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達(dá)利食品上市謀并購(gòu)擴(kuò)張
本月登陸資本市場(chǎng) 估值或超康師傅市值

達(dá)利

  坐擁可比克、和其正、樂(lè)虎、達(dá)利園等多個(gè)食品品牌的達(dá)利食品終于要上市了。根據(jù)達(dá)利食品向港交所提交的信息,該公司將于11月20日正式掛牌上市,若按照擬定的招股價(jià)格及募集資金,達(dá)利食品的市值很可能將超過(guò)康師傅、統(tǒng)一等企業(yè),且成為年內(nèi)港交所募集資金最多的企業(yè)。業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)道,達(dá)利食品的產(chǎn)業(yè)布局均衡以及產(chǎn)品高毛利造就了該企業(yè)較強(qiáng)的盈利能力,然而行業(yè)增速放緩、競(jìng)爭(zhēng)加劇的現(xiàn)實(shí),也促使家族化管理下的達(dá)利食品走向資本市場(chǎng)。

  上市

  根據(jù)達(dá)利食品昨日在香港聯(lián)交所發(fā)布的最新公告,該公司從昨日起招股,計(jì)劃將于11月20日正式掛牌上市。公告顯示,達(dá)利食品招股價(jià)格介乎5-6.15港元,擬發(fā)行16.9億股,募集84.5億-103.94億港元。如果達(dá)利食品上市,該公司將成為截至目前,年內(nèi)港交所(非國(guó)企)集資最多的新股。據(jù)香港當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道,承銷(xiāo)團(tuán)已鎖定3名基礎(chǔ)投資者,認(rèn)購(gòu)合計(jì)3.05億美元股份,占達(dá)利食品首次公開(kāi)發(fā)售比重約1/4。達(dá)利食品的聯(lián)席保薦人美銀美林及摩根士丹利的研究報(bào)告也顯示,給予達(dá)利96億-125.5億美元(約合744億-970億港元)的估值。這一估值或?qū)⒊^(guò)康師傅(昨日市值約為712億港元)。

  實(shí)際上,達(dá)利食品的上市消息自今年夏天公布以來(lái)就得到了食品行業(yè)的廣泛關(guān)注。在曾就職于多家食品企業(yè)的中國(guó)品牌研究院研究員朱丹蓬看來(lái),達(dá)利食品雖然做事低調(diào),但是卻在各自品類(lèi)中表現(xiàn)高調(diào),例如達(dá)利園、可比克、好吃點(diǎn)、和其正、樂(lè)虎等,不僅各品類(lèi)營(yíng)業(yè)收入可觀、毛利高,整個(gè)集團(tuán)產(chǎn)品布局均衡,因此朱丹蓬認(rèn)為,這一點(diǎn)上達(dá)利食品優(yōu)于國(guó)內(nèi)其他食品企業(yè),這也是該公司能獲得資本市場(chǎng)較高認(rèn)可度的原因所在。

  然而,也有分析人士表示,對(duì)于國(guó)際投資者而言,達(dá)利食品屬于國(guó)內(nèi)品牌,所以投資者還會(huì)花費(fèi)較多的時(shí)間了解,達(dá)利食品為此花費(fèi)的時(shí)間成本會(huì)提高。

  造富

  實(shí)際上,國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)于達(dá)利食品旗下食品品牌并不陌生。根據(jù)達(dá)利食品官方網(wǎng)站信息,達(dá)利食品從1989年成立至今,已擁19家公司、29個(gè)食品和飲料生產(chǎn)基地。旗下?lián)碛懈恻c(diǎn)品牌達(dá)利園、餅干品牌好吃點(diǎn)、花生牛奶飲品達(dá)利園、功能飲料樂(lè)虎、涼茶和其正以及薯片可比克等諸多知名產(chǎn)品。

  根據(jù)達(dá)利食品招股說(shuō)明書(shū)的介紹,該公司旗下糕點(diǎn)類(lèi)、薯類(lèi)膨化食品、餅干、涼茶、復(fù)合蛋白飲料及功能飲料六大板塊,截至2014年末的零售額均超過(guò)了15億元。此外,截至今年9月30日,達(dá)利食品的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到128.47億元,同比增長(zhǎng)14.1%;毛利率由去年同期的26.2%增加至34.2%。此外,從2012年到2014年,達(dá)利食品的總收益、毛利及純利分別保持了17.4%、49.8%及73.1%的復(fù)合年增長(zhǎng)率。

  “從達(dá)利食品的業(yè)務(wù)分布看,涉足板塊本身市場(chǎng)增長(zhǎng)速度較快,且屬于高毛利產(chǎn)品,例如薯片、功能飲料等,這也保證了達(dá)利食品能夠保持理想的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。”朱丹蓬說(shuō)。

  如同娃哈哈、匯源一樣,達(dá)利食品也是一家家族企業(yè),據(jù)達(dá)利食品招股說(shuō)明書(shū),在全球招股之前創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)、總裁許世輝家族擁有該公司97%的股份,在全球招股結(jié)束后擁有85%的股權(quán),掌握絕對(duì)控股權(quán)。

  值得注意的是,許世輝之女許陽(yáng)陽(yáng)現(xiàn)任達(dá)利園執(zhí)行董事及副總裁,她在控股達(dá)利食品的公司中占股40%,因此一旦達(dá)利食品以上限6.15港元定價(jià),許陽(yáng)陽(yáng)的身價(jià)會(huì)一夜暴漲至286.3億港元,有望超過(guò)龍湖董事會(huì)主席吳亞軍以及玖龍紙業(yè)董事長(zhǎng)張茵成為內(nèi)地第四大女富豪。

  擴(kuò)張

  實(shí)際上,不論是家族化管理還是所涉及業(yè)務(wù),達(dá)利食品與娃哈哈有著很多相似之處。對(duì)于上市決定,業(yè)內(nèi)人士更多地認(rèn)為該企業(yè)的意圖在于擴(kuò)張。

  達(dá)利食品在招股說(shuō)明書(shū)中明確,上市所募集的資金將用于以下幾個(gè)方面:20%將用于開(kāi)發(fā)、推出及推廣新產(chǎn)品;20%將用于提升產(chǎn)能及擴(kuò)充生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò);20%將用于提升銷(xiāo)售渠道的地位及推廣品牌;10%用做運(yùn)營(yíng)資金;而最大的一筆30%將用于潛在收購(gòu)及業(yè)務(wù)合作。

  達(dá)利食品指出,所處行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)是該公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)之一,因此在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)達(dá)利食品的多元化布局將不再局限于現(xiàn)有業(yè)務(wù)板塊,以多元化的并購(gòu)進(jìn)行擴(kuò)張是該企業(yè)考慮的事情之一。

  “達(dá)利食品目前面臨的難題是所處行業(yè)的增速放緩,例如,功能飲料行業(yè)除了紅牛占據(jù)行業(yè)50%以上的份額外,有包括可口可樂(lè)、百事可樂(lè)等飲料巨頭紛紛涉足,樂(lè)虎面對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手越來(lái)越多,因此多元化將是達(dá)利食品的選擇,上市將為該公司提供更充裕的資金和更大的品牌效應(yīng)。”一位不愿具名的食品企業(yè)人士坦言。

  北京商報(bào)記者 錢(qián)瑜 阿茹汗

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