難以逃避的行業(yè)寒冬
在拉夏貝爾急切募資的同時，整個服裝行業(yè)正處于蕭條的寒冬。
今年年初成功上市的太平鳥，同樣是將募集資金大筆用于開設(shè)新店。但上市伊始，公司業(yè)績就出現(xiàn)“變臉”。2016年，太平鳥實現(xiàn)營業(yè)收入63.20億元，同比增長7.06%;歸屬于母公司所有者的凈利潤為4.28億元，同比下降20.22%。今年一季度，太平鳥的凈利潤同比下滑4.6%，依然沒有止住頹勢。
拉夏貝爾似乎也在經(jīng)歷同樣的陣痛。由于零售網(wǎng)點的不斷增加，拉夏貝爾的營業(yè)收入持續(xù)增加，2016年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入102.34億元，同比增加12.5%。但增收不增利，拉夏貝爾的凈利潤卻同比下滑了13.54%，僅為5.32億元。
除了整體財務(wù)數(shù)據(jù)的下滑之外，拉夏貝爾面臨的各項指標(biāo)都不太樂觀。
對于一家計劃新開3000家銷售門店的公司來說，新開店面的營業(yè)收入?yún)s是呈現(xiàn)逐年下滑的趨勢。以專柜為例，2014年新開的店面，當(dāng)年能夠?qū)崿F(xiàn)營業(yè)收入5.1萬元/月，到了2015年，當(dāng)年新開店面能夠?qū)崿F(xiàn)的營業(yè)收入就只有4.8年/月，而到了2016年，當(dāng)年新開店面的營業(yè)收入下滑到了4.6萬元/年，與之相對應(yīng)的是，銷售費用率從48.14%增長至56.90%，這也就是說，對于拉夏貝爾來說，開新店是越來越不掙錢了，這也從一定程度上說明了為什么2016年公司的營業(yè)收入增長，凈利潤卻大幅下滑，這不僅讓人為公司的募投項目捏了一把汗。
而從網(wǎng)絡(luò)銷售的數(shù)據(jù)來看，拉夏貝爾的消費者對其正逐漸產(chǎn)生倦怠。以網(wǎng)絡(luò)銷售量最大的200元-500元這個檔次的商品來看，無論是平均購買次數(shù)還是平均購買間隔，整體數(shù)據(jù)都呈現(xiàn)下降趨勢。2014年這檔產(chǎn)品的平均購買次數(shù)是1.46次，平均購買間隔時間是247天，到了2016年，這兩項指標(biāo)分別變成了1.33次和270天。
從拉夏貝爾的發(fā)展歷程來看，公司正在推行多品牌戰(zhàn)略，旗下服裝品牌已有十余個，這些品牌幾乎涵蓋了女裝的各種風(fēng)格、男裝、童裝以及電商品牌，
但從實際情況來看，多品牌戰(zhàn)略聽起來很好，實際效果并不盡如人意。
2010年成立的上海樂歐，負(fù)責(zé)Candie's女裝品牌的研發(fā)設(shè)計和銷售。從2014年到2016年，該公司的營收雖有微增，凈利潤卻從盈利2300萬降至虧損167萬。
負(fù)責(zé)中高端女裝品牌Siastellad研發(fā)設(shè)計和銷售的廣州熙辰，2016年的虧損額高達(dá)2125萬元，
2015年成立的上海崇安，負(fù)責(zé)設(shè)計研發(fā)銷售男裝品牌Marc Ecko，2016年虧損了1158萬元。
負(fù)責(zé)運營US品牌的上海優(yōu)飾，2016凈虧損達(dá)到4800萬。
就連作為營收貢獻(xiàn)主力品牌的Puella，負(fù)責(zé)運營的上海微樂近三年的營收雖能保持，但凈利潤卻從2014年的1.58億驟降至2016年的3500萬。
而對于投資者必須明確了解的是，拉夏貝爾本次募投項目新開的銷售門店中，絕大多數(shù)都是這些并不賺錢或者虧損愈發(fā)嚴(yán)重的子品牌專柜或者專賣店，這無疑也是給拉夏貝爾未來的業(yè)績增添了一絲風(fēng)險。
值得進(jìn)一步細(xì)問的是，這些正陷入虧損中的子品牌，最近兩年新開的門店是不是公司之前募投項目計劃中準(zhǔn)備開設(shè)的門店，如果是，那無疑說明公司的募投項目風(fēng)險大于之前披露的，如果不是，也讓人對募投項目的前景表示懷疑。
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