6月6日，對(duì)蘇寧集團(tuán)是個(gè)重要的日子。

　　這一天，蘇寧集團(tuán)宣布旗下蘇寧體育產(chǎn)業(yè)集團(tuán)以約2.7億歐元(約合20.12億元人民幣)的總對(duì)價(jià)，通過(guò)認(rèn)購(gòu)新股及收購(gòu)老股的方式，獲得國(guó)際米蘭俱樂(lè)部約70%的股份。這是在全面接手中超球隊(duì)原江蘇國(guó)信舜天足球俱樂(lè)部之后，蘇寧集團(tuán)對(duì)足球產(chǎn)業(yè)的又一次投資。

　　同樣是這一天，蘇寧集團(tuán)旗下上市公司蘇寧云商(002024.SZ)非公開發(fā)行的19.29億股股份上市流通，蘇寧云商總股本擴(kuò)至93.1億。以6月6日收盤價(jià)11.96元計(jì)算，總市值為1113億元。

　　更為重要的是，隨著收購(gòu)國(guó)際米蘭一事落定，蘇寧集團(tuán)今年在體育、金融、物流三個(gè)方面的戰(zhàn)略布局更加清楚可見(jiàn)。

　　過(guò)去六年，這家由張近東掌舵，始于家電零售業(yè)的公司進(jìn)行了痛苦的互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型，關(guān)于其轉(zhuǎn)型是否成功一直頗多爭(zhēng)議。現(xiàn)在，蘇寧集團(tuán)決意要把這些拋諸腦后，去追尋新戰(zhàn)略了。

　　蘇寧集團(tuán)布局足球產(chǎn)業(yè)最早可從2013年說(shuō)起。2013年11月，集團(tuán)旗下蘇寧云商與知名足球俱樂(lè)部巴塞羅那足球俱樂(lè)部達(dá)成了合作，蘇寧云商成為巴塞羅那足球俱樂(lè)部的贊助商。

　　而去年涉足中超是蘇寧集團(tuán)邁出了布局足球產(chǎn)業(yè)里程碑式的一步。繼恒大地產(chǎn)集團(tuán)有限公司之后，2015年12月21日，中超迎來(lái)又一“土豪”——江蘇蘇寧集團(tuán)。在當(dāng)日宣布以5.23億元人民幣接手原江蘇國(guó)信舜天足球俱樂(lè)部并易名江蘇蘇寧足球俱樂(lè)部后，蘇寧集團(tuán)便重金投入旗下俱樂(lè)部的引援、聘請(qǐng)教練、增設(shè)贏球獎(jiǎng)金等各項(xiàng)工作，共計(jì)花費(fèi)近7億元人民幣。這意味著，單是去年底今年初，蘇寧集團(tuán)在中超的投入超過(guò)12億元人民幣。

　　如此算來(lái)，國(guó)內(nèi)一個(gè)蘇寧足球俱樂(lè)部，再加上國(guó)外的國(guó)際米蘭，自2015年12月至今，蘇寧集團(tuán)已經(jīng)在足球產(chǎn)業(yè)的投入超過(guò)30億元人民幣。

　　但對(duì)蘇寧集團(tuán)董事長(zhǎng)張近東而言，蘇寧布局足球產(chǎn)業(yè)非一時(shí)興起。他曾公開表示，從蘇寧產(chǎn)業(yè)布局的角度考慮，體育板塊也是蘇寧產(chǎn)業(yè)升級(jí)布局的重要組成部分。

　　如果說(shuō)，布局足球產(chǎn)業(yè)是蘇寧集團(tuán)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的一枚重要棋子的話，那么集團(tuán)今年另外兩大看點(diǎn)無(wú)疑是對(duì)旗下互聯(lián)網(wǎng)零售平臺(tái)上市公司蘇寧云商的物流服務(wù)業(yè)務(wù)以及金融服務(wù)業(yè)務(wù)的再拓展，而前者近期又有新動(dòng)作。

　　蘇寧云商近幾年在零售業(yè)的轉(zhuǎn)型與快速發(fā)展，集團(tuán)寄希望在物流和金融領(lǐng)域大力布局，由此構(gòu)建一個(gè)多元化盈利結(jié)構(gòu)的生態(tài)圈。

　　蘇寧云商今年5月22日的一份公告顯示，公司擬以不低于人民幣16.52億元的價(jià)格將6家全資子公司的全部相關(guān)權(quán)益轉(zhuǎn)讓，以開展相關(guān)創(chuàng)新型資產(chǎn)運(yùn)作模式。所謂的“創(chuàng)新型資產(chǎn)運(yùn)作模式”指的是，蘇寧云商將在已形成覆蓋全國(guó)的物流倉(cāng)儲(chǔ)網(wǎng)絡(luò)布局的基礎(chǔ)上，建立“物流倉(cāng)儲(chǔ)地產(chǎn)開發(fā)——物流倉(cāng)儲(chǔ)地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)——基金運(yùn)作”的良性資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式。這是公司倉(cāng)儲(chǔ)物業(yè)資產(chǎn)證券化的又一運(yùn)作體現(xiàn)。

　　對(duì)蘇寧云商來(lái)說(shuō)，將固定資產(chǎn)證券化不是第一次。2014年10月14日，公司便發(fā)布公告稱擬以不低于人民幣40.11億元的價(jià)格將11家自有門店資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，這種物業(yè)資產(chǎn)證券化的操作所帶來(lái)的直觀效果不僅是實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)、高周轉(zhuǎn)運(yùn)營(yíng)，更是給公司2014年前三個(gè)季度虧損現(xiàn)象“遮羞”。

　　2014年第三季度，蘇寧云商延續(xù)當(dāng)年前兩季度的虧損態(tài)勢(shì)，致使前三季度共計(jì)虧損10.41億元。但得益于上述資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓行為，公司在最后一季度得以實(shí)現(xiàn)扭虧，最終在2014年全年實(shí)現(xiàn)8.67億元的凈利潤(rùn)。

　　2015年，蘇寧云商雖然沒(méi)有遭遇上一年持續(xù)出現(xiàn)單季度虧損的尷尬——僅于2015年第一季度虧損3.32億元，但公司還是考慮處置旗下PPTV的部分股權(quán)。根據(jù)公司2015年10月31日的公告顯示，公司擬將PPTV68.08%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給蘇寧文化投資管理有限公司或其指定子公司，轉(zhuǎn)讓價(jià)格在人民幣25.88億元。這筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓最終給蘇寧云商帶來(lái)14.47億元人民幣的投資收益。

　　而在金融服務(wù)方面，蘇寧云商于今年4月份便發(fā)布公告稱，公司將對(duì)旗下第三方支付、供應(yīng)鏈金融、理財(cái)、保險(xiǎn)銷售、基金銷售、眾籌、預(yù)付卡等金融業(yè)務(wù)進(jìn)行整，搭建蘇寧金服平臺(tái)，并計(jì)劃增資擴(kuò)股，投后估值達(dá)166億元人民幣。

　　與在物流和金融方面的投入相對(duì)照的是，蘇寧云商難掩主營(yíng)業(yè)虧損的窘態(tài)。2014年至今，公司每季度的扣非后歸母凈利潤(rùn)均處于虧損狀態(tài)。2014年全年，公司扣非后歸母凈利潤(rùn)為-12.52億元，到了2015年，這個(gè)數(shù)字變?yōu)?14.65億元。而根據(jù)最新的第一季度報(bào)告顯示，蘇寧云商2016年1-3月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-3.6億元，扣非后歸母凈利潤(rùn)為-3.33億元。

　　即便如此，蘇寧集團(tuán)依然能無(wú)后顧之憂并“大刀闊斧”地進(jìn)行資本運(yùn)作，一個(gè)重要原因是，與阿里巴巴集團(tuán)的“聯(lián)姻”為蘇寧云商帶來(lái)了充足的流入資金——2015年8月10日，阿里巴巴集團(tuán)與蘇寧集團(tuán)旗下蘇寧云商宣布達(dá)成全面戰(zhàn)略合作，前者以283.43億元人民幣認(rèn)購(gòu)蘇寧2015年非公開發(fā)行股份，而后者則投桃報(bào)李般地以近140億元戰(zhàn)略入股阿里巴巴。

　　蘇寧云商2015年非公開發(fā)行股票計(jì)劃所募集的這筆292.33億元資金將于近期到賬。于是，新的資金的涌入勢(shì)必又為張近東實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)布局的“野心”增添新的籌碼，未來(lái)蘇寧集團(tuán)或許還將做出引發(fā)資本市場(chǎng)關(guān)注的大動(dòng)作。

　　六年前，這家當(dāng)時(shí)遭遇互聯(lián)網(wǎng)沖擊的實(shí)體家電零售巨頭選擇轉(zhuǎn)型，實(shí)施O2O戰(zhàn)略，由此形成了如今與天貓以及京東并駕齊驅(qū)的“電商三國(guó)”格局。

　　但在這六年間，作為蘇寧集團(tuán)最重要的資本運(yùn)作平臺(tái)蘇寧云商，由于遭遇轉(zhuǎn)型困境，公司股價(jià)一直處于低迷境地——2010年伊始，蘇寧云商復(fù)權(quán)后股價(jià)為13.01元，而其今年6月6日最新的復(fù)權(quán)后股價(jià)為11.96元，值得注意的是，淘寶入股的定增價(jià)格是15.17元，當(dāng)前股價(jià)與定增價(jià)也是倒掛嚴(yán)重。

　　2010年蘇寧云商的凈利潤(rùn)為41.06億元，而其2015年凈利潤(rùn)則為7.58億元。當(dāng)然，我們不能忽視公司在這六年間翻倍的營(yíng)收收入。但若沒(méi)了上面資產(chǎn)證券化以及轉(zhuǎn)讓虧損業(yè)務(wù)的運(yùn)作，公司從主營(yíng)業(yè)務(wù)層面看，戴帽似乎是不可避免的。從今年倉(cāng)儲(chǔ)物流資產(chǎn)證券化的動(dòng)作看，依靠自身造血功能依然難以實(shí)現(xiàn)盈利，好在，現(xiàn)階段蘇寧不差錢。

　　在多番騰挪之后，蘇寧集團(tuán)又在體育、金融以及物流方面落子布局了。這次，它能走得很遠(yuǎn)嗎？（ 來(lái)源: 界面 曹恩惠 宋燁珺）

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