內(nèi)地嬰幼兒用品零售商好孩子中國（新上市編號：06186）擬明日起招股，最多集資12.5億元，每手入場費(fèi)3，798元。

　　今年第6只
　　新股數(shù)目3年低

　　大市動蕩，主板新股集資活動較少，好孩子中國為第6只新股。據(jù)Dealogic數(shù)據(jù)，本港1月以來新股集資數(shù)目為三年來新低。

　　據(jù)銷售文件，好孩子中國擬發(fā)行3.33億股新股，每股招股價介乎2.68元至3.76元，相對2016年預(yù)測市盈率介乎約10至13倍，最多集資12.5億元，保薦人為摩根士丹利。

　　好孩子中國于2010年從好孩子國際（01086）分拆出去，據(jù)彭博社資料，好孩子國際歷史市盈率為20倍。

　　網(wǎng)商+手機(jī)App 
　　22%銷售自線上

　　好孩子中國主要以線上線下（O2O）結(jié)合的嬰幼兒產(chǎn)品銷售作招徠，管理層昨于投資者午餐會闡述“BOOM”的發(fā)展戰(zhàn)略，四個主要戰(zhàn)略包括品牌組合（Brand portfolio）、線上渠道（online channel）、線下渠道（offline channel）以及移動應(yīng)用程式（mobile app）。

　　好孩子中國主要銷售“好孩子”品牌嬰幼兒服裝及毛巾等日常用品，并代理耐克、阿迪達(dá)斯等11個品牌的童裝，于去年10月底止在全國擁有2046個線下自營店，并經(jīng)營好孩子官方商城網(wǎng)站，天貓及當(dāng)當(dāng)網(wǎng)等第三方電商旗艦店，以及自行開發(fā)的移動應(yīng)用程式“媽媽好”。

　　集團(tuán)披露自營線上零售渠道活躍用戶為60萬人，而“媽媽好”自去年8月推出以來已有90萬下載，交易數(shù)80萬單。去年首10個月，公司持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)收入按年升20%至30億元（人民幣，下同），22%來自線上，78%來自線下，期內(nèi)持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)盈利增長一倍至1億。

　　基金觀望
　　二胎政策刺激作用

　　有基金經(jīng)理指，國內(nèi)低生育率已成趨勢，二胎政策的刺激作用有待觀望。另有基金經(jīng)理指，好孩子中國主要在賣“線上”的投資故事，惟其仍主要是個“線下”企業(yè)，而且自營店主要是在購物商場，而購物商場的現(xiàn)狀并不好。

　　好孩子中國今次集資后最大一筆開支是用于線下銷售網(wǎng)絡(luò)的拓展，占集資額的30%，目標(biāo)2016年新增455間線下自營店。去年首10個月，集團(tuán)全部品牌同店銷售僅增長3.8%。

　　至于線上嬰幼兒電商，分析指國內(nèi)業(yè)界競爭已十分激烈，且已有行業(yè)“獨(dú)角獸”（即估值逾10億美元的初創(chuàng)公司）。紅杉資本有份投資的“蜜芽網(wǎng)”，去年9月融資1.5億美元，目前估值已達(dá)10億美元（約78億港元），注冊用戶超過500萬，其中90%為移動端消費(fèi)。（香港經(jīng)濟(jì)日報 顏茜）

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