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另有不愿具名行業(yè)人士稱：“對于萬達商業(yè)而言，借殼是最快的方式。但是目前A股市場無重大瑕疵、較為干凈的殼資源比較少，而且近幾年房企并不是監(jiān)管層鼓勵上市的企業(yè)。”
除了借殼以外，重走IPO是萬達商業(yè)的另一條可選路徑。實際上，相比借殼，萬達對于IPO更加熱衷。去年11月13日，萬達商業(yè)就已經在證監(jiān)會官網(wǎng)上預披露了A股的招股說明書，其中擬公開發(fā)行不超過2.5億股A股股票，募集資金約120億元。此外，在最近一次5月25日的股東周年大會上，萬達商業(yè)董秘許勇也曾表示，萬達商業(yè)回歸A股仍將采用IPO的形式。
然而于萬達商業(yè)而言IPO或將是一場與時間賽跑的競賽。“本身借殼上市是目前回歸A股的一個主流做法，但鑒于此前證監(jiān)會對于各類炒殼現(xiàn)象的打擊，所以對于萬達來說會選擇傳統(tǒng)的IPO方式回歸A股。應該說從企業(yè)經營業(yè)績和在資本市場上的勝任程度看，萬達本身的壓力和難度是不大的。”在嚴躍進看來，雖然萬達IPO有可行性，但是目前國內市場IPO最寬松的時間點已經過去，未來可能越來越嚴格，而萬達商業(yè)作為房企，IPO的難度相對也會加大。
房地產與金融資深評論人黃立沖也表示：“即使萬達回歸A股能夠成功，那至少也是一年之后，A股現(xiàn)在一直比較低迷，萬達體量太大，增發(fā)太多將會導致失血過多而砸盤，所以在這種情況下，短時間內，萬達發(fā)行的大環(huán)境不存在。”
業(yè)務借勢重組猜想
另值得一提的是，此前有消息稱，萬達曾對賭，萬達商業(yè)在退市滿兩年或2018年8月31日前（以較晚者為準）未能夠在A股主板市場上市，萬達集團將回購全部股份，并向海外及境內投資者分別支付12%和10%的利息。可見，萬達商業(yè)對于回歸A股孤注一擲，只可成功不許失敗。
由于萬達商業(yè)體量過大以及政策阻礙等原因，萬達商業(yè)或借殼、或IPO回歸A股障礙重重，有猜測認為，萬達商業(yè)是否會通過業(yè)務的重組分拆來實現(xiàn)上市呢？
根據(jù)萬達商業(yè)登陸港交所時披露的公司結構，萬達將公司商業(yè)地產業(yè)務總共三大板塊全部納入上市公司，分別包括長期投資的物業(yè)開發(fā)租賃、開發(fā)和銷售物業(yè)以及開發(fā)和酒店經營。在此前披露的數(shù)據(jù)中，2013年萬達1866.4億元的總收入中，商業(yè)地產公司收入1456.2億元，商管公司的租金收入為85.6億元，酒店管理公司收入36.3億元。但是隨著萬達商業(yè)“去地產化”加速，上述三大板塊的具體成績也從側面反映了萬達集團整體轉型的戰(zhàn)略思路。
以重頭戲房地產銷售業(yè)務為例，2013年、2014年以及2015年1-6月其在萬達商業(yè)主營業(yè)務收入中的占比依次為86.41%、84.98%和67.97%，一路下滑的趨勢十分明顯。而同期，租賃及商管業(yè)務占比則一路攀升至20.62%；酒店業(yè)務營收占比上升至7.25%。
“由于體量太大，萬達商業(yè)在重回A股時，會不會首先進行分拆？我認為可能性不大。首先，房地產銷售業(yè)務的比重在下滑，且房地產行業(yè)的暴利時代已經過去，故事已經不再好講；其次，萬達租賃及商管、酒店業(yè)務體量又太小，獨立上市的可能性更不大。因此萬達商業(yè)回歸A股，仍然是按照現(xiàn)有板塊結構整體上市。”上述不具名行業(yè)人士如是分析。
萬達集團第四次轉型目標為：到2020年形成商業(yè)、文旅、金融、電商四大模塊。目前萬達在商業(yè)板塊擁有萬達商業(yè)這家上市公司平臺，文旅板塊擁有萬達院線和美股AMC兩家上市公司平臺，未來萬達集團內部是否會業(yè)務重組，推動萬達商業(yè)的加速回歸？對此，業(yè)內人士認為想象空間較為狹窄，畢竟除了文旅和商業(yè)，另外兩個業(yè)務板塊金融和電商并未有實質性突破。北京商報記者 錢瑜 阿茹汗/文 王飛/制圖 共2頁 上一頁 [1] [2] 萬達商業(yè)擬9月20日H股退市 私有化價格遇股東異議 萬達商業(yè)發(fā)布私有化時間表：擬9月13日撤回H股上市 萬達商業(yè)確定9月20日H股退市 2大股東或成攔路人 萬達商業(yè)地產私有化遇阻 回歸A股之路道阻且長 萬達商業(yè)：預計9月撤回H股上市 搜索更多: 萬達商業(yè) |
