服裝業(yè)龍頭雅戈爾，多年游走于地產(chǎn)及投資業(yè)，在A股市場堪稱另類。不過受經(jīng)濟(jì)下滑影響，從其半年報來看，服裝+地產(chǎn)+投資的整體利潤只有微幅增長。

　　雅戈爾2016年半年報顯示，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入86.67億元，較上年同期下滑0.53%;實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤30.71億元，較上年同期增長5.78%。其中服裝板塊上半年實現(xiàn)營收22.14億元，較去年同期下滑7.2%，凈利潤3.95億元，較去年同期縮水21.91%。受益于房價高位運行，雅戈爾房地產(chǎn)業(yè)務(wù)上半年實現(xiàn)營業(yè)收入63.44億元，小幅增長2.29%;凈利潤11.69億元，較去年同期增長163.34%。

　　半年報同時顯示，截至6月30日，公司共持有中信股份、寧波銀行、聯(lián)創(chuàng)電子、浦發(fā)銀行、金正大等13只股票，賬面價值共計253.97億元，按照投資成本238億元計算，雅戈爾炒股浮盈15.97億元，其中持有的港股中信股份期末賬面價值140.23億元，對比最初投資成本174.06億元，雅戈爾投資中信股份浮虧33.84億元。

　　雅戈爾當(dāng)家人李如成在接受媒體采訪時說，如果不做投資只做服裝，雅戈爾無法在20年內(nèi)積累這么高的凈資產(chǎn)。雅戈爾于1998年11月上市，1999年嘗試投資，至2006年為止獲得約42億元的投資收入，一舉奠定了投資業(yè)務(wù)在公司的主導(dǎo)地位。

　　李如成真正把握住的大機(jī)會是對金融企業(yè)的大筆投資：1999年投資中信證券及廣博股份，2004年投資寧波銀行及交通銀行。尤其是投資中信證券，在資本市場成就了雅戈爾和李如成。雅戈爾1999年所持中信證券股票的性質(zhì)為發(fā)起人股，總計取得8.06%的股份僅耗資3.2億元，持股成本為1.60元/股。由于中信證券于2005年完成股改及2008年進(jìn)行送股分紅，雅戈爾的持股成本最終降至0.87元/股。中信證券成功上市后股價大幅上漲，間接導(dǎo)致雅戈爾股價暴漲了10倍。2007年，雅戈爾拋售中信證券近4507萬股，實現(xiàn)投資收益16.51億元。即使如此，公司當(dāng)期總計持有的可供出售金融資產(chǎn)仍然高達(dá)43.7億元，為當(dāng)期凈資產(chǎn)的27.8%。

　　據(jù)悉，雅戈爾1999年至2006年的股權(quán)投資年均賬面余額為6.04億元，遠(yuǎn)高于股票投資的40.19萬元，其投資策略是以認(rèn)購定增股及股權(quán)投資為主。受2007年牛市影響，公司曾嘗試進(jìn)行二級市場交易，但其炒股收益率僅為7.89%，當(dāng)年滬指漲幅則高達(dá)97%。據(jù)統(tǒng)計，公司于2007年至2015年間通過投資股票所獲得的全部收益為123.16億元，其中通過認(rèn)購定增股和股權(quán)投資獲得的收益占比高達(dá)95.96%。

　　據(jù)統(tǒng)計，雅戈爾2007年至2015年間依靠西裝服飾所取得的收益累計約100億元，相比同期通過投資所賺取的123億元而言，主業(yè)倒成了副業(yè)。

　�。▉碓矗�北京青年報 作者：劉慎良）

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