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連續(xù)瘋狂并購 “鯨吞式”并購模式引擔憂
對于目前聯合利華拒絕收購方案的原因，除了此前爆出的價格因素外，聯合利華高管對兩家企業(yè)的管理文化表達了擔憂。彭博社引述知情人士說，聯合利華高管對卡夫亨氏傾向于削減成本和缺乏培育品牌的愿景感到擔心�？ǚ蚝嗍贤瑯尤狈芾砑彝プo理和個人護理業(yè)務的經驗，而這占聯合利華近60%的收入。聯合利華的管理層之前認為，兩家公司非常不同，他們并沒有料到卡夫亨氏會對自己出手。
那么，卡夫亨氏的管理文化到底是什么樣的，竟然引發(fā)了聯合利華高層的擔憂?
要解答這個疑問必須提到卡夫亨氏背后的操盤人，第二大股東巴西私募基金3G資本，3G資本同樣同樣控制著百威英博、漢堡王等公司。
3G資本的最大特點就是擅長優(yōu)化成本結構及快速并購。2013年，在“股神”沃倫·巴菲特巨額融資的幫助下，3G資本收購亨氏，并將其私有化。當它隨后收購卡夫，并于2015年推動其與亨氏合并之后，3G資本將合并后的公司，即卡夫亨氏公開上市。巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司持有其大約27%的股權，3G資本的持股比例約為24%。3G資本還操盤了最大的啤酒行業(yè)收購：百威英博以超過1000億美元的價格，吞并世界第二大釀酒商米勒公司，創(chuàng)下商業(yè)史上第三大公司收購案例。
收購完成后，3G資本會采取大幅壓縮成本以提高公司的利潤率，在促成卡夫亨氏合并后，3G資本大幅裁員、關閉工廠、采取各種手段壓縮成本，讓卡夫亨氏在18個月內營業(yè)利潤率從18%上升得到了26%。
通過并購、壓縮成本提高利潤率、然后繼續(xù)并購這是3G資本典型做法，但并不擅長實現內含式增長。業(yè)內分析人士Geoff Colvin表示：“3G資本這種模式是收購，擠壓，重復，3G管理者展現出非凡的經營技能，大大增強了他們收購的每家公司的價值。但他們并非偉大的創(chuàng)新者。他們通過收購實現增長——這種增長不是內生的。”很顯然，3G資本這種鯨吞式的并購模式，必須讓自己不斷吞并新的公司來獲得增長。
華爾街分析師認為，在這種模型中，一家企業(yè)的業(yè)績增長往往集中在它剛剛被收購后的幾年中。今后幾年，卡夫亨氏的利潤增速將逐漸收窄，企業(yè)要想進一步發(fā)展就必須尋找新的并購對象�；蛟S這種外擴式的發(fā)展方式引起了聯合利華方面的擔憂。（來源: 第一財經日報 作者: 何天驕） 共2頁 上一頁 [1] [2] 食品巨頭卡夫亨氏變革 麥迪遜加工廠今年3月將關門 傳卡夫亨氏要收購億滋 億滋股價一度暴漲近10％ 傳卡夫亨氏收購億滋 億滋股價一度暴漲近10% 卡夫亨氏公布財報：80年代推出的午餐方便盒又熱銷了 卡夫亨氏引美國紳士入華 搶占千億堅果蛋糕 搜索更多: 卡夫亨氏 |
