖啡的可能估值空間。
在測(cè)算瑞幸咖啡營(yíng)收及利潤(rùn)之前，我們需要考慮的基本變量包括：門(mén)店數(shù)量、咖啡單價(jià)、單杯成本、單店銷量，以及未來(lái)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)會(huì)做出怎么樣的調(diào)整，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改變之后，是否會(huì)給盈利水平帶來(lái)影響。
對(duì)于瑞幸咖啡來(lái)說(shuō)，測(cè)算營(yíng)業(yè)收入和推算估值時(shí)，最具參考意義的是星巴克（中國(guó)）。星巴克進(jìn)入中國(guó)20年，在中國(guó)的商業(yè)模式和經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)屬于相對(duì)成熟和穩(wěn)定的，而瑞幸咖啡處于快速增長(zhǎng)期，因此億歐智庫(kù)將星巴克（中國(guó)）的數(shù)據(jù)作為瑞幸未來(lái)發(fā)展空間的參考系，輔之以推算瑞幸未來(lái)的店銷、營(yíng)收、估值、潛力以及在中國(guó)咖啡市場(chǎng)能夠占領(lǐng)的份額。
根據(jù)目前已知的瑞幸咖啡經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，可以推算出哪些數(shù)據(jù)？
已知2018年1-9月的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)和2018年底的門(mén)店數(shù)量和咖啡銷量，推算出2018年全年的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，目前瑞幸咖啡處于虧損狀態(tài)。在之后的推算中，為了得到更為貼近實(shí)際且更準(zhǔn)確的單店銷量，億歐智庫(kù)引入“有效門(mén)店運(yùn)營(yíng)數(shù)量”概念，即非物理意義上的門(mén)店數(shù)量，而是按照實(shí)際貢獻(xiàn)收入和利潤(rùn)換算成的門(mén)店數(shù)量。
瑞幸咖啡目前處于快速開(kāi)店時(shí)期，一年開(kāi)出2073家門(mén)店，但是2018年12月1日新開(kāi)門(mén)店的單店銷量，無(wú)法和2018年1月或5月開(kāi)業(yè)的門(mén)店一同比較。如果直接用2018年的咖啡銷量除以門(mén)店數(shù)量，得到的單店銷量是不準(zhǔn)確的，實(shí)際值一定比這樣求得的數(shù)值要高。以月份為最小單位推算， 在已知兩個(gè)相鄰時(shí)間點(diǎn)之間的時(shí)段內(nèi)，假定門(mén)店數(shù)量按照線性增長(zhǎng)速度開(kāi)店。
2018年1月1日，開(kāi)出兩家試運(yùn)營(yíng)門(mén)店；
2-4月，每月新增門(mén)店數(shù)量（500-20）/3=160；
5-9月，每月新增門(mén)店數(shù)量（1300-500）/4=160；
10-12月，每月新增門(mén)店數(shù)量（2073-1300）/3≈258。
可得1月份有效門(mén)店數(shù)量為2家，
2月份有效門(mén)店數(shù)量為160*11/12≈147；
3月份有效門(mén)店數(shù)量為160*10/12≈133。
以此類推，可以推算出2018年瑞幸咖啡的有效門(mén)店數(shù)量為950家。
通過(guò)計(jì)算有效門(mén)店運(yùn)營(yíng)數(shù)量，億歐智庫(kù)最想還原的數(shù)據(jù)是：瑞幸咖啡真實(shí)的單店銷量——2018年為9.4萬(wàn)杯。
對(duì)2019年瑞幸咖啡的運(yùn)營(yíng)情況進(jìn)行分場(chǎng)景測(cè)算：
門(mén)店數(shù)量：瑞幸官方宣布2019年新增2000家門(mén)店，2019年底達(dá)到4500家，我們假設(shè)它真的能夠按照原定計(jì)劃完成4500家的門(mén)店建設(shè)；
單店年銷量：以2018年的店銷9.4萬(wàn)杯作為2019年中場(chǎng)景下的店銷數(shù)量，高場(chǎng)景=1.3倍中場(chǎng)景、低場(chǎng)景=0.8倍中場(chǎng)景；假設(shè)高場(chǎng)景出現(xiàn)的概率為30%、中場(chǎng)景出現(xiàn)的概率為50%、低場(chǎng)景出現(xiàn) 的概率為20%，即加權(quán)平均值=0.3*高場(chǎng)景下的門(mén)店數(shù)量+0.5*中場(chǎng)景下的門(mén)店數(shù)量+0.2*低場(chǎng)景下的門(mén)店數(shù)量；
單杯價(jià)格：2018年補(bǔ)貼之后單杯咖啡價(jià)格為10.2元，瑞幸咖啡官方表示2019年補(bǔ)貼將會(huì)持續(xù)進(jìn)行，根據(jù)當(dāng)前實(shí)際咖啡單價(jià)（大于10.2元），反映出瑞幸在進(jìn)行階梯式價(jià)格上調(diào)，億歐智庫(kù)假定單杯價(jià)格為10.5元（星巴克目前平均單杯咖啡價(jià)格35元的3折）；
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：星巴克的收入結(jié)構(gòu)為在店消費(fèi)飲品（大部分為現(xiàn)磨咖啡）占73%，其他非咖啡（速溶、即飲、輕食、杯子等雜物）占27%；瑞幸咖啡在一年的時(shí)間內(nèi)，肯定達(dá)不到星巴克的收入結(jié)構(gòu)，但是通過(guò)目前瑞幸咖啡引入輕食和其他產(chǎn)品的動(dòng)態(tài)來(lái)看，已經(jīng)有意調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，億歐智庫(kù)假設(shè)2019年咖啡/非咖啡貢獻(xiàn)收入的比例為——90%：10%；
單杯價(jià)格總成本：按照銷量增長(zhǎng)之后，成本可被攤薄到17.6元（報(bào)告中進(jìn)行詳細(xì)拆解）。
在上述條件都成立的情況下，2019年瑞幸咖啡仍是虧損狀態(tài)，但是瑞幸年咖啡銷量如果能達(dá)到4.4億杯，已經(jīng)可以和目前星巴克(中國(guó)）的年咖啡銷量（4億杯左右）一較高下了。
共2頁(yè) [1] [2] 下一頁(yè)
搜索更多: 瑞幸咖啡
