11月23日9點30分，港交所大廳，九龍倉置業(yè)主席吳天海握著棒槌的手一揮，現(xiàn)場內(nèi)鑼聲鳴起，九龍倉系分拆上市迎來終章，以及迎來一個新的開始。
九龍倉置業(yè)以介紹形式首日掛牌，開盤報54.5港元，但走勢尚未按管理層寫好的劇本展開。
開盤20分鐘內(nèi)，九龍倉置業(yè)走勢朝下，股價一度最低49.50港元，跌幅9.17%；隨著買盤增加，股價最理想時收復至51.55港元，但此后升勢乏力，至下午4點收報50港元，跌幅8.26%，成交額為22.03億港元。
其余九倉系股票同樣無法避免下跌的現(xiàn)實，其中九龍倉集團收盤25.80港元，跌幅0.39%；會德豐則收盤55.05港元，跌幅0.45%。
市場將港股當天下跌歸結(jié)為大市的影響，包括美國感恩節(jié)假期而導致港股午后高臺跳水，加上恒指沖上3萬關(guān)口后累積五日大漲后的回調(diào)，最終恒指數(shù)收報29707.94點，跌幅0.99%。
但上述拖累因素，并不能完全解釋九龍倉置業(yè)首日倒掛的出現(xiàn)，實際上它受到的沖擊遠大于大市的平均水平。某種程度上8.26%的跌幅更意味著，投資者現(xiàn)在對九龍倉置業(yè)的價值明顯持低估的態(tài)度。
在港交所敲鐘現(xiàn)場，一襲深灰色西裝的吳天海走到傳媒面前，再次遭遇了這種種疑慮。
對于九龍倉置業(yè)的股價波動，吳天海對包括觀點地產(chǎn)新媒體在內(nèi)的現(xiàn)場人群給出回應(yīng)：“股票的估值留給市場決定。”
他強調(diào)九龍倉分拆的意義，表示這次分拆很重要的一個理由就是為了給市場多一個選擇。“市場如果喜歡投資香港收租物業(yè)，就購買九龍倉置業(yè)。”
此前吳天海曾表示“根本沒有想象過”分拆以后九龍倉是增加還是減少。“所以，在估值或者市值方面，即使沒有出現(xiàn)明顯的增值，（我們）也不會有失望。”
將現(xiàn)場注意力從股價轉(zhuǎn)移后，吳天海用大篇幅介紹香港零售市場及九龍倉的收租情況。他首先表示對九龍倉置業(yè)兩大商場時代廣場和海港城的表現(xiàn)總體滿意。
“香港零售市場從2003年-2014年經(jīng)歷了一個大牛市，九龍倉旗下的租戶營業(yè)總額在這12年來翻了五番，增長率是比香港整體零售市場的大市多漲了幾個百分點。到2015和2016年，香港零售市場慘淡時，這個時期九龍倉的跌勢也是快過平均。”
吳天海同時強調(diào)香港零售市場出現(xiàn)“小牛的跡象”，尤其受到奢侈品帶動整個升勢，暗示九龍倉置業(yè)將獲得更強的發(fā)展動力。“就算是15/16年的熊市期間，我們也是有加租，而加租的背后是商戶做到生意。”
九龍倉作為香港收租物業(yè)最多的發(fā)展商之一，這或許是其暫時可忽略股價起伏的最根本底氣。它的最值錢資產(chǎn)是位于尖沙咀的海港城，估值達1702億港元；其它包括時代廣場、荷里活廣場、卡佛大廈、會德豐大廈等6項投資物業(yè)同樣作為補充，總值逾2300億港元。
業(yè)內(nèi)人士對觀點地產(chǎn)新媒體表示，無論是九龍倉置業(yè)還是九龍倉集團，目前的股價表現(xiàn)“基本符合預期，沒有太大的出入或者說驚喜。”
他表示，在香港市場里面，如果是一個集團性的公司，資本市場對整體估值存在低估，而實際上各個業(yè)務(wù)的內(nèi)在價值加在一起會超過整體估值。“把它分拆了，折價就會消失，股價就會提振”。
僅按市值計算，九龍倉管理層達到了這個目的。目前九龍倉置業(yè)的總市值達1518.11億港元，九龍倉集團則為783.35億港元，合計2301.46億港元；而九龍倉集團以除權(quán)前的最后交易日收盤價為73.00港元計，總市值達2216.28億港元。
但從目前來看，市場對九龍倉分拆的反應(yīng)不強烈，上述人士認為，這主要因為今年整個香港市場對地產(chǎn)都比較關(guān)注，因此對企業(yè)都吃得比較透。吃得比較透的情況下，這個股價反應(yīng)了真實的內(nèi)在價值，沒有太超預期。
當日收盤數(shù)據(jù)顯示，首日上市的九龍倉置業(yè)靜態(tài)市盈率為15.31，該水平仍高于長實集團12.38、恒隆集團9.99、新鴻基地產(chǎn)8.94。
在九龍倉置業(yè)以外，當天市場將九龍倉集團本身的私有化問題再次拋給了吳天海。
實際上，分拆后，會德豐將分別為九龍倉置業(yè)和九龍倉集團的最大股東。由于在業(yè)務(wù)上，會德豐和九龍倉集團有重疊情況，外界認為分拆后前者對后者進行合并重組或私有化，將使得會德豐的估值實現(xiàn)最大化。
“私有化的東西我一定不會講。”在港交所內(nèi)，吳天海對私有化繼續(xù)守口如瓶，但一如此前在公開場合的表述，他仍舊留下想象空間：“有沒有重組計劃？暫時沒有。”
對此，業(yè)內(nèi)人士則認為未來不排除這個可能性，“但是難度肯定很大，主要是規(guī)模不夠大做起來很麻煩，而且香港對小股東的保護比較好，私有化的要求很高，所以不一定能做得那么好。”
�。▉碓矗河^點地產(chǎn)網(wǎng) 陳澤旋）
九龍倉分拆旗下商場上市 市值超1500億
分拆在港業(yè)務(wù) 九龍倉重點轉(zhuǎn)向內(nèi)地市場
分拆在港投資物業(yè) 九龍倉重點轉(zhuǎn)向內(nèi)地樓市
綠景中國90億港元收購九龍倉香港一商業(yè)物業(yè)
世紀重組或再現(xiàn) 九龍倉啟動香港核心物業(yè)分拆上市
搜索更多: 九龍倉
