競爭對手呷哺呷哺：
高速擴張存隱憂 后上市時代發(fā)展不易
比海底撈先上市一步的呷哺呷哺（HK：00520），是另一近年來少有的帶領(lǐng)餐飲行業(yè)登陸資本市場的明星先鋒，但兩者的發(fā)展路徑和目標(biāo)定位略有不同。
1998年，從臺灣來到大陸做珠寶生意的“富二代”賀光啟決定轉(zhuǎn)型�；I備兩年，終于將珠寶生意工廠化的模式經(jīng)驗，移植到了火鍋上。第一家快餐火鍋店——“呷哺呷哺”在北京西單正式扎營開業(yè)。
呷哺呷哺的客單價走中低平價路線，維持在人均35-65元/位之間，與海底撈形成鮮明“價格帶”占位，對應(yīng)不同客戶群。多年來，呷哺呷哺一直保持較高的開店擴張速度，2011–2017年，呷哺呷哺門店數(shù)分別為243家、330家、394家、452家、552家、639家和759家，每年平均以100家的開店規(guī)模在擴張。截至2018年6月底，呷哺呷哺有780家呷哺餐廳，遍布中國14個省份的86個城市以及3個直轄市。
2014年12月，呷哺呷哺在港交所敲響了上市的鐘聲。然而，其年報顯示，呷哺呷哺近年凈利潤增幅明顯放緩，其中2017年凈利潤為4.31億元，同比增長15.9%，明顯低于2016年的39.7%，凈利增速下降23.8%。
由于凈利潤增速不及市場預(yù)期，近期呷哺呷哺的股價有所下跌，摩根大通也下調(diào)了呷哺呷哺股份目標(biāo)價，由18港元降至16港元。此外，受“老鼠門”事件影響，9月10日、11日，呷哺呷哺股價分別下跌6.11%、6.32%，兩個交易日市值蒸發(fā)約15億港元。自8月以來，呷哺呷哺股價持續(xù)下跌。距今年7月的股價高點已下跌了超40%。
如今，對呷哺呷哺來說，海底撈的上市或?qū)砀蟮拇驌�。與即將登陸資本市場的海底撈相比，呷哺呷哺仍有差距。呷哺呷哺財報數(shù)據(jù)顯示，其2017年營收規(guī)模為36.6億元，約為海底撈的1/3；凈利為4.2億元，同樣是海底撈的1/3。2017年呷哺呷哺的翻臺率為3.3，同樣低于海底撈。
后起之秀輝哥火鍋、小尾羊：
細分火鍋市場殺出血路
咨詢機構(gòu)Frost& Sullivan的報告顯示，海底撈在火鍋市場的占有率約1.5%，而呷哺呷哺、小尾羊在內(nèi)的5家已掛牌上市火鍋企業(yè)的合計市占率不到1%，行業(yè)集中度較低。
在巨頭海底撈的“陰影”之下，一批中小火鍋餐飲企業(yè)，也在通過細分市場而積聚著力量。
今年5月初，粵式火鍋品牌輝哥火鍋被曝出意欲借殼上市，該品牌2004年在上海創(chuàng)立，如今旗下?lián)碛懈邫n品牌“輝哥”、大眾品牌“小輝哥”以及川式火鍋“洪員外”等近百家家門店。
隨后，大慶乳業(yè)（01007）重新上市申請通過港交所聆訊，“輝哥火鍋”借殼上市一事最終塵埃落定。根據(jù)協(xié)議，大慶乳業(yè)將通過“反向收購”輝哥火鍋重獲上市資格，只是上市主體將更變?yōu)?ldquo;輝哥火鍋”。
“輝哥火鍋”劍指高端路線。2015-2017年，“輝哥”品牌門店客戶的人均消費從538.5元增至694.6元，同比上漲29%。相比之下，同在香港上市的火鍋概念公司旗下的高端品牌，其客單價僅有115元。
與輝哥火鍋的借殼上市不同，小尾羊的選擇是新三板。
來自內(nèi)蒙古、創(chuàng)立于2001年的小尾羊，在三線城市起家，擁有200多家門店，還把店開到了阿聯(lián)酋、美國、英國、意大利等海外市場。
2016年，11月，小尾羊餐飲板塊掛牌新三板。根據(jù)其公開轉(zhuǎn)讓書，小尾羊火鍋業(yè)態(tài)中有精品商務(wù)火鍋，人均消費100-110元；大眾消費火鍋，人均消費60-70元；2015年底推出的另一品牌溫都戈冷鮮羊肉火鍋人均消費120-150元，以滿足不同消費群體的需求。
2017年中國火鍋餐飲行業(yè)營業(yè)收入達到4362億元，占比13.67%。根據(jù)Frost &Sullivan的數(shù)據(jù)，未來中國火鍋餐廳市場將按10.2%的年復(fù)合增長率增長，2018年總收入將達到4814億元。
與行業(yè)規(guī)模相對應(yīng)的，是中國餐飲業(yè)舉步維艱的資本化進程。財務(wù)不透明以及規(guī)范化運營管理、持續(xù)盈利能力和食品安全問題是資本市場質(zhì)疑餐飲行業(yè)最集中的問題。迄今為止，在全球各地上市的中國餐飲企業(yè)只有30多家，且大部分為香港本土餐飲公司。
由此，有業(yè)內(nèi)人士表示，此番海底撈上市，或昭示出餐飲行業(yè)和資本市場的結(jié)合，未來將會更加緊密。隨著海底撈順利登陸港股，餐飲行業(yè)有望將迎來新一波上市潮。
《財經(jīng)》新媒體 伊珊 徐徜徉/文
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